#夏日创作营

تحليل عميق لاتجاهات سوق الذهب هذا الأسبوع

أولاً: استعراض حركة السوق هذا الأسبوع

استمر سوق الذهب المحلي والدولي هذا الأسبوع في العمل بنمط التداول ضمن نطاق محدد. وقد ظل سعر لندن للذهب الفوري مستقراً عند نحو 4064 دولاراً/للأونصة مع تذبذب طفيف؛ كما ارتفع كل من عقد الذهب في بورصة شنغهاي (الذھب沪金 الرئيسي) والذهب T+D في مواءمة مع حركة السوق الخارجية، لكن نطاق تقلبات الشاشة كان محدوداً. وبالتفصيل، حافظ سعر لندن للذهب الفوري في بداية الأسبوع على تذبذب ضيق قرب 4064 دولاراً/للأونصة، إذ كان السوق ينتظر إشارات السياسة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتوضيحاً إضافياً لملامح الوضع الجيوسياسي. ويمثل يوم الأربعاء (23 يوليو) نقطة التحول الرئيسية في حركة هذا الأسبوع—إذ تصاعدت أزمة الشرق الأوسط بشكل حاد. وفي تصريحات علنية، قال ترامب: "كلما أطلقت إيران النار على السفن في مضيق هرمز، فإن الولايات المتحدة ستقوم بقصف وتدمير جسر إيراني أو محطة توليد كهرباء". وقد اشتعلت مشاعر النفور من المخاطرة فوراً، فقفز الذهب الفوري في المدى القصير بأكثر من 80 دولاراً، وسجل أعلى مستوى له داخل الجلسة فوق 4160 دولاراً/للأونصة، وبلغت الزيادة خلال اليوم في وقت ما أكثر من 2%. وحتى إغلاق 23 يوليو، ارتفع الذهب الفوري في لندن بنسبة 1.28% ليغلق عند 4129.79 دولاراً/للأونصة. كما ارتفع عقد الذهب في بورصة COMEX بنسبة 1.51% ليغلق عند 4137.91 دولاراً/للأونصة. أما من يوم الخميس إلى يوم الجمعة، فقد تراجع سعر الذهب من ذروة الارتفاع.

تركزت المتغيرات الأساسية في السوق هذا الأسبوع على توقعات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر. ومع ارتفاع أسعار النفط الخام عالمياً، راودت السوق مخاوف من عودة التضخم إلى الارتفاع مجدداً، وظلت توقعات إعادة رفع الفائدة في سبتمبر تتصاعد، بالتزامن مع اقتراب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد تقلصت مراكز المضاربة الصعودية لدى عدد كبير من المؤسسات تلقائياً، بما ضغط على مجال صعود الذهب؛ غير أن البنوك المركزية في أنحاء العالم تواصل الشراء الاعتيادي للذهب. وفي الصين، واصل بنك الصين المركزي زيادة احتياطيات الذهب للشهر العشرين على التوالي، مما يحد من احتمال الهبوط العميق في الذهب على المدى الطويل. كما أن عدم اليقين الجيوسياسي يخلق بين الحين والآخر طلباً قصير الأجل على التحوط، بما يدعم صعوبة حدوث هبوط حاد مستمر.

ثانياً: تحليل المؤشرات الفنية

من جانب نظام المتوسطات المتحركة، كان سعر الذهب على مستوى الرسوم اليومية قد اخترق هذا الأسبوع المتوسط المتحرك لمدة 50 يوماً، ليتجاوز مؤقتاً المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم. وتشير المتوسطات الأقصر أجلاً إلى ترتيب صعودي. لكن تراجع يوم الجمعة أدى إلى اقتراب المتوسطات لـ 5 أيام و10 أيام من بعضها، فتوجهت قوة الشراء والبيع نحو قدر أكبر من التوازن. وعلى مستوى الرسوم الأسبوعية، وبعد سلسلة من الأسابيع التي شهدت تصحيحاً متتالياً، أغلقت الأسعار هذا الأسبوع على شمعة صعودية بذيل علوي طويل، ما يشير إلى أن ضغوط البيع في الأعلى كانت مرتفعة. ومع ذلك، ما يزال السعر فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع، ولم يتم كسر الاتجاه الصعودي متوسط وطويل الأجل.

فيما يخص مؤشرات الزخم، وصل مؤشر RSI على أساس يومي أثناء قفزة يوم الأربعاء إلى مستوى قريب من 72، أي منطقة ذروة شراء. ثم انخفض سريعاً مع تراجع السعر إلى نطاق محايد يميل إلى القوة بين 55 و60، ما يوضح أن ضغط ذروة الشراء على المدى القصير قد تحرر جزئياً، لكنه لم يترسخ بعد في صورة إشارة واضحة على القمة. أما مؤشر MACD، فقد شكّل هذا الأسبوع تقاطعاً ذهبياً (قاعاً صاعداً) واستمرت الأعمدة الحمراء في التوسع، بينما انكمشت يوم الجمعة بعض الشيء لكنها بقيت ضمن المنطقة الإيجابية، بما يعني أن الزخم متوسط الأجل يميل إلى الصعود.

من حيث أحجام التداول والاحتفاظ بالمراكز، شهد يوم الأربعاء زيادة واضحة في الحجم عند اختراق 4100 دولار، وهو ما يعكس تدفق أموال التحوط إلى السوق بشكل مركز. لكن تقلص الحجم في يومي الخميس والجمعة خلال جولة التراجع يشير إلى أن الرغبة في مطاردة الارتفاع غير كافية، وأن عمليات جني الأرباح بدأت تظهر. وبالنظر إلى التغير في حيازات أكبر صندوق متداول مدعوماً بالذهب في العالم، وهو SPDR Gold Trust، فقد ظهرت في الفترة الأخيرة علامات على تخفيض حيازات طفيف، ما يشير إلى أن بعض المستثمرين المؤسسيين يختارون تحقيق أرباح عند المستويات المرتفعة، وهو ما يشكل ضغطاً على أي صعود إضافي للذهب.

أما بالنسبة لتقلبات الأسعار، فقد ارتفعت التقلبات الضمنية للذهب هذا الأسبوع بوضوح مقارنة بالأسبوع السابق، ولا سيما في يوم اندلاع الحدث الجيوسياسي، حيث قفزت إلى أعلى مستوياتها خلال العام. ويعكس ذلك أن السوق يرفع تسعير عدم اليقين قصير الأجل بسرعة. وفي المرحلة المقبلة، ينبغي الحذر من مخاطر التراجع السريع في الأسعار إذا عادت التقلبات إلى الانخفاض.

ثالثاً: مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية

الدعم الأساسي: يتمثل الدعم الأول قصير الأجل عند 4000 دولار/للأونصة، وهو عتبة نفسية رئيسية يحظى بها السوق كخط دفاع مهم خلال مرحلة التصحيح السابقة، كما يمثل موقع الدفاع الأساسي لهذه الجولة من حركة السعر. أما الدعم الثاني القوي فيقع عند 3920 دولار/للأونصة، وهو ما يقابل أدنى نقطة في مرحلة التصحيح السابقة. وإذا فشل هذا المستوى، فسيتم فتح مجال جديد للهبوط.

المقاومة الأساسية: يتمثل الضغط الأول قصير الأجل عند 4100 دولار/للأونصة، وهو الحد الأعلى لنطاق التذبذب هذا الأسبوع، وأول مقاومة حاسمة يحتاجه المشترون قصار الأجل لاختراقها. أما الضغط الثاني متوسط الأجل فيقع عند 4200 دولار/للأونصة، ويتوافق مع نطاق تركز التكاليف قرب القمم التاريخية السابقة. ولن يكون بوسع اختراق هذا المستوى أن يكون فعالاً إلا إذا أطلق مجلس الاحتياطي الفيدرالي إشارات أكثر وضوحاً تميل إلى الحمائم.

رابعاً: آفاق ما بعد ذلك

يصعب كسر نمط التذبذب في سوق الذهب هذا الأسبوع بسرعة قبل ترسّخ نتائج اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي. والعامل الأساسي الذي يضغط على سعر الذهب حالياً يتمثل في توقعات السوق لرفع الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. كما يظل عائد سندات الخزانة الأميركية مرتفعاً، وهو ما يقلل من جاذبية الذهب—وهو أصل بلا فائدة—كخيار استثماري. وكل ارتداد طفيف سيواجه ضغوط بيع.

لكن على المدى الطويل، فإن استمرار البنوك المركزية العالمية في شراء الذهب، وعدم اليقين الجيوسياسي، والحاجة لدى الاقتصادات الناشئة لتحسين هيكل احتياطياتها من العملات الأجنبية، كلها ستوفر دعماً طويل الأجل لسعر الذهب. واحتمال حدوث هبوط حاد مستمر في السعر منخفض جداً. وفي المرحلة المقبلة، ستصبح التصريحات الأحدث لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حول السياسة عامل الفاصل المهم لحركة قصيرة الأجل. وبالنسبة للمستثمرين الأفراد، يكفي أن يختاروا بعقلانية بناءً على احتياجاتهم الحقيقية. ولتحقيق هدف تخصيص الأصول على المدى الطويل، يمكن اعتماد نمط استثمار تدريجي بمبالغ صغيرة على دفعات. أما بالنسبة للمضاربين الأفراد الباحثين عن مكاسب قصيرة الأجل، فيُنصح بالبقاء في وضع الترقب وانتظار صدور نتائج اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل اتخاذ القرار.