إنتل تُسلم أفضل تقرير أداء لها منذ 15 عامًا: هل انتقلت احتياجات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي من الاعتماد على GPU إلى الانتشار في CPU، وباتت دورة أشباه الموصلات تدخل مرحلة جديدة؟

في مساء تداولات الولايات المتحدة يوم 23 يوليو 2026 بتوقيت بكين (بعد إغلاق السوق)، أعلنت شركة إنتل (INTC) نتائجها المالية للربع الثاني من السنة المالية 2026، للفترة المنتهية في 27 يونيو. كانت قيمة هذه النتائج واضحة فور لحظة نشر البيانات: فقد بلغت الإيرادات 16.1 مليار دولار، بزيادة قدرها 25% على أساس سنوي، لتسجل أسرع نمو للإيرادات ربع سنوية منذ الربع الثالث من عام 2011. وبلغ الربح السهمي المعدل 0.42 دولار، أي ضعف توقعات السوق البالغة 0.21 دولار. وبلغ هامش الربح غير وفقاً للمبادئ المحاسبية المعتمدة (Non-GAAP) 41.8%، مرتفعاً بشكل كبير بمقدار 12.1 نقطة مئوية مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

بعد صدور التقرير، قفز سهم إنتل في تعاملات ما بعد الإغلاق بأكثر من 13%. لكن خلال جلسة التداول النظامية اللاحقة (في 24 يوليو بتوقيت بكين)، أغلقت إنتل عند 100.23 دولار، مع تراجع يومي بنسبة 2.33%—وخلال هذا التذبذب بين صعود وهبوط، لم يكن تسعير السوق لهذه النتائج “أعلى من التوقعات” أحادي الاتجاه؛ وما يزال الخلاف قائماً.

المسألة الأهم التي تستحق السؤال هي: ماذا تعني نتائج إنتل هذه فعلياً؟ خلال العامين الماضيين، كان تركيز “حمّى” الذكاء الاصطناعي موجهاً تقريباً بالكامل نحو إنفيديا وAMD وبروادكوم. وكان يُنظر إلى وحدات GPU على أنها السردية الوحيدة لقوة الحوسبة في مجال الذكاء الاصطناعي. لكن رقم أعمال مراكز البيانات لدى إنتل البالغ 6.3 مليار دولار، مع نمو سنوي بنسبة 59%، يعيد كتابة هذا السرد—فاحتياج البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يتوسع حالياً من GPU إلى سلسلة أوسع من توريد الشرائح.

مراكز البيانات: من “الدور التابع” إلى محرك نمو

في الربع الثاني، حققت وحدة مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي (DCAI) إيرادات بلغت 6.3 مليار دولار، بزيادة قوية بنسبة 59% على أساس سنوي، وبنمو بنسبة 24% على أساس ربع سنوي، وسجلت أفضل اتساع ربع سنوي تاريخي لقطاع خوادم الشركة. ويأتي هذا المعدل أسرع بما يتجاوز الضعف من معدل نمو إيرادات الشركة الإجمالي، كما أنه يتجاوز بسهولة توقعات المحللين البالغة 5.6 مليار دولار.

قال الرئيس التنفيذي لإنتل، بات غيلسنغير (Chen Xiliwu) في مؤتمر مكالمات الأرباح بصراحة: “في مراكز البيانات، تقفز وحدات CPU إلى الأمام.” وأضاف أن الطلب يفوق القدرة المتزايدة للشركة على توفير الإمدادات. واستكمل المدير المالي ديفيد زينسنا (戴维·津斯纳) قائلاً إن الصورة من زاوية التسعير تبدو أفضل من توقعات الشركة—ففي السوق الصينية، تجاوزت الزيادة التراكمية في أسعار بعض منتجات خوادم CPU منذ بداية 2026 نسبة 40%.

القوة الهيكلية التي تقود هذا النمو تكمن في انتقال مركز ثقل صناعة الذكاء الاصطناعي. خلال العامين الماضيين، كان الاهتمام منصباً على شرائح GPU عالية الأداء اللازمة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي. لكن مع توجه الشركات من تدريب النماذج الكبيرة إلى نشر نطاق واسع لما يسمى “الذكاء الاصطناعي الوكيل” (Agentic AI) القادر على تنفيذ المهام تلقائياً، بدأت احتياجات الحوسبة في جانب الاستدلال (inference) في الانفجار. وفي هذه المرحلة، لم تعد خوادم الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى GPU وحدها—بل أصبحت CPU بمثابة محور أساسي لتوزيع وتشغيل النظام، ما أدى إلى قفزة متزامنة في الطلب.

تشير أبحاث TrendForce إلى أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي تتحول من التدريب إلى الاستدلال وAgentic AI، وهو ما يدفع وحدات CPU الخاصة بالخوادم للانتقال من كونها “مساعدة” إلى أن تصبح محور التشغيل الرئيسي. أصبحت معالجات Intel Xeon فئة 6 واحدة من أسرع المنتجات صعوداً في تاريخ الشركة. وفي الوقت نفسه، تستفيد أيضاً معالجات خوادم AMD EPYC من هذا الاتجاه؛ ويتوقع المحللون أن ترتفع شحنات AMD من معالجات خوادم 2026 بنسبة 15% إلى 20%.

وبعبارة أخرى، فإن مركز بيانات الذكاء الاصطناعي منظومة معقدة تتكون من GPU وCPU وشرائح الشبكة والذاكرة والتخزين. وعندما تتوسع احتياجات الحوسبة من جانب التدريب إلى جانب الاستدلال، تستفيد كل حلقة في سلسلة التوريد.

هل تعيد إنتل اكتساب ثقة السوق؟

إلى جانب أرقام التقرير، يهتم السوق أكثر باستدامة تعافٍ إنتل الحالية.

ومن زاوية الأساسيات، توجد إشارات إيجابية متعددة. أولاً، تجاوزت إنتل إرشاداتها المالية في الأداء لسبعة أرباع متتالية، كما حققت أرباحاً وفقاً لمعيار Non-GAAP في أربعة أرباع متتالية. ثانياً، أبرمت الشركة 10 اتفاقيات توريد طويلة الأجل مع عملاء معالجات خوادم، تتضمن بعضها تثبيت الأسعار، وبعضها تثبيت كميات الشراء، وبعض الاتفاقيات تمتد تغطيتها من 3 إلى 5 سنوات. تمنح هذه الشراكات الطويلة الأجل مزيداً من القدرة على التنبؤ بإيرادات المستقبل.

ثالثاً، والأهم—إن إنتل تعيد اكتساب سلطة التسعير. فحالة الندرة لا تظهر فقط في حجم المبيعات، بل أيضاً في الأسعار. وأوضح زينسنا صراحة أن “التسعير أفضل من المتوقع”، وتعد الزيادة التراكمية التي تجاوزت 40% في بعض منتجات CPU منذ بداية العام دليلاً مباشراً على هذا الحكم.

لكن توجد أيضاً مخاوف. بلغت إيرادات أعمال التصنيع بالنيابة (Intel Foundry) في الربع الثاني 5.8 مليار دولار، بزيادة 31% على أساس سنوي، غير أن خسائر التشغيل لا تزال عند 2.1 مليار دولار. والأهم أن طلبات أعمال التصنيع حالياً تأتي بشكل رئيسي من وحدات منتجات إنتل نفسها، وليس من عملاء خارجيين. ورغم أن شركة الأمن السيبراني Fortinet أصبحت أول عميل للتصنيع بالنيابة يكشف علناً عنه منذ تولي تشن立武 (Chen Xiliwu) منصبه، فإن هذه الشراكة تستخدم عمليات تصنيع ناضجة نسبياً وليست أحدث تقنيات إنتل، مثل 14A الأكثر تقدماً.

وعلى صعيد التقنيات المتقدمة، حقق عقد 18A لدى إنتل إنتاجاً على نطاق واسع (حجم تجاري) وتجاوز معدل العائد (yield) المتوقع. أما وتيرة تطوير الجيل التالي من 14A فتسير وفق التوقعات، وقد أكدت الشركة أنها “ملتزمة بالكامل” بإجراء إنتاج دفعات كبيرة في 2028 باستخدام تقنية 14A. ومع ذلك، يبقى السؤال ما إذا كانت أعمال التصنيع بالنيابة ستجذب عدداً كافياً من العملاء الخارجيين الكبار، وهو عامل حاسم يحدد ما إذا كان تحول إنتل على المدى الطويل سيحقق النجاح.

دورة أشباه الموصلات: من نقص قوة الحوسبة إلى توسع البنية التحتية

إذا وسعنا زاوية النظر من إنتل وحدها إلى قطاع أشباه الموصلات بأكمله، يبرز سؤال أكبر: هل تدخل دورة أشباه الموصلات مرحلة تعافٍ؟

بين 2024 و2025، كان نقص قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي هو الخط الرئيسي الذي عبر عبر الصناعة—ارتفاع أسعار الذاكرة HBM مع ندرتها، وتضاؤل طاقة التغليف المتقدم. ومع دخول 2026، تتغير السردية. تواصل كبرى شركات السحابة العالمية وشركات الذكاء الاصطناعي رفع ميزانيات الاستثمار في البنية التحتية لقوة الحوسبة. وتتوقع شركة Nomura Securities أن تنمو إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي عالمياً في 2026 بنسبة 78%، وفي 2027 بنسبة 76%. كما تتوقع WSTS أن يتجاوز حجم سوق أشباه الموصلات العالمي في 2026 نسبة 25%.

وتعطي إدارة إنتل في اجتماعها مع السوق تقديراً أكثر تحديداً: تتوقع أن تحافظ شحنات معالجات خوادم في صناعة وحدات CPU على نمو من خانتين مرتفعتين خلال 2026 و2027، وأن يستمر مسار الازدهار حتى 2028. وشدد تشن立武 على أن التناقض الأساسي في القطاع حالياً هو “الطلب أكبر بكثير من العرض”، وأن حلقات تصنيع الرقائق والركائز والذاكرة والتغليف المتقدم الأربعة تعاني نقصاً طويلاً الأجل، ولا يمكن تخفيفه على المدى القصير.

وبناءً على هذا التقييم، أعلنت إنتل رفع توقعاتها للنفقات الرأسمالية في 2026 إلى أكثر من 20 مليار دولار، وأشارت إلى أن الإنفاق الرأسمالي في 2027 سيكون أعلى بكثير من مستوى 2026. كما كشفت الشركة أن نفقاتها الرأسمالية على الأدوات والمصانع في الولايات المتحدة خلال الفترة من 2021 إلى 2026 تقارب إجمالياً 100 مليار دولار.

ومن منظور تحديد موقع الدورة، فإن قطاع أشباه الموصلات حالياً يقع في مرحلة “تصفير المخزون بالتزامن مع توسع الطاقة الإنتاجية”. وأصبح نمو الطلب في جانب الاستدلال للذكاء الاصطناعي العامل الأساسي الذي يدفع إلى ارتفاع الكميات والأسعار في قطاع تصميم الشرائح. وتتحول الصناعة من مرحلة “ارتفاع السعر” إلى مرحلة “توسع القدرة الإنتاجية”.

بالطبع، لا يعني صعود الدورة زوال المخاطر. حذرت أحدث مذكرة من Morgan Stanley من أن احتفال صناعة التخزين لأشباه الموصلات المدفوع بالذكاء الاصطناعي يقترب من نقطة التحول (منعطف)، ومن المتوقع أن تبلغ أسعار عقود الذاكرة (memory contracts) ذروتها في الربع الرابع من 2026. وغالباً ما يُنظر إلى مسار أسعار شرائح الذاكرة على أنه مؤشر رائد لدورة أشباه الموصلات—فإذا وصلت أسعار التخزين مبكراً إلى الذروة، فهل يعني ذلك أن دورة الشرائح الأوسع قد تواجه أيضاً نقطة تحول؟ هذا متغير يحتاج إلى متابعة مستمرة.

الخلاصة

لا تمثل نتائج إنتل للربع الثاني من 2026 مجرد تجاوز أداء شركة واحدة للتوقعات، بل تعد حدثاً نموذجياً يرمز إلى انتقال احتياجات قوة الحوسبة في مجال الذكاء الاصطناعي من GPU إلى سلسلة توريد شرائح أوسع نطاقاً. وتشير “انطلاقة” CPU في مراكز البيانات، وعودة سلطة التسعير، ورفع النفقات الرأسمالية بشكل كبير، مجتمعة إلى نتيجة مفادها: أن دورة شرائح الذكاء الاصطناعي تتحول من مرحلة “نقص قوة الحوسبة” إلى مرحلة “توسع البنية التحتية”.

ومع ذلك، فإن تطور الدورة لا يكون أبداً خطياً. فالتوسع في العملاء الخارجيين لأعمال التصنيع بالنيابة، واحتمال حدوث نقطة تحول في أسعار التخزين، واستدامة النفقات الرأسمالية لدى عمالقة التكنولوجيا، كلها عوامل عدم يقين تتطلب متابعة مستمرة. لكن بالنسبة لإنتل وسلسلة صناعة أشباه الموصلات بأكملها، فإن انتشار طلب الذكاء الاصطناعي من GPU إلى CPU وشرائح الشبكة والتخزين على سلسلة كاملة، يفتح مجال نمو أوسع بكثير من مجرد “سردية GPU” وحدها.

FAQ

س1: ما هو أهم رقم “أعلى من التوقعات” في تقرير إنتل لنتائج الربع الثاني؟

بلغت إيرادات إنتل في الربع الثاني 16.1 مليار دولار، بزيادة 25% على أساس سنوي، لتسجل أسرع وتيرة نمو منذ الربع الثالث من عام 2011، متجاوزة توقعات السوق البالغة 14.4 مليار دولار بفارق كبير. وبلغ الربح السهمي المعدل 0.42 دولار، أي ضعف توقعات السوق البالغة 0.21 دولار. بلغت إيرادات أعمال مراكز البيانات 6.3 مليار دولار، بزيادة 59%. وقد تجاوزت الشركة إرشاداتها المالية لأربعة أرباع متتالية.

س2: لماذا تنمو أعمال CPU لدى إنتل بسرعة بهذه السرعة؟

يتحول قطاع الذكاء الاصطناعي من تدريب النماذج إلى النشر على نطاق واسع للذكاء الاصطناعي الوكيل (Agentic AI). أدى انفجار الطلب على قوة الحوسبة في جانب الاستدلال إلى ترقية وحدة CPU العامة من كونها مكوّناً مساعداً إلى أن تصبح محور التشغيل الرئيسي لخوادم الذكاء الاصطناعي. لا تحتاج مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى GPU فقط، بل تحتاج إلى كميات كبيرة من CPU لدعم أحمال العمل في الخوادم والذاكرة والتخزين والشبكات والاستدلال. أصبحت معالجات Intel Xeon فئة 6 من بين أسرع المنتجات صعوداً في تاريخ الشركة.

س3: هل يمكن أن يستمر تعافي إنتل في هذه الجولة؟

تتوقع الشركة أن تحافظ شحنات معالجات CPU الخاصة بالخوادم على نمو مرتفع من خانتين خلال 2026 و2027، وأن يمتد مسار الازدهار إلى 2028. وقد رفعت إنتل النفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى أكثر من 20 مليار دولار، وتوقعت أن يستمر الارتفاع في 2027 بشكل كبير. لكن ما إذا كانت أعمال التصنيع بالنيابة ستجذب ما يكفي من العملاء الخارجيين الكبار يبقى متغيراً حاسماً. كما يجب مراقبة مخاطر وصول أسعار التخزين إلى القمة في الربع الرابع من 2026.

س4: في أي مرحلة توجد دورة شرائح الذكاء الاصطناعي حالياً؟

تنتقل الصناعة من مرحلة “نقص قوة الحوسبة في مجال الذكاء الاصطناعي” خلال 2024 و2025 إلى مرحلة جديدة تتمثل في “توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي”. تواصل كبرى شركات السحابة العالمية رفع ميزانيات الاستثمار في البنية التحتية لقوة الحوسبة، وتتوقع Nomura أن تنمو إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي عالمياً في 2026 بنسبة 78%. ويقع قطاع أشباه الموصلات حالياً في مرحلة تزامن تصفية المخزون مع توسع الطاقة الإنتاجية، ويعد انفجار الطلب في جانب الاستدلال للذكاء الاصطناعي العامل الأساسي الذي يقود ارتفاع الكميات والأسعار في قطاع تصميم الشرائح.