يكثر الحديث عن آلون، إذ قامت S&P Dow Jones بإنشاء مؤشر لأصول رقمية، وتمت بالفعل إقصاء BTC عن القائمة… فما معنى ذلك؟

ببساطة، يرى “الفرعون” أن هذه الخطوة أكثر إثارة للدهشة من نهائي كأس العالم. أطلقت S&P Pantera بالتعاون مع شركة استثمار تشفير Pantera مؤشر S&P Pantera لأصول رقمية، موجّهًا للمستثمرين المؤسسيين. لكن الأكثر لفتًا هو أن هذا المؤشر يستبعد مباشرة كلًا من Bitcoin وMeme币، مبررًا ذلك بأنه لا يعترف إلا بالإيرادات وليس بالسردية. والعبارة المنسوبة للرئيس التنفيذي لـ S&P Dow Jones حرفيًا هي أنه يأمل في إدخال انضباط مؤشرات الأسهم إلى الأصول الرقمية، مع تفضيل البروتوكولات التي لديها أنشطة اقتصادية يمكن التحقق منها.

لماذا تم رفض BTC؟

قدّمت Pantera ثلاثية أسباب:

أولًا، تُعد Bitcoin أصلًا من فئة العملات، وغالبًا ما يكون لدى المؤسسات تعرض بالفعل عبر صناديق ETF لعملة منفردة. ثانيًا، تخلط مؤشرات التشفير الحالية بين Bitcoin وMeme币 وبروتوكولات تولّد إيرادات فعلية، ما يمنع المؤسسات من إجراء تحليل أساسيات. ثالثًا، لا تولّد Bitcoin إيرادات بروتوكول، وبالتالي لا تجتاز مرحلة التصفية من منظور الجدوى المالية.

فمن الذي دخل؟

يتضمن المؤشر مبدئيًا 18 نوعًا من الأصول، وقد حققت إيرادات سنوية تزيد على 3.0 مليارات دولار خلال آخر ربعين. أما أكبر خمس حيازات فهي Ethereum وBNB وSolana وTRON وHyperliquid، كما أن Aave موجود أيضًا. معايير الاختيار شديدة الصرامة: يشترط تسجيل إيرادات إيجابية بشكل متواصل لعدة أرباع، وأن تُعاد الإيرادات إلى حامليها عبر أشكال مثل إعادة الشراء أو عوائد الرهن أو التوزيعات، كما يتم التحقق من بيانات السلسلة بواسطة جهة متخصصة هي Artemis. وهذه الصيغة تنقل مباشرة عتبة الربحية في S&P 500 إلى سوق التشفير.

ولتفسير ذلك لك: “الفرعون” يقول إن كبار التمويل التقليدي بدأوا في قياس سوق العملات المشفرة بمسطرة وول ستريت. لا يهمهم المفاهيم بقدر ما يهمهم المال؛ ووجود مشاريع مدعومة بأساسيات يمثل خبرًا إيجابيًا، لكنه قد يسبب صدمة صغيرة على معنويات BTC قصيرة الأجل المحركـة غالبًا بالإجماع. ومع ذلك، على المدى الطويل، فإن دخول المزيد من الناس إلى السوق يُعد أمرًا جيدًا.

حاليًا، يتحرك السعر قرب 66,000، ورسالة المؤشر قد لا تؤثر كثيرًا على السعر على المدى القصير، لكن اتجاه تدفق أموال المؤسسات سيتضح تدريجيًا. وBTC ما زالت على نفس المقولة: العودة للاختبار ثم الاستقرار أكثر أمانًا من اللحاق بالقمة.

تذكر: المسطرة التي يستخدمها S&P تقيس الإيرادات لا الإيمان. يستطيع “هرم الفرعون” أن يصمد لآلاف السنين لأن الأساسيات ليست مفاهيم.

تابع آلون، لن تضيع طريقك نحو الثراء!