يكثر السؤال: لماذا أخرجوا “أرون” من مؤشّر الأصول الرقمية الذي أطلقته S&P Dow Jones؟ بل إنهم استبعدوا حتى BTC! ما الذي يعنيه ذلك بالضبط؟

بصراحة، يرى “الفرعون” أن هذه الخطوة أكثر إثارة من نهائي كأس العالم.

تعاونت S&P مع شركة الاستثمار التشفيري Pantera لإطلاق “S&P Pantera Digital Asset Index”، الموجّه للمستثمرين المؤسسيين. والأكثر لفتاً للانتباه أن هذا المؤشر يستبعد البيتكوين و”ميم كوينز”؛ والسبب أنه “يُقرّ بالإيرادات ولا يُصدّق السرديات”. وقد نقلت صيغة كلام الرئيس التنفيذي لـ S&P Dow Jones أن الهدف هو إدخال “انضباط مؤشّر الأسهم” إلى الأصول الرقمية، مع تفضيل البروتوكولات التي تمتلك أنشطة اقتصادية قابلة للتحقق.

لماذا رُفضت BTC؟ قدّمت Pantera ثلاثة أسباب:

أولاً، تُعدّ البيتكوين أصلاً من فئة الأصول النقدية، وغالباً ما يكون لدى المؤسسات بالفعل تعرّض عبر صناديق تداول ETF على أصل واحد.
ثانياً، تجمع المؤشرات التشفيرية الحالية بين البيتكوين و”ميم كوينز” والبروتوكولات التي تحقق فعلاً إيرادات؛ لذلك لا يستطيع المستثمرون المؤسسيون إجراء تحليل أساسيات.
ثالثاً، لا تولّد البيتكوين إيرادات بروتوكول، وبالتالي لا تجتاز مرشح الملاءة المالية.

من الذي دخل؟

يتضمن المؤشر مبدئياً 18 نوعاً من الأصول، وبلغت إيراداتها السنوية في آخر فصلين أكثر من 3,000 مليون دولار. أما أبرز 5 حيازات فهي: Ethereum وBNB وSolana وTRON وHyperliquid، كما يَرِد Aave ضمن القائمة. ومعايير الاختيار شديدة جداً: يشترط أن تسجّل البروتوكولات إيرادات إيجابية بشكل متواصل لعدة أرباع، وأن تعود الإيرادات إلى حامليها عبر آليات مثل عمليات إعادة شراء أو عوائد الرهان أو توزيعات الأرباح، وأن تتحقق البيانات على السلسلة عبر جهة متخصصة هي Artemis. بهذه الطريقة، يتم نقل “عتبة الربحية” في S&P 500 حرفياً إلى سوق التشفير.

للمزيد من التوضيح، يترجم “الفرعون” الفكرة على النحو التالي: كبار التمويل التقليدي بدأوا يستخدمون مقياس وول ستريت لقياس عالم العملات المشفرة. فهم لا يلتفتون للمفاهيم بقدر ما يلتفتون للمال؛ وهذه خطوة داعمة للمشروعات ذات الأساسيات. تأثيرها على مزاج السوق القصير لـ BTC، التي تقودها أساساً رواية/إجماع، قد يكون صدمة صغيرة، لكن على المدى الطويل قد يكون دخول المزيد من الناس أمراً إيجابياً.

حركية السعر حالياً تدور قرب 66000، ورسالة المؤشر قد لا تغيّر السعر فوراً، لكن اتجاه تدفقات الأموال من المؤسسات سيتضح تدريجياً. وبالنسبة إلى BTC، ما زال الأمر كما هي الفكرة: الرجوع ثم التماسك أفضل من الاندفاع خلف السعر.

تذكر: مقياس S&P يقيس الإيرادات، لا الإيمان. يستطيع “هرم الفرعون” أن يصمد لآلاف السنين؛ لأنه يقوم على أساس وليس على مفاهيم.

تابع “أرون”، فالثروة لن تضلّ الطريق!