#BitMine增持7430枚ETH同步回购550万股 تباطأ الشراء، وتزايدت عمليات إعادة الشراء: “التطور الاستراتيجي” لبيت ماين

خلال الأسبوع الماضي، أضافت Bitmine 7,430 ETH فقط—وهي أصغر عملية شراء أسبوعية منذ إطلاقها استراتيجية الخزانة الخاصة بـ ETH—فيما صرفت، في الفترة نفسها، 86 مليون دولار لإعادة شراء 5.5 مليون سهم من الأسهم.
وبالانتقال من “اندفاع الشراء” إلى “وضع الإدارة”، تجري أكبر جهة حائزة للشركات المدرجة علنًا في العالم لـ ETH تحولًا استراتيجيًا.
I. مجموعة بيانات واحدة، إشارتان
في 20 يوليو، كشفت Bitmine Immersion Technologies عن مجموعتين من البيانات:
البيانات 1: تباطؤ شراء العملات
خلال الأسبوع الماضي، أضافت فقط 7,430 ETH (حوالي 14 مليون دولار)—وهي أضيق وتيرة شراء أسبوعية منذ إطلاقها استراتيجية خزانة Ethereum في يونيو 2025.
البيانات 2: تسارع عمليات إعادة الشراء
خلال الأسبوع الماضي، أعادت شراء نحو 5.5 مليون سهم من الأسهم العادية بسعر متوسط 15.62 دولارًا للسهم، وبإجمالي إنفاق يقارب 86 مليون دولار. تباطأ شراء العملات، وتسارعت عمليات إعادة الشراء—تتحول Bitmine من “وضع تجميع الأسهم” إلى “وضع الإدارة”.
II. ما حجم Bitmine الآن؟
اعتبارًا من 19 يوليو، بلغت إجمالي أصول Bitmine—حوالي 11.5 مليار دولار
ولا تزال Bitmine تبعد نحو 257 ألف ETH فقط عن هدفها النهائي البالغ 5%—ومن المتوقع، استنادًا إلى وتيرة التراكم السابقة، أن يكون قد تم تحقيقه خلال بضعة أسابيع. لكن الشركة فضّلت إبطاء التقدم بشكل استباقي.
III. لماذا التباطؤ؟ رئيس مجلس الإدارة يقدّم الإجابة
كانت ردّة رئيس Bitmine Tom Lee مباشرة: “إن تباطؤ وتيرة شرائنا خلال الأسبوع الماضي يعود إلى أن Bitmine أعادت شراء 5.5 مليون سهم من الأسهم العادية خلال الفترة نفسها. منذ إطلاق استراتيجية خزانة ETH، كنا نشتري ETH كل أسبوع، ولم يتغير هذا الإيقاع.” ليس الأمر أنها “لا تشتري”—بل إن الأموال تحولت إلى مكان آخر.
خلال الأسبوع الماضي، بلغ حجم إعادة الشراء (86 مليون دولار) 6 مرات حجم تراكم ETH (14 مليون دولار). وهذه هي المرة الأولى التي تميل فيها Bitmine ميزان تخصيص رأس المال من “شراء العملات” إلى “شراء نفسها”.
IV. منطق إعادة الشراء: عندما ينخفض سعر السهم إلى أجزاء من قيمة الأصول!
انخفض سعر سهم BMNR بالفعل بنحو 90% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا. في 17 يوليو، تراوح تداوله بين 14.67 و15.86 دولارًا. وفي الوقت نفسه، فإن قيمة ETH التي تمتلكها وحدها تبلغ 10.8 مليار دولار؛ وبإضافة النقد والأصول الأخرى، تبلغ إجمالي الأصول نحو 11.5 مليار دولار. يقيم السوق الشركة بأقل بكثير من قيمة أصولها المشفرة—مقيمًا إياها عند مستويات “سعر متدهور”. وعند متوسط سعر إعادة الشراء البالغ 15.62 دولارًا، فإن كل 1 دولار كان يُستخدم لإعادة شراء الأسهم يعني عمليًا شراء ملكية الشركة بسعر أقل بكثير من القيمة الجوهرية. وبالنسبة للإدارة، فإن لذلك أثرًا أقوى لـ “زيادة قيمة المساهمين” مقارنةً بشراء ETH عند 1,879 دولارًا.
V. الرهن: “آلة تدفق نقدي” مُقوَّمة بأقل من قيمتها
يصبح نشاط الإيداع (staking) لدى Bitmine أكثر مصادر الدخل استقرارًا لديها.
في الربع الثاني من 2026، بلغ دخل الإيداع والتحقق من صحة ETH لدى Bitmine 45.7 مليون دولار، أي ما يمثل 98% من إجمالي الإيرادات. وبشكل أساسي، تحولت Bitmine بالفعل إلى “شركة عوائد الإيداع في Ethereum”—إذ تأتي 98% من إيراداتها من العوائد الناتجة عن إيداع ETH، وليس من التعدين أو التداول التقليديين.
VI. من “الادّخاريين” إلى “البنّائين”
ليس تباطؤ Bitmine وإعادة الشراء تراجعًا استراتيجيًا، بل نضجًا استراتيجيًا.
خلال الأشهر الـ 12 الماضية، حققت Bitmine:
تراكمًا من الصفر وصولًا إلى 4.8% من إجمالي المعروض المتداول من ETH؛
والإدراج ضمن مؤشر Russell 1000 للأسهم الكبرى؛
والقيد في اللوحة الرئيسية لبورصة ناسداك للأوراق المالية؛
واجتذاب مؤسسات رائدة مثل Cathie Wood من ARK وFounders Fund وPantera Capital وGalaxy Digital. وقال Tom Lee إن الخطوات التالية لدى Bitmine تشمل: التراكم التدريجي لـ ETH حتى مستوى 5% من العرض؛ وتمويل مشاريع المشتقات التابعة لـ Ethereum Foundation؛ وتحديد والاستثمار في “الـ unicorns” في قطاع التمويل المشفر؛ وتعزيز منظومة Ethereum. تتحول Bitmine من “حائز سلبي” إلى “باني منظومة”.
نُشر في نهاية المطاف
تجري Bitmine تجربة من نوع فريد في تاريخ التمويل: شركة مدرجة علنًا تمتلك 4.8% من إجمالي المعروض المتداول من Ethereum، وتقوم بإيداع 85% منه لتوليد عوائد مستقرة، بينما تستخدم عمليات إعادة الشراء لدعم هبوط حاد في سعر السهم. وعندما تقترب حيازاتها من “الخط الأحمر” البالغ 5%—فقد قال Vitalik Buterin إنه لا يريد لأي مؤسسة واحدة أن تمتلك أكثر من 5% من ETH—تختار Bitmine الإبطاء مسبقًا، مع نقل جزء من تخصيص رأس المال من “شراء العملات” إلى “شراء نفسها”.
ليس هذا تراجعًا في الثقة—بل تطور استراتيجي. عندما تبني الشركة 98% من إيراداتها على عوائد الإيداع من سلسلة عامة واحدة، فإنها لم تعد مجرد “مستثمر” بل أصبحت جزءًا من اقتصاد Ethereum. #夏日创作营