الربع الثاني للعملات الرقمية: 82% من كبار العملات انخفضت بينما حافظت بيتكوين على ثباتها

الربع الثاني من سوق العملات الرقمية يروي قصة واحدة من طرفين متقابلين: الأسعار ظلت حيث بدأت بينما كل ما تحتها، اتساع السوق، أحجام التداول في البورصات، الإيرادات على السلسلة، والإدراجات الجديدة، انخفضت إلى أدنى مستوياتها في عدة سنوات، مع تقديم يونيو أول علامة تحذيرية على أن الأسوأ قد يكون في طريقه للانتهاء.

ملخص

• 82.1% من أفضل 100 عملة انخفضت في يونيو.
• بلغ حجم التداول الفوري 3.0 تريليون دولار، وهو الأضعف منذ 2024.
• هيمنة البيتكوين ظلت قرب 56% طوال الربع.
• انخفضت إدراجات الرموز الجديدة إلى أدنى مستويين منذ عامين.

القصة نفسها، مقاسة بطريقتين بدت أسعار العناوين الرئيسية في الربع الثاني مستقرة بما يكفي للإيحاء بالهدوء. لكن البيانات تحتها أظهرت العكس: سوق تركزت فيه رؤوس الأموال نحو البيتكوين بينما تسربت المشاركة من كل شيء آخر. مجموعة بيانات واحدة من CryptoRank تلتقط ذلك من خلال الأسعار واتساع السوق؛ ومجموعة ثانية تلتقطه من خلال نشاط البورصات. عند قراءتها معًا، تعزز بعضها البعض، فالانهيار في حجم التداول هو السبب الميكانيكي لانهيار اتساع العملات البديلة، واتساع السوق الضيق يفسر لماذا بقيت الأحجام ضعيفة تاريخيًا.

انهيار اتساع السوق، والمتوسطات أخفته أوضح علامة تحذيرية لم تكن سعر البيتكوين بل اختفاء المشاركة الواسعة. بحلول يونيو، انخفضت 82.1% من أفضل 100 عملة مشفرة، وهو أضعف شهر في 2026 لاتساع العملات البديلة. كان متوسط العائد إيجابيًا عند +8.6%، لكن هذا الرقم كان وهمًا خلقه صعود VELVET بنسبة 1,715%؛ بينما خسر الرمز الوسيط فعليًا 16.8%. بعبارة أخرى، انخفضت العملة النموذجية بشدة بينما سحب شاذ واحد المتوسط للأعلى، وهي بصمة نموذجية لسوق توقفت فيه المكاسب عن الدوران.

كان الضعف نظاميًا، وليس خاصًا بقطاع معين. جميع القطاعات الثمانية المتتبعة سجلت عوائد وسيطة سلبية، بقيادة الأدنى Layer 2 (-24.9%)، وDePIN (-24.8%)، وLayer 1 (-22.8%). حتى الروايات الأقوى، AI وDeFi، كان بها خاسرون أكثر بكثير من الفائزين. عندما تنزف كل المواضيع في وقت واحد، فالمشكلة ليست أي قطاع فردي؛ بل هي غياب المشترين على مستوى المجال.

بيانات البورصات تشرح السبب يظهر هذا الغياب مباشرة في البنية التحتية. انخفض حجم التداول الفوري في البورصات المركزية إلى 3 تريليون دولار، بانخفاض 18.9% مقارنة بالربع السابق، وهو أضعف ربع منذ 2024 وأقل بحوالي 50% من الذروة البالغة 6 تريليون دولار في الربع الرابع من 2024. أموال أقل تنتقل بين الأيدي هو تمامًا ما يبدو عليه انهيار اتساع السوق من جانب البورصات: عندما لا يكون لمعظم الرموز مشترٍ هامشي، يتقلص الحجم الإجمالي.

يصل إجمالي حجم التداول الفوري في البورصات المركزية في الربع الثاني من 2026 إلى أدنى مستوى في عامين عند 3.0 تريليون دولار.

بيانات الإدراج تغلق الحلقة. أدرجت البورصات 351 رمزًا جديدًا فقط في الربع الثاني، بانخفاض 35% وهو الأدنى في عامين، مع 82 إدراجًا في يونيو تمثل انخفاضًا بنسبة 77% عن 361 إدراجًا سُجلت في سبتمبر 2025. لا تطلق المشاريع في سوق لا يوجد به طلب، لذا فإن تجميد الإصدار هو عرض لضعف المشاركة وسبب لها في آن واحد، فرموز جديدة أقل تعني أسبابًا أقل لعودة رأس المال المضارب.

القيمة على السلسلة تتبعت الأسعار نحو الانخفاض امتد تباطؤ النشاط إلى ما وراء البورصات إلى الشبكات نفسها. انخفض متوسط الرسوم على السلسلة عبر القطاعات الرئيسية بنسبة 44.6% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. حتى أكبر محركات الرسوم تقلصت: إيثيريوم Layer 1 بنسبة 26%، والبورصات اللامركزية بنسبة 53%، وأسواق NFT بنسبة 82%. الفارق الدقيق مهم، هذا لا يعني اختفاء المستخدمين، بل أنهم ولّدوا قيمة اقتصادية أقل بكثير، مما يعكس ضعف المضاربة وتقليل نشر رأس المال. يمكن للسوق أن يظل مأهولًا بينما يهدأ، وكان الربع الثاني ذلك تمامًا.

البيتكوين امتص ما خسره كل شيء آخر الصورة المرآة لضعف العملات البديلة كانت دور البيتكوين كملاذ آمن للسوق. ظلت هيمنة BTC مرتفعة قرب 56% طوال الربع، وهي البصمة الهيكلية للتمركز الدفاعي، حيث يقلص المستثمرون المخاطر مع الإبقاء على تخصيصهم الأكثر سيولة سليمًا. أمضى البيتكوين جزءًا كبيرًا من الربع يتداول قرب متوسطه المتحرك لمدة 200 أسبوع، وهو أحد أكثر مناطق الدعم طويلة الأجل متابعة في السوق.

يظهر ذلك الدفاع أيضًا في بيانات المشتقات. انخفض حجم العقود الآجلة الربعية للربع الثالث على التوالي إلى 15.7 تريليون دولار، لكن الانخفاض بنسبة 11% كان أقل عمقًا بكثير من انكماش الربع السابق البالغ 31%، وهو تباطؤ يشير إلى تخفيف ضغط البيع. بشكل ملحوظ، بينما ظلت هيمنة Binance الفورية تتقلص، من 27% في الربع الأول إلى أدنى مستوى قياسي 20.9% في يونيو، احتفظت بنحو 28% من المشتقات. نوّع المتداولون في أماكن شرائهم للعملات لكنهم استمروا في تركيز الرافعة المالية في أكبر منصة، وهي علامة دفاعية أخرى: الرافعة المالية تتركز حيث تكون السيولة أعمق عندما تكون شهية المخاطرة منخفضة.

لم تتعاف المعنويات أبدًا، وقادت إيثيريوم الضعف تطابقت نفسية المستثمرين مع البيانات. كان مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية في حالة خوف شديد طوال الربع تقريبًا، ولم يرتفع فوق 50 إلا مرة واحدة. حتى عندما استقرت الأسعار، امتنع المستثمرون عن تحمل مخاطر كبيرة، وهو بحد ذاته سبب بقاء الأحجام واتساع السوق مضغوطين.

تحليل تاريخي لتحركات سعر BTC مقابل مؤشر الخوف والجشع.

كانت إيثيريوم أبرز تعبير عن ذلك الحذر. انخفضت ETH بنسبة 25% أخرى في الربع الثاني، وهي أول ثلاث أرباع خاسرة متتالية على الإطلاق، وهو انقطاع لافت لأصل سجل تاريخيًا مكاسب في 16 من أصل 26 ربعًا بمتوسط 20%. إن التدوير البطيء لرأس المال نحو أسفل منحنى المخاطرة، نفس الديناميكية وراء انهيار اتساع السوق، ضربت أكبر عملة بديلة بشدة.

أول بصيص نور على هذه الخلفية، برز يونيو بارتداد البيتكوين فوق 62 ألف دولار. ارتفع حجم التداول الفوري الشهري مجددًا فوق تريليون دولار ليصل إلى 1.2 تريليون دولار، بزيادة 23% وهو أول شهر فوق تلك العلامة منذ مارس. ارتفعت العقود الآجلة إلى 5.5 تريليون دولار، وهي زيادة شهرية ثانية على التوالي، وزاد حجم DEX الدائمة بنسبة 14% إلى 676 مليار دولار، مع استعادة Hyperliquid حصتها إلى 37% لكن لا يزال – كان الارتداد الفوري مركزًا وليس واسعًا.