في 10 يونيو، قال أليكس ألتمان، مدير استراتيجية الأسهم العالمية في بنك باركليز، في بودكاست، إنه حول وجهة نظره بشأن الأسهم الأمريكية إلى حذر تكتيكي قصير الأجل.

في سبتمبر من العام الماضي، تمسك برؤية صعودية على الرغم من الاتجاه المعاكس، وفي مارس من هذا العام، عندما اندلعت الصراع الإيراني، لا زال يدعو إلى الحفاظ على المراكز، وتم التحقق من صحة ذلك في النهاية.
لكن ما أدى إلى تحوله الحالي هو سلسلة من الإشارات التي تراكمت خلال الأسبوعين الماضيين: ارتفاع تكاليف التمويل بشكل كبير مما رفع العائدات الحقيقية، وهو ما يضغط على مضاعفات تقييم الأسهم؛
حماسة المستثمرين الأفراد تصل أحيانًا إلى مستويات تفوق تلك في عام 2021، حين كانت البيئة تتسم بأسعار فائدة سلبية حقيقية، بينما الآن هي إيجابية؛
لا يوجد تقريبًا مراكز بيع من قبل المؤسسات.
وأشار ألتمان إلى أنه عندما تصل الحماسة إلى هذا الحد، فإن منحنى العائد المتوقع لمؤشر S&P 500 يصبح غير مشجع.
أبدى ألتمان قلقًا خاصًا بشأن صناديق المؤشرات ذات الرافعة المالية، حيث يمكن أن تؤدي عمليات إعادة التوازن اليومية عبر القنوات الأساسية إلى دفع حجم تداول غير متناسب للأسهم، مما يخلق حلقة تصاعدية وتنازلية تعزز نفسها، وقد استمر هذا الظاهرة في الأسابيع الأخيرة.
إعادة ظهور تداول الزخم تجعل المراكز المجمعة عرضة بشكل كبير للتراجع الحاد عند تعديل مراكز صغيرة أو تحول في السرد.
يتوقع ألتمان أن يتراجع مؤشر S&P 500 بنحو 6% إلى 7%، وأن يكون أكثر من نصف هذا التراجع قد حدث بالفعل بناءً على الانخفاضات الأخيرة.
لتحول إلى موقف صعودي مرة أخرى، يأمل في أن تتراجع الأسعار أكثر لإخراج الحماسة، وأن يتم استيعاب عمليات الطرح العام الكبرى بشكل جيد، وأن تنخفض العائدات الحقيقية.
وإذا استطاع رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد أن يضغط لفظيًا على العائدات الحقيقية ويقدم تطمينات، فسيكون ذلك دعمًا للسوق.