بتماين اشترت مؤخرًا 127,000 إيثريوم أخرى – وارتفع سهمها بنسبة 7% في يوم واحد

بينما يظل سوق العملات الرقمية الأوسع غير مستقر، تقوم شركة بتماين ان immerssion Technologies بصمت بفعل عكس ما يتوقعه الجمهور – بشراء المزيد من إيثريوم بشكل مكثف ورفع سعر سهمها الخاص في العملية.

الأرقام واضحة

في 7 يونيو 2026، كشفت شركة بتماين أن ممتلكاتها من إيثريوم وصلت إلى 5,543,872 إيثريوم، وهو ما يمثل 4.59% من إجمالي عرض إيثريوم البالغ 120.7 مليون رمز. خلال الأسبوع السابق، أضافت الشركة 126,971 إيثريوم بتكلفة متوسطة تقارب 1,630 دولار لكل رمز – بمجموع إنفاق يقارب 207 مليون دولار.

التوقيت ملحوظ. انخفض سعر إيثريوم إلى 1,505 دولارات خلال فترة الشراء، وهو أدنى مستوى منذ أبريل 2025، واستغلت بتماين هذا الانخفاض لتسريع تراكمها. شرح توم لي، رئيس مجلس إدارة بتماين، التحرك مباشرة: "قمنا بزيادة عمليات الشراء لأننا نعتقد أن هذا التراجع في أسعار إيثريوم لا يعكس قوة أساسيات إيثريوم".

استجاب السوق بسرعة. ارتفعت أسهم BMNR بنسبة 7.77% لتصل إلى 17.14 دولار بعد الكشف عن الخزانة، مع نشاط تداول يظهر تراكمًا مستمرًا قبل ارتفاع مفاجئ في أواخر الصباح. بحلول 8 يونيو، استقر السهم حول 16.85 دولار، بزيادة 5.97% على الجلسة رغم تقلبات السوق الأوسع.

92% من الطريق إلى 5%

وصلت الشركة الآن إلى 92% من هدفها "خيمياء الـ5%" – وهو الهدف المتمثل في امتلاك 5% من المعروض المتداول من إيثريوم. تتوقع الشركة إكمال هذا الهدف في وقت ما من عام 2026 كما هو مخطط.

إجمالي الممتلكات المجمعة عبر العملات الرقمية، والنقد، والاستثمارات الاستراتيجية الآن يقارب 9.6 مليار دولار. تشمل المحفظة 247 مليون دولار نقدًا، و204 بيتكوين، وحصة بقيمة 180 مليون دولار في شركة بيست إندستريز، و88 مليون دولار في شركة إيتكو هولدينجز (ORBS).

الستاكين يحول إيثريوم إلى محرك عائدات

ليست بتماين فقط تحتفظ بإيثريوم بشكل سلبي. لقد قامت الشركة بتكديس 4,718,677 إيثريوم – أكثر من 85% من إجمالي ممتلكاتها – بقيمة سوقية تقارب 7.7 مليار دولار. تتم إدارة عمليات الستاكين من خلال MAVAN (شبكة المدققين المصنوعة في أمريكا)، منصة الستاكين ذات المستوى المؤسسي للشركة.

يُتوقع أن يكون العائد السنوي الحالي من الستاكين حوالي 230 مليون دولار، استنادًا إلى عائد لمدة سبعة أيام بنسبة 2.99%. وإذا تم نشر كل إيثريوم عبر MAVAN ومنصات الشركاء، يمكن أن تصل المكافآت السنوية إلى حوالي 270 مليون دولار.

هذا الطبقة من العائد تمثل فرقًا هيكليًا بين نموذج بتماين وخزائن الشركات التي تركز على البيتكوين. تعتمد ممتلكات البيتكوين بشكل أساسي على ارتفاع السعر والوصول إلى التمويل. يمكن لممتلكات إيثريوم أن تضيف مكافآت المدققين، لكنها تحمل أيضًا أسئلة تشغيلية إضافية حول تركيز المدققين، ومخاطر القطع، وتوقيت السحب.

نظرية توم لي حول إيثريوم بقيمة 250,000 دولار

في مؤتمر إثبات الحديث في باريس، عرض توم لي رؤيته على المدى الطويل: يمكن أن تصل قيمة إيثريوم في النهاية إلى 250,000 دولار، مدفوعة بالذكاء الاصطناعي وتوكنيزيشن التي تحول البنية التحتية المالية. جادل بأن البرمجيات المتقدمة والحوسبة الآلية ستحتاج إلى شبكات دفع فورية دون الاعتماد على التحويلات البنكية التقليدية البطيئة، مما يضع إيثريوم كعملة عالمية رئيسية للمعاملات بين الآلات.

"إذا كانت النظرية صحيحة وإيثريوم ستخرج من هذا التوحيد، والانفجار هو التوكنيزيشن والذكاء الاصطناعي، فربما يكون هناك ارتفاع بمقدار 50 ضعفًا"، قال لي. "إذا وصلت إيثريوم إلى 250,000 دولار، فإن ذلك يقدر سهم بتماين بـ 5,000 دولار. إنه صفقة جيدة عند 18 دولارًا".

خطر واحد واضح: خسائر غير محققة بقيمة 10.3 مليار دولار

تأتي هذه التراكمات بتكلفة. تمتلك بتماين إجمالاً إيثريوم بتكلفة استحواذ متوسطة أعلى بكثير من الأسعار الحالية في السوق، وتحمل الآن خسائر غير محققة تقارب 10.3 مليار دولار على خزينة إيثريوم الخاصة بها. ومع خسائر البيتكوين في استراتيجية، فإن أكبر خزائن العملات الرقمية للشركات تجمع أكثر من 23 مليار دولار من الخسائر الورقية.

هذه خسائر غير محققة، وليست تدفق نقدي، لكنها تؤثر على تصورات الضمانات، وتقييمات الائتمان، وكيفية تسعير السوق لأسهم الشركة. بدون بيع قسري، تظل هذه الخسائر الورقية عبئًا مستمرًا على التقييم.

واصلت بتماين جمع رأس مال. أكملت الشركة عرض أسهم مفضلة بقيمة 273.8 مليون دولار بعائد 9.5%، موسعة من 273.8 مليون دولار المخطط لها أصلاً لتلبية طلب المستثمرين. يعكس هذا الهيكل المفضل نفس نهج استراتيجية، لكنه مُعد لإيثريوم وعائد الستاكين الخاص به. في 26 يونيو، من المقرر أن تُدرج بتماين في مؤشر Russell 1000، مما يفتح السهم أمام قاعدة أوسع من المستثمرين المؤسسيين.

أين يقف سباق الخزائن الشركاتية

تحتفظ بتماين الآن بلقب أكبر مالك مؤسسي لإيثريوم في العالم، وثاني أكبر خزينة عملات رقمية على مستوى العالم، بعد استراتيجية. تسيطر الشركتان معًا على حوالي 4% من عرض البيتكوين و4.6% من عرض إيثريوم.

المقارنة بين الاستراتيجيتين أصبحت أكثر صعوبة في التجاهل. تعتمد نموذج استراتيجية على ندرة البيتكوين والوصول إلى التمويل. يضيف نموذج بتماين عائد الستاكين لكنه يحمل تعقيدات تشغيلية وتنظيمية إضافية.

بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون BMNR، المقياس الرئيسي هو إيثريوم لكل سهم. طالما أن لي يستطيع الاستمرار في زيادة هذا الرقم من خلال إصدار وتراكم منضبط، فإن الحالة على الأسهم تعتمد على نفس المنطق الذي جعل سهم استراتيجية مرآة لبيتكوين مرفوعة – ولكن مع طبقة إضافية من العائد. إذا تباطأ التراكم أو حدث ضغط على العائد، فقد يتقلص علاوة السهم بسرعة.

الاحتياطي بقيمة 9.6 مليار دولار وشراء 127,000 إيثريوم أسبوعيًا أرسل رسالة واضحة. ترى بتماين أن النطاق الحالي هو منطقة تراكم، حتى مع وجود ممتلكاتها الحالية في وضع عميق تحت الماء. يبقى أن نرى ما إذا كان السوق سيتبع ذلك أم لا.

هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية. تداول العملات الرقمية والأسهم ينطوي على مخاطر كبيرة. دائمًا قم بأبحاثك الخاصة.