العملات المستقرة ليست عبر الحدود فحسب، بل محلية أيضًا! حجم المدفوعات الصافية يصل إلى 550 مليار دولار، وآسيا تدعم ثلثي حجم التداول

أشار تقرير جديد من a16z إلى أن العملات المستقرة أصبحت جزءًا أساسيًا من البنية التحتية المالية، حيث وصل حجم التداول في الربع الأول من عام 2026 إلى 4.5 تريليون دولار. تظهر البيانات أن النشاط التجاري بين المستهلكين والشركات (C2B) زاد بنسبة 128% سنويًا، وأن السوق الآسيوية تساهم بما يقرب من ثلثي حجم المدفوعات.

يستخدم تقرير a16z الأخير بعنوان “9 مخططات حول ما ستصبح عليه العملات المستقرة” تسع مخططات رئيسية لتصوير التحول الهيكلي الذي يحدث في العملات المستقرة. لا يركز التقرير على عملات جديدة أو روايات جديدة، بل على انتقال دور العملات المستقرة من “أداة للتداول” و"وسيلة للادخار" إلى “البنية التحتية المالية الأساسية”، مع تزايد التركيز على التوطين، مما يظهر فجوة واضحة مع تصور السوق السابق حول المدفوعات العابرة للحدود.

قانون GENIUS الأمريكي يدفع حجم تداول العملات المستقرة إلى 4.5 تريليون دولار في الربع

على مدى السنوات الماضية، كانت عدم اليقين التنظيمي يشكل الحد الأقصى لمشاركة المؤسسات في العملات المستقرة. جاء التحول مع قانون GENIUS الأمريكي الذي وضع أول إطار لإصدار العملات المستقرة على المستوى الفيدرالي. تظهر بيانات a16z أن حجم تداول العملات المستقرة المعدل قد بدأ في الارتفاع بشكل مستمر قبل إقرار القانون، لكنه سرعان ما زاد بشكل ملحوظ بعد إقراره، حيث وصل في الربع الأول من عام 2026 إلى حوالي 4.5 تريليون دولار.

أما إطار عمل MiCA الأوروبي، فيظهر صورة مختلفة. بعد تطبيقه الكامل في نهاية عام 2024، قامت العديد من البورصات الرئيسية بإزالة USDT للامتثال، مما أدى إلى ارتفاع مؤقت في نشاط العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار إلى أكثر من 40 مليار دولار. بعد تقلبات السوق، استقر حجم التداول الشهري بين 150 و250 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من المستويات قبل تنفيذ MiCA. بعبارة أخرى، لم يضغط التنظيم على العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار، بل خلق سوقًا طبيعيًا لم يكن موجودًا تقريبًا من قبل.

أسرع نمو في النشاط التجاري: زيادة 128% في C2B

التحول الهيكلي ذو معنى يكمن في سياق الاستخدام نفسه. في عام 2025، لا تزال عمليات التحويل بين المستهلكين (C2C) تشكل الغالبية، حيث بلغت 789.5 مليون عملية، لكن الأسرع نموًا هو فئة C2B (المستهلكين للشركات)، التي ارتفعت من 124.9 مليون عملية في 2024 إلى 284.6 مليون عملية، بزيادة سنوية قدرها 128%.

يدعم هذا الاتجاه بيانات البنية التحتية لبطاقات الدفع بالعملات المستقرة المدعومة من Rain (بما في ذلك Etherfi Cash وKast وWallbit وغيرها)، حيث ارتفعت ودائع الضمان الشهرية من ما يقرب من الصفر في نوفمبر 2024 إلى أكثر من 300 مليون دولار في بداية عام 2026. على الرغم من أن هذا لا يمثل المدفوعات المباشرة، إلا أن المسار واضح جدًا: الاستخدام التجاري للعملات المستقرة يتوسع بسرعة.

مضاعفة سرعة تداول العملات: من 2.6 مرة إلى 6 مرات

تتسارع وتيرة دوران كل وحدة من العملات المستقرة. يُحسب مؤشر سرعة تداول العملات المستقرة بواسطة a16z، وهو نسبة إجمالي التحويلات الشهرية المعدلة إلى المعروض المتداول، والذي تقريبا تضاعف منذ بداية 2024، من 2.6 مرة إلى 6 مرات.

ارتفاع سرعة التداول يدل على أن الطلب على معاملات العملات المستقرة ينمو بسرعة، متجاوزًا وتيرة الإصدار الجديدة، وأن المعروض الحالي يُستخدم بشكل أكثر كثافة. هذه سمة من سمات الشبكة الحقيقية للدفع، حيث يُستخدم المال وليس فقط يُحتفظ به.

حجم المدفوعات بالعملات المستقرة يتراوح بين 350 مليار و550 مليار دولار

بعد استبعاد التدفقات المالية ذات الطابع المالي مثل التحويلات بين الأطراف، وإدارة صناديق المؤسسات، وآليات تشغيل البورصات، يُقدر أن الحجم الصافي للمدفوعات بالعملات المستقرة بين مختلف الكيانات في عام 2025 يتراوح بين 350 و550 مليار دولار.

من حيث الهيكل، لا تزال المعاملات بين الشركات (B2B) هي الأكبر، لكن النمو في التحويلات المباشرة بين المستهلكين والتجار، وأنشطة الدفع والتحصيل، يلفت الانتباه أيضًا.

التوزيع الجغرافي مركّز جدًا: آسيا تمثل حوالي ثلثي الحجم

تُظهر البيانات الجغرافية أن نشاط المدفوعات بالعملات المستقرة لا يتوزع بشكل متساوٍ. تساهم السوق الآسيوية بما يقرب من ثلثي حجم المدفوعات، مع التركيز على سنغافورة وهونغ كونغ واليابان. تمثل أمريكا الشمالية حوالي ربع الحجم، وأوروبا حوالي 13%، وأمريكا اللاتينية وأفريقيا مجتمعة أقل من مليار دولار.

هذا التوزيع له دلالات مباشرة على شركات التكنولوجيا المالية في تايوان وجنوب شرق آسيا. النمو الحقيقي في المدفوعات بالعملات المستقرة يتركز في المنطقة الآسيوية، مما يعني أن قاعدة العملاء، والأطراف المعنية، وفرص التهرب من التنظيم، تختلف عن السوق الأمريكية المحلية.

السرد حول المدفوعات العابرة للحدود يتغير: حصة المعاملات داخل البلاد تصل إلى ثلاثة أرباع

أكثر مخطط مثير للدهشة في التقرير يتحدى السرد السائد بأن “العملات المستقرة أداة للتحويلات العابرة للحدود”. تظهر البيانات أن النشاط عبر الحدود يتراجع نسبياً، وأن المعاملات داخل البلاد تشكل الآن حوالي ثلاثة أرباع حجم المدفوعات، بعد أن كانت حوالي النصف في بداية 2024، وارتفعت إلى ما يقرب من 75% في بداية 2026.

البرازيل مثال واضح على ذلك. حيث ارتبطت العملات المستقرة المدعومة بالريال البرازيلي BRLA، التي كانت تقريبًا بلا حجم في بداية 2023، إلى أن وصلت إلى حوالي 400 مليون دولار شهريًا في بداية 2026، مدفوعة بشكل رئيسي بالتكامل مع شبكة الدفع الفوري PIX المحلية.

تُفسر a16z الأمر بأن العملات المستقرة تجد موقعًا جديدًا: لم تعد مجرد أداة للتحويلات أو العملات الأجنبية، بل أصبحت “وسيط دفع محلي يعمل على البنية التحتية العالمية”. هذا التحول في الموقع يؤثر بشكل عميق على المنافسة بين البنوك، ومؤسسات الدفع، ومصدري العملات المستقرة.

• المقال مُنقول بإذن من: 《أخبار السلسلة》
• العنوان الأصلي: 《العملات المستقرة ليست فقط للمدفوعات العابرة للحدود، بل تتوطّن أكثر! تقرير a16z الجديد: آسيا تدعم ثلثي حجم المعاملات》
• الكاتب الأصلي: Neo