#FedHoldsRateButDividesDeepen

ظل المعدل ثابتًا، لكن الانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي يتسع
أبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على سعر سياسته ثابتًا عند 3.50%-3.75%. لكن القرار جاء بأصوات منقسمة أكثر من أي وقت منذ عام 1992: 8 مقابل 4. الانقسام بين الحمائم والصقور واضح الآن، والسبب كلمة واحدة: النفط.

1. 8-4: أكثر انقسام في الاحتياطي الفيدرالي منذ 1992
في اجتماع لجنة السوق المفتوحة، عارض أربعة أعضاء. دعم ثلاثة رؤساء إقليميين — رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك، رئيس بنك Minneapolis نيل كاشكاري، ورئيس بنك دالاس لوري لوجان — إبقاء المعدلات ثابتة لكنهم اعترضوا على عبارة “ميول التيسير” في نص القرار. تفسيرهم واضح: صدمة النفط الناتجة عن حرب إيران تزيد من مخاطر التضخم، وفي هذا البيئة، الإيحاء بأن الخطوة التالية ستكون خفضًا غير صحيح.

أما الاعتراض الرابع فكان في الاتجاه المعاكس: أراد المحافظ ستيفن ميران خفض ربع نقطة.

النتيجة: حافظ الاحتياطي على إشارة “الخطوة التالية من المحتمل أن تكون خفضًا” في النص، لكن رئيس المجلس جيروم باول أقر بأن هذا أصبح رأيًا يتضاءل بشكل متزايد.

2. صدمة النفط غيرت المعادلة
وصل خام برنت إلى 120 دولارًا وضاعف سعره منذ بداية العام. المعضلة أمام الاحتياطي الفيدرالي واضحة: رفع المعدلات للحد من التضخم، أم خفضها لدعم النمو المتضرر من الحرب؟

قال هاماك، “ضغوط التضخم واسعة النطاق وارتفاع أسعار النفط يخلق ضغطًا إضافيًا. لم يعد من المناسب وجود ميل للتيسير.” كان كاشكاري أكثر وضوحًا: إذا استمر إغلاق مضيق هرمز لفترة طويلة، “قد يكون هناك حاجة لسلسلة من رفع المعدلات.”

جادلت لوجان بأن “التغيير التالي في المعدل قد يكون رفعًا أو خفضًا”، وأنه لا ينبغي تقديم أي توجيه.

3. إشارة من باول: “نحن نتجه نحو الحياد”
قال باول إن مركز اللجنة “انتقل إلى مكان أكثر حيادية.” الحيادية تعني مستوى حيث الاقتصاد لا يسخن ولا يبرد، ويمكن أن تتجه المعدلات في أي اتجاه. بمعنى آخر، خطبة “دورة خفض المعدلات” التي استمرت 18 شهرًا تنتهي. وصف باول: “ننتقل أولاً إلى ميل حيادي، ثم إذا أردنا رفع المعدلات، نتحول إلى ميل للرفع.”

4. تسعير السوق: خفض المعدلات مؤجل حتى 2027
وفقًا لـ CME FedWatch، توقعت أن يكون الخفض التالي في نهاية عام 2027. أي بعد أربعة أرباع من التوقعات في بداية العام لنصف 2026. قامت مورغان ستانلي، جولدمان ساكس، وجي بي مورغان بتأجيل توقعاتهم لخفض 2026. السبب: التضخم لا يزال فوق هدف 2%، وسوق العمل قوي، ومخاطر النفط لا تزال قائمة.

5. الظل السياسي: بداية عهد وورش
كانت هذه آخر اجتماعات باول كرئيس. تنتهي ولايته في 15 مايو، ومن المتوقع أن يكون كيفن وورش مرشح ترامب هو الرئيس الجديد. لكن المحللين يلاحظون أن وورش سيرث أيضًا لجنة منقسمة. بينما يريد ترامب خفضًا قويًا إلى 1%، تتزايد الأصوات التي تدعو إلى رفع المعدلات داخل اللجنة.

6. ماذا يعني ذلك للأسواق
1. زيادة التقلبات: الخلاف بين البنوك المركزية يعني عدم اليقين في التواصل السياسي. وفقًا لرويترز، هذا يعني “رسائل أكثر غموضًا وتقلبات” للمستثمرين. 2. الطاقة = التضخم: للمرة الأولى، تضمن نص الاحتياطي الفيدرالي “تطورات الشرق الأوسط تضيف عدم يقين عالي إلى التوقعات الاقتصادية.” النفط هو المتغير الجديد في مسار المعدلات. 3. اقتراب رهانات خفض المعدلات: لوجان من بنك دالاس: “لا ينبغي إعطاء توجيه مستقبلي يشير إلى خفض.”
ملاحظة لمستثمري Gate Square
بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، فإن تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى الحيادية يضغط على الجانبين. بينما تتلاشى التوقعات لسيولة جديدة، فإن التضخم المدفوع بالنفط قد يدعم فرضية “الذهب الرقمي” للبيتكوين. لكن احتمال ارتفاع المعدلات بدلاً من انخفاضها يضغط على الأصول عالية المخاطر. يظهر الانقسام 8-4 هذا الأسبوع أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل في وضع الانتظار والترقب حتى النصف الثاني من 2026.

بعد القرار، انخفض مؤشر S&P 500 والسندات. الرسالة واضحة: لم يعد الاحتياطي الفيدرالي يعد بخفض. الخطوة التالية تعتمد على البيانات، وهذه البيانات تمر حاليًا عبر مضيق هرمز.

دائمًا قم بأبحاثك الخاصة (DYOR).

#GateSquareMayTradingShare
#Gate广场五月交易分享
#FedHoldsRateButDividesDeepen