لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول البنوك الإقليمية قد يكون من المفيد الانتباه إليه الآن. يبدو أن الإعداد قوي جدًا إذا عرفت أين تبحث.

إذن، إليك ما يحدث - نحن نحصل على بعض الرياح المعاكسة الحقيقية لقطاع البنوك الإقليمية. لقد قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير، وهذا في الواقع يخلق ظروفًا يمكن لهذه البنوك أن تبدأ فيها في تحسين هوامشها ودخلها من الفوائد الصافية. قد يبدو الأمر غير منطقي في البداية، ولكن بمجرد استقرار تكاليف الودائع ثم تبدأ في الانخفاض، عندها تبدأ الفائدة الحقيقية في الظهور. بالإضافة إلى بعض التوقعات الاقتصادية الجيدة، قد تدفع هذه الرياح المعاكسة الطلب على القروض إلى الأعلى.

ما هو أيضًا مثير للاهتمام هو أن البنوك الإقليمية الكبرى ليست فقط جالسة تنتظر خفض الأسعار لمساعدتها. إنهم يعيدون هيكلة أنفسهم بنشاط، ويتوسعون في خطوط أعمال جديدة، ويستثمرون بشكل جدي في البنية التحتية الرقمية. الذين يقومون بذلك بشكل جيد يضعون أنفسهم في موقع لالتقاط الرسوم والعمولات إلى جانب الدخل من الفوائد التقليدي. هذا التنويع مهم.

دعني أشرح ثلاث استراتيجيات محددة تبدو في وضع جيد هنا:

كانت U.S. Bancorp (USB) في حملة استحواذ منطقية حقًا. استحوذت على فرع بنك MUFG Union في المنطقة، وأخذت بعض منصات التكنولوجيا المالية، وأعلنت مؤخرًا عن استحواذها على BTIG بمليار دولار. الأخير كبير لأنه يوسع قدراتها في أسواق رأس المال والخدمات المصرفية الاستثمارية. كان دخلها من الفوائد الصافية يتجه نحو الارتفاع خلال السنوات القليلة الماضية، ومع انخفاض الأسعار واستقرار تكاليف التمويل، يجب أن تستمر هذه الرياح المعاكسة في دعم هوامشها. كما أنها تدرّب رأس مال بشكل ملحوظ - زادت أرباحها الموزعة بنسبة 4% إلى 52 سنتًا للسهم في سبتمبر وأعلنت عن برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 5 مليارات دولار في 2024. ارتفع سهمها بنسبة 10.6% خلال الأشهر الستة الماضية، ومن المتوقع أن ينمو الربح بنسبة 8.9% هذا العام و11.4% العام المقبل.

يعمل بنك نيويورك ميلون (BK) عبر 35 دولة مع قاعدة عملاء مؤسساتية ضخمة. لقد كانوا أذكياء في إطلاق منتجات جديدة - بما في ذلك صندوق احتياطي للعملة المستقرة الذي قد يكون مهمًا جدًا لزيادة إيرادات الرسوم مع تزايد الاعتماد على الأصول الرقمية من قبل المؤسسات. استحوذوا على Archer Holdco العام الماضي لتعزيز حضورهم في إدارة الثروات، ويخططون لإطلاق شيء يسمى Alts Bridge للأصول البديلة. على الرغم من أن أسعار الفائدة انخفضت من أدنى مستويات الجائحة، إلا أنها لا تزال أعلى من مستويات 2020-2021، مما يدعم هوامشهم. التوسع الدولي هو محرك نمو حقيقي لهم مع تزايد الطلب على خدمات الثروات الشخصية عالميًا. من المتوقع أن ينمو الربح بنسبة 10.9% هذا العام و12.5% العام المقبل، وارتفع السهم بنسبة 13.7% خلال الأشهر الستة الماضية.

نورتن ترست (NTRS) هو كائن مختلف - لديهم أصول بقيمة 177 مليار دولار وقوتهم الحقيقية هي النمو العضوي. نمت إيراداتهم بمعدل نمو سنوي مركب قدره 5.7% خلال الخمس سنوات الماضية، مدفوعة بزيادة الدخل غير الفوائد والأعمال القائمة على الرسوم. يركزون على إدارة الثروات وخدمات الأصول، ومع توسع قاعدة عملائهم، يتوقعون انتعاش نشاط القروض. كما أنهم جادون في إدارة النفقات من خلال ضبط عدد الموظفين، وتوحيد البائعين، وأتمتة العمليات. هذا النوع من التركيز التشغيلي يمكن أن يدفع فعلاً إلى توسيع الهوامش. زادوا أرباحهم الموزعة بنسبة 7% إلى 80 سنتًا للسهم في 2025 ولديهم برنامج إعادة شراء أسهم مستمر. من المتوقع أن ينمو الربح بنسبة 10.1% هذا العام و9.4% العام المقبل.

ما يجعل هذا الإعداد جذابًا الآن هو التقييم. تتداول صناعة البنوك الإقليمية عند نسبة سعر إلى القيمة الدفترية الملموسة 2.55 مرة على أساس الاثني عشر شهرًا الماضية. هذا في الواقع معقول جدًا مقارنة بما كانت عليه خلال السنوات الخمس الماضية، وتتداول بخصم قوي على قطاع التمويل الأوسع، الذي يقف عند 6.00 مرات. الصناعة نفسها تحتل المرتبة في أعلى 9% من صناعات زاكز، مع مراجعة توقعات الأرباح تصاعديًا - حيث ارتفعت تقديرات 2026 بنسبة 2.7% و2027 بنسبة 2.9% خلال العام الماضي.

القصة وراء الرياح المعاكسة هنا بسيطة جدًا: سياسة الاحتياطي الفيدرالي داعمة، ومن المتوقع أن يزداد الطلب على القروض مع تحسن النمو الاقتصادي، وهذه البنوك تستثمر بنشاط في الرقمية وتدفقات إيرادات جديدة. هناك مخاوف بشأن جودة الأصول بسبب التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين في سياسة التجارة، لكن البنوك تدير ذلك من خلال عمليات إقراض منضبطة.

إذا كنت تنظر إلى قطاع البنوك الإقليمية، فإن هذه الثلاثة تبدو وكأنها تمتلك المزيج الصحيح من التميز التشغيلي، والموقع الاستراتيجي، والانضباط في توزيع رأس المال للاستفادة من الرياح المعاكسة الحالية. من الجدير مراقبتها.