استحوذت eToro على Zengo بمبلغ $70 مليون. المحفظة تقع خارج ترخيص MiCA الخاص بها عن قصد.

طبقة الذكاء الاصطناعي للمحترفين في التكنولوجيا المالية الذين يفكرون بأنفسهم.

معلومات استخباراتية من المصدر الأصلي. تحليل أصلي. مقالات مساهمة من الأشخاص الذين يحددون الصناعة.

موثوق به من قبل المحترفين في جي بي مورغان، كوين بيس، بلاك روك، كلارنا والمزيد.

انضم إلى دائرة وضوح التكنولوجيا المالية الأسبوعية →

وافقت شركة eToro يوم الأربعاء على الاستحواذ على Zengo، محفظة العملات الرقمية ذاتية الحفظ المبنية على التشفير بالحوسبة متعددة الأطراف، مقابل حوالي $70 مليون في الغالب نقدًا. الصفقة تخضع لشروط الإغلاق. لدى Zengo أكثر من 2 مليون مستخدم عبر 180 دولة وتعمل منذ 2018 دون تعرضها لأي اختراق لمحفظة واحدة. لدى eToro 40 مليون مستخدم مسجل عبر 75 دولة ومدرجة في ناسداك في مايو 2025.

الهيكل التنظيمي التنظيمي

تمتلك شركة eToro ( أوروبا) المحدودة ترخيص MiCA الممنوح من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات القبرصية في أوائل 2025، والذي يُعتمد عبر جميع الدول الأعضاء الـ 27 في الاتحاد الأوروبي والمنطقة الاقتصادية الأوروبية الأوسع. يغطي هذا الترخيص تداول الأصول المشفرة المنظمة والحفظ. في ألمانيا، تتم إدارة حفظ العملات الرقمية الخاصة بـ eToro من خلال شركة Tangany GmbH، وهي شريك مرخص. الكيان المنظم محدد بدقة، وتحت إشراف صارم، ومقيد بشكل دقيق.

محفظة Zengo تقع تمامًا خارج ذلك الهيكل. تؤكد إعلان eToro ذلك مباشرة: المحفظة غير الحافظة هي منتج منفصل عن خدمات البورصة المنظمة التي تقدمها eToro. المستخدمون الذين يصلون إلى خدمات Web3 عبر Zengo — التطبيقات اللامركزية، تبادل الرموز، الستاكينج، أسواق التنبؤ، العقود الدائمة — يتفاعلون مباشرة مع بروتوكولات طرف ثالث. لا تنفذ eToro تلك الصفقات. لا تحتفظ eToro بتلك الأصول. نطاق MiCA لا ينطبق على ذلك.

هذه ليست صدفة في هيكل الصفقة. إنها الهيكل الوحيد القابل للتطبيق لمنصة مرخصة بموجب MiCA التي ترغب في التعرض على السلسلة دون استيراد مسؤولية تنظيمية لا يمكنها حالياً تقييمها أو إدارتها. لا تنظم MiCA بشكل شامل الحفظ الذاتي أو التفاعلات في التمويل اللامركزي بنفس الطريقة التي تنظم بها مقدمي خدمات الأصول المشفرة المركزية.

الموعد النهائي في 1 يوليو 2026 للامتثال الكامل لـ MiCA عبر الاتحاد الأوروبي أصبح أقل من ثلاثة أشهر. كل منصة بدون ترخيص تنفد من الوقت. لدى eToro الترخيص بالفعل. ما كان ينقصها هو البنية التحتية لخدمة المستخدمين الذين يرغبون في تجاوز ما يسمح به ذلك الترخيص.

يوفر Zengo ذلك بالضبط. يمنح الاستحواذ eToro مسارًا للتعرض على السلسلة لا يتطلب إشعارًا تنظيميًا، ولا ترخيصًا إضافيًا، ولا تعديلًا على إطار عمل MiCA الحالي. يختار المستخدمون منتجًا منفصلًا به هيكل قانوني منفصل. المخاطر والمسؤولية تنتقل معهم.

اقرأ المزيد: استراتيجية رأس مال التكنولوجيا المالية الأوروبية: لماذا أصبح ترخيص البنك الأصول الأكثر أهمية في القطاع

ما هو Zengo

تأسست Zengo في 2018 حول فرضية تصميم واحدة: القضاء على عبارة البذرة. تتطلب محافظ العملات الرقمية التقليدية من المستخدمين تخزين سلسلة من الكلمات تعمل كمفتاح رئيسي لأموالهم. فقدان تلك السلسلة يعني فقدان الأصول بشكل دائم.

استبدلتها بـ التشفير بالحوسبة متعددة الأطراف، التي تولد حصتين سريتين رياضيتين مستقلتين — واحدة على جهاز المستخدم، واحدة على خوادم Zengo — تتعاون لتوقيع المعاملات دون أن يتم تجميع أو كشف المفتاح الخاص الكامل لأي من الطرفين. لم تتعرض الشركة أبدًا لاختراق لمحفظة.

بالإضافة إلى بنية الأمان، تقدم Zengo تبادل الرموز، الستاكينج، مداخل ومخارج العملات الورقية، والوصول إلى التطبيقات اللامركزية. يتضمن Zengo Pro صندوق بيتكوين وميزة وراثة المحفظة. تستهدف Zengo Business الشركات الصغيرة والمتوسطة والفرق المؤسساتية. المنتج شامل بالفعل. ما ينقصه هو التوزيع على نطاق واسع. توفر eToro 40 مليون مستخدم مسجل، معظمهم يصلون إلى العملات الرقمية حصريًا من خلال بورصة eToro المنظمة.

ما الذي تحصل عليه eToro

صرح Yoni Assia، الرئيس التنفيذي لـ eToro، أن مستقبل التمويل سيكون رقميًا، لامركزيًا، وتحت سيطرة المستخدم. إن استحواذ Zengo هو التعبير التشغيلي عن تلك الفرضية. لدى منصة eToro حجم تجزئة كبير. أظهرت نتائج الربع الأول من 2026 أن تداول السلع يمثل 60% من عمولات التداول حسب فئة الأصول، مع حجم سلع تقريبا أربعة أضعاف مقارنة بالعام السابق، مدفوعًا بالديناميات الكلية لتعطيل مضيق هرمز. حدث هذا النمو بالكامل داخل البورصة المنظمة. Zengo هو كيف تشارك eToro في جزء من العملات الرقمية لا يمكن للبورصة المنظمة الوصول إليه.

كما تبني eToro بنية تحتية مجاورة. في 14 أبريل، أطلقت شركة eToro متجر تطبيقات eToro، وهو نظام بيئي مدعوم بالذكاء الاصطناعي للتداول والاستثمار. توقيت استحواذ Zengo، بعد يوم واحد، يوحي بتحرك منسق نحو بنية منصة مالية أكثر شمولاً. يدمج Zengo مع الاقتصاد على السلسلة. يدمج متجر التطبيقات مع اقتصاد الذكاء الاصطناعي. كلاهما يقف بجانب البورصة المنظمة بدلاً من داخلها.

السياق الأوسع

قطاع التكنولوجيا المالية الأوروبي أعاد تنظيم نفسه حول مسألة الترخيص منذ عامين. الشركات التي تمتلك تراخيص بنكية كاملة أو تصاريح MiCA لديها مزايا رأس مال وتشغيل لا يمكن لمنافسين مرخصين من قبل EMI أو غير مرخصين مطابقتها.

الموعد النهائي في 1 يوليو 2026 يسرع ذلك التوحيد. الشركات التي لا تمتلك ترخيص MiCA لديها نافذة تتقلص إما للحصول على واحد أو للخروج من أسواق الاتحاد الأوروبي.
تمتلك eToro الترخيص. يمد استحواذ Zengo نطاقها إلى منطقة لا يغطيها الترخيص — ليس من خلال التهرب من التنظيم، بل من خلال العمل في المجال الذي لم يصل إليه التنظيم بعد. هذه استراتيجية مختلفة هيكليًا عن ما يمكن أن تنفذه بروتوكولات DeFi الصافية أو بورصة مرخصة بموجب MiCA. يتطلب الأمر أن تكون كلاهما في آن واحد.

تُغلق الصفقة بشرط الشروط المعتادة. ستستمر Zengo في العمل بشكل مستقل للمستخدمين الحاليين في المدى القريب. يوصف التكامل بأنه تدريجي. الهيكل هو النقطة. لا تبني eToro محفظة عملات رقمية. إنها تبني بورصة منظمة مع طبقة على السلسلة غير منظمة مرفقة. ليست نفس المنتج، وليست محكومة بنفس القواعد. الحفاظ عليها منفصلة ليس قيدًا. بموجب القانون الأوروبي الحالي، هو التصميم.