لقد لاحظت شيئًا مثيرًا حول الانهيار الأخير للعملات الرقمية الذي ربما يغفله معظم الناس. قال توم لي من فاندسترات إن الأمر الذي نراه لا هو سوق هابطة نهاية العالم، بل هو أكثر كأنه إعادة ضبط. وهناك شيء فريد حقًا في هذا الأمر.

إليك ما لفت انتباهي. كل انهيار كبير في سوق العملات الرقمية عبر التاريخ كان يصاحبه كارثة في سوق الأسهم. 2016؟ انخفضت العملات الرقمية عندما هبطت الأسهم بنسبة 20%. 2018-2019؟ رفع الفيدرالي أسعار الفائدة وأثر على كل شيء. 2022؟ التضخم قضى على كلاهما. لكن هذا الانهيار في العملات الرقمية الذي نواجهه الآن؟ لم تتبع الأسهم نفس النمط. هذا فعلاً مختلف.

فما الذي أطلقه فعلاً؟ يقسم لي الأمر إلى سببين. الأول كان حدث تقليل الرافعة المالية في أكتوبر الذي بدأ البيع الأولي. ثم أضاف الضجيج الجيوسياسي ضغطًا إضافيًا - وضع إيران، تصاعد التوترات. وهناك ارتباط غريب الآن حيث تتحرك العملات الرقمية بشكل أكثر تناغمًا مع أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، فحين تتعرض أسهم البرمجيات للضرب، تشعر العملات الرقمية بذلك أيضًا.

لكن الشيء المهم هو أن الهيكل الأساسي لم يتعرض للكسر. لا أزمة مالية، لا ركود عميق، لا سوق هابطة حقيقية للأسهم تتشكل. رأي لي هو أن الأمر في الغالب ضعف دوري مصحوب بتخلص من الرافعة المالية وضوضاء الاقتصاد الكلي. بمجرد أن يهدأ ذلك، قد تستقر الأمور بسرعة نسبياً.

نعم، لقد كان الانهيار في العملات الرقمية حادًا، لا شك في ذلك. لكن أن نطلق عليه شتاءً كاملًا يبدو مبكرًا جدًا. يبدو أكثر كأنه إعادة ضبط مؤقتة وليس كشيء هيكلي يتكسر. من المفيد مراقبته عن كثب.