إذن الأسبوع الماضي كان جنونياً إذا كنت تمتلك مراكز في الذهب. القطاع تعرض لضربة قوية بعد ترشيح رئيس الاحتياطي الفيدرالي، وكثير من الناس تراجعوا بسرعة من مراكزهم. نيو مونت وباريك للتعدين تلقيا خسائر مزدوجة الرقم، واللي بصراحة كانت تبدو لي رد فعل مبالغ فيه بشكل كلاسيكي.

لكن الشيء المهم هو - إذا كنت تفكر فعلاً في شراء أسهم الذهب عند الانخفاضات مثل هذه، عليك أن تفهم الاقتصاد الكامن وراءها. كلا الشركتين الآن تحققان هوامش ربح مذهلة تماماً. تكلفة أونصة الذهب لنيو مونت كانت حوالي 1566 دولار في الربع الثالث، وباريك عند 1538 دولار. ومع قرب سعر الذهب من 4622 دولار للأونصة، نحن نتحدث عن هوامش إجمالية تتجاوز 160%. هذا غير طبيعي بالنسبة لهذه الشركات عادةً - فهي عادةً ترى هوامش أقل من 50%. لذلك، الحماية من الانخفاض هنا قوية جداً.

ما يثير الاهتمام حقاً هو توقيت زيادات قدراتهم الإنتاجية. نيو مونت أطلقت مؤخرًا مشروع أهافو نورث في غانا، والذي من المتوقع أن ينتج بين 275,000 إلى 325,000 أونصة سنويًا. باريك تملك اكتشافاً يُعتبر من أهم الاكتشافات في القرن في فورمايل - قد يصل إلى 750,000 أونصة سنويًا. أنتم تضيفون عرضًا في وقت لا تزال فيه الأساسيات تبدو قوية.

هناك محركان رئيسيان يحافظان على ارتفاع الطلب على الذهب. أولاً، البنوك المركزية خارج الولايات المتحدة تتراكم احتياطيات الذهب بشكل مكثف بسبب المخاوف من استقرار الدولار. هذا لن يتغير في أي وقت قريب. ثانيًا - وهو المفاجئ - الطلب على النحاس. مراكز البيانات تحتاج النحاس للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتقديرات تشير إلى أن مراكز البيانات وحدها قد تحتاج بين 330,000 إلى 420,000 طن سنويًا بحلول 2030. نيو مونت أنتجت 35,000 طن من النحاس في الربع الثالث، وباريك وصلت إلى 55,000 بفضل زيادة عملياتها في زامبيا. لم تعد هذه استثمارات نقية في الذهب فقط.

الانتعاش بدأ تقريبًا فورًا بعد البيع الجماعي. بعض الناس يقولون إنه مجرد انتعاش مؤقت، لكن أعتقد أن هذا خطأ. الأساسيات لم تتغير. أسعار الذهب ستظل متقلبة، بالتأكيد، لكن محركات الطلب الأساسية تبدو قوية. بناء مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي لا يتباطأ. هذه الشركات يجب أن تواصل تحقيق تدفقات نقدية استثنائية.

من ناحية التقييم، لا يبدو أن أي من السهمين مبالغ في سعره. نيو مونت يتداول عند 15.7 مرة أرباح متوقعة، وباريك حوالي 12.5 مرة. إذا كنت تفكر في ما إذا كان عليك شراء أسهم الذهب الآن، فهذه الانخفاضات الذعرية هي بالضبط الوقت الذي يجب أن تبحث فيه. السوق يبالغ في رد فعله على الضجيج السياسي، لكن الاقتصاد الحقيقي لا يزال مقنعًا. فقط تأكد من فهم ما تشتريه - لم يعد الأمر مجرد استثمار في الذهب.