كنت أفكر في شيء يربك الكثير من المتداولين الجدد في الخيارات - فهم ما تدفع مقابله فعلاً عند شراء خيار. يركز معظم الناس على ما إذا كان الخيار في أو خارج المال، لكنهم يغفلون الصورة الأكبر. دعني أشرح القيمة الخارجية، لأنه بصراحة، هذا هو ما يميز الأشخاص الذين يحققون أرباحًا باستمرار من الخيارات عن أولئك الذين يطاردون الأقساط فقط.

إذن، إليك الأمر حول تسعير الخيارات. التكلفة الإجمالية لخيارك - ما نسميه القسط - تتكون من جزأين. أحدهما هو القيمة الجوهرية، وهي بسيطة: الربح الفوري الذي ستحصل عليه إذا قمت بتنفيذه الآن. الجزء الآخر؟ هو القيمة الخارجية، أو ما يسميه البعض قيمة الوقت. هذه هي القسط الذي يكون السوق على استعداد لدفعه لاحتمالية أن يصبح خيارك مربحًا قبل انتهاء صلاحيته.

الحساب بسيط بما يكفي: خذ إجمالي القسط واطرح منه القيمة الجوهرية، وما يتبقى هو القيمة الخارجية. لنفترض أنك تنظر إلى خيار شراء يتداول عند 10 دولارات مع قيمة جوهرية قدرها 6 دولارات - هذا يعني أن 4 دولارات هي قيمة خارجية خالصة. تمثل تلك الـ4 دولارات ما يراهن عليه المتداولون: الوقت، التقلب، وكل الأشياء التي قد تحرك الأصل الأساسي لصالحك قبل انتهاء الصلاحية.

الآن، ما الذي يدفع القيمة الخارجية فعلاً؟ الوقت هو الأكبر. كلما اقتربت من تاريخ الانتهاء، عادةً ما ترتفع القيمة الخارجية. من المنطقي - المزيد من الوقت يعني فرصًا أكثر لتحرك الأصل في اتجاهك. لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: مع اقتراب انتهاء الصلاحية، لا تتلاشى تلك القيمة الخارجية ببطء فقط. بل تتسارع في الانخفاض فيما يسميه المتداولون تآكل الوقت. لقد شاهدت خيارات تفقد نصف قيمتها في الأسبوع الأخير فقط بسبب ذلك.

التقلب هو اللاعب الرئيسي الآخر. عندما يتأرجح الأصل بشكل كبير، ترتفع القيمة الخارجية لأن هناك احتمالية أكبر لحركات كبيرة. الخيارات على الأسهم التي تتقلب باستمرار تميل إلى أن تكون ذات أقساط عالية مقارنةً بالأسهم المستقرة. التقلب الضمني الأعلى يعني بشكل أساسي أن السوق يضع سعرًا أكبر لعدم اليقين، مما يجعل القيمة الخارجية أعلى.

معدلات الفائدة والأرباح الموزعة مهمة أيضًا، رغم أنها أقل وضوحًا. المعدلات الأعلى يمكن أن ترفع أقساط خيارات الشراء قليلاً لأن حمل الخيار يصبح أكثر جاذبية من امتلاك السهم نفسه. أما الأرباح الموزعة فهي تعمل بشكل مختلف - يمكن أن تقلل من قيمة خيارات الشراء وتزيد من قيمة الخيارات البيع، لأنها تؤثر على قيمة الأصل الأساسي خلال مدة الخيار.

أما عن التطبيق العملي: إذا كنت تشتري خيارات، فستريد أن تفهم كم من ما تدفع مقابله هو قيمة خارجية. إذا كنت تشتري خيار شراء خارج المال على سهم متقلب، قد تدفع الكثير من القيمة الخارجية. وهذا يكون ذا قيمة فقط إذا كنت تؤمن حقًا أن السهم سيتحرك بشكل كبير قبل انتهاء الصلاحية. إذا كنت تأمل فقط بدون اقتناع، فإنك تتعرض لخسارة المال بسبب تآكل الوقت.

أما البائعون، فالقيمة الخارجية هي فرصة الربح حرفيًا. تآكل ثيتا - ذلك التآكل التدريجي للقيمة الخارجية - هو صديقك. يستهدف البائعون الأذكياء الخيارات ذات القيمة الخارجية العالية لأنهم يعلمون أن تلك القيمة ستتآكل لصالحهم. إنها واحدة من أكثر الطرق موثوقية لتحقيق أرباح ثابتة في الخيارات إذا كان لديك الانضباط.

الشيء الرئيسي الذي يغفله معظم المتداولين هو أن القيمة الخارجية والقيمة الجوهرية تحكيان قصتين مختلفتين تمامًا. القيمة الجوهرية هي ما هو حقيقي الآن - هو المال الفعلي الذي ستجنيه إذا قمت بتنفيذه اليوم. القيمة الخارجية مضاربة. إنها رهان السوق الجماعي على ما يمكن أن يحدث. أحدهما مؤكد، والآخر احتمالي بحت. فهم كلاهما يمنحك الصورة الكاملة عما إذا كان الخيار يستحق سعره فعلاً.

تسريع تآكل الوقت مع اقترابك من انتهاء الصلاحية، وتقلب السوق يمكن أن يغير قيمة الخيار الخارجية بشكل كبير من يوم لآخر، وبصراحة، معظم المتداولين الأفراد يقللون من سرعة اختفاء القيمة الخارجية. لهذا السبب يخسر الكثيرون على خيارات خارج المال الرخيصة - فهي في الغالب قيمة خارجية، وتتبخر أسرع مما يتوقعون.

الخلاصة: إذا كنت جادًا في تداول الخيارات، عليك أن تفكر من حيث القيمة الخارجية. اعرف كم تدفع مقابل الوقت والتقلب مقابل القيمة الجوهرية الفعلية. واعرف أن تآكل ثيتا يعمل لصالحك إذا كنت تبيع، ويعمل ضدك إذا كنت تشتري. تلك الوعي وحده ربما يحسن من أدائك في الخيارات أكثر مما يدرك معظم الناس.