لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول أمازون يبدو أن معظم المستثمرين يغفلون عنه. بينما كان الجميع مهووسًا بالأداء الجنوني لشركة نيفيديا، كانت أسهم أمازون في الواقع الأبطأ بين السبع الرائعة خلال السنوات الخمس الماضية، حيث زادت بنسبة 44% فقط مقارنة بنحو 80% لمؤشر S&P 500. هذا فارق كبير جدًا لشركة بحجم أمازون.

لكن ما لفت انتباهي هو أن أمازون وصلت مؤخرًا إلى قيمة سوقية تبلغ 2.3 تريليون دولار وجمعت إيرادات قدرها 716.9 مليار دولار العام الماضي، مما يجعلها أكبر شركة في العالم من حيث الإيرادات. لكن الهوامش تروي قصة مثيرة للاهتمام. قسم AWS، قسم الحوسبة السحابية الخاص بهم، يمثل فقط 18% من إجمالي الإيرادات لكنه يساهم بـ 45.6 مليار دولار من دخل التشغيل الخاص بهم. هذا هو قوة البنية التحتية السحابية ذات الهوامش العالية.

الفرضية التي أراها هي أن أعمال التجارة الإلكترونية لأمازون على وشك الحصول على دفعة كبيرة في الهوامش بفضل الذكاء الاصطناعي والروبوتات. فكر في أتمتة المستودعات، والتوصيل الذاتي، وتحسين الطرق—كل هذه الأمور التي يمكن أن تقلل بشكل كبير من نفقات التشغيل على قاعدة إيراداتهم الضخمة. على عكس AWS، كانت التجارة الإلكترونية دائمًا عملًا ذو هوامش ضيقة جدًا، لكن ذلك قد يتغير.

ما يجعل هذا الأمر مثيرًا للاهتمام بالنسبة لأسهم الذكاء الاصطناعي هو أن أمازون بالفعل تستفيد من طلب AWS على الذكاء الاصطناعي، لكن الارتفاع الحقيقي قد يكون مخفيًا في كيفية تحويل الذكاء الاصطناعي لعمليات البيع بالتجزئة الأساسية لديهم. بعض المحللين يطرحون فكرة أنه إذا حققت أمازون تحسينات ملموسة في الهوامش خلال السنوات الخمس القادمة، فقد تتجاوز الأسهم 74% وتصل إلى نادي التريليون مع نيفيديا. هذا هو نوع فرضية الأسهم التي يجب شراؤها والتي تصبح منطقية عند التدقيق في الأرقام.

الشركة تستثمر بشكل كبير الآن لبناء البنية التحتية، لذلك نحن على الأرجح في المراحل المبكرة. عندما تبدأ تلك التحسينات في الهوامش في الظهور فعليًا في الأرباح، قد يعيد السوق تقييم السهم بسرعة. لأي شخص يبحث عن أسهم الذكاء الاصطناعي التي يمكن شراؤها مع وجود قاعدة إيرادات حقيقية وراءها، من الجدير أن تضع أمازون على رادارك. الإمكانات الصعودية من توسع الهوامش المدفوع بالذكاء الاصطناعي على قاعدة إيرادات تبلغ 716.9 مليار دولار يصعب تجاهلها.