لقد استمعت للتو إلى رأي آدم باك حول تقلبات البيتكوين الحالية في مؤتمر ميامي، ومن الجدير الاستماع إليه إذا كنت قد شعرت بالإحباط من حركة السعر مؤخرًا.

إذن، إليك الأمر - باك، أحد أول السيبر بانكس من ورقة العمل عام 2008، قال بشكل أساسي إن التقلبات الأخيرة لا ينبغي أن تثير الدهشة لدى من كان موجودًا لفترة كافية. أشار إلى أن البيتكوين يتحرك عبر هذه الدورات الربعية المتوقعة، ونحن حاليًا في مرحلة حيث يميل السعر إلى التراجع قبل الارتفاع التالي.

ما هو مثير للاهتمام هو أنه على الرغم من كل الرياح الداعمة من المؤسسات التي حصلنا عليها هذا العام - صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، سياسة واشنطن الأكثر ودية، وضوح التنظيم - لا يزال البيتكوين منخفضًا بنسبة حوالي 12% خلال العام الماضي. في حين أن الذهب والفضة وصلا إلى مستويات قياسية جديدة. لذا، رأس المال الذي ربما كان سيتدفق إلى العملات المشفرة انتهى به الأمر إلى الذهاب إلى الملاذات الآمنة التقليدية بدلاً من ذلك.

حجة باك هي أن الاعتماد المؤسسي لا يزال في مراحله المبكرة، حتى مع موافقة صندوق الاستثمار المتداول. الفرق الحقيقي الذي يراه هو أن حاملي الصناديق المتداولة أكثر التصاقًا من المتداولين الأفراد. المتداولون الأفراد يميلون إلى المراهنة الكاملة خلال الارتفاعات وليس لديهم شيء لشراء الانخفاضات. المؤسسات يمكنها إعادة التوازن عبر محفظتها بأكملها، مما يغير اللعبة.

قارنها بأسهم أمازون المبكرة - تقلبات سعرية هائلة لأن السوق كان لا يزال يكتشف قيمتها. مع نضوج الاعتماد ودخول المزيد من المؤسسات، من المتوقع أن يهدأ التقلب مع مرور الوقت. ليس أن يختفي، ولكن أن يكون أكثر شبهاً بنمط تداول الذهب مما نراه الآن.

الطريقة التي يقيس بها باك إمكانات البيتكوين هي مقابل القيمة السوقية الإجمالية للذهب. يعتقد أن البيتكوين أصغر بحوالي 10-15 مرة الآن، مما يشير إلى أن هناك مجالًا للاستمرار إذا استمر في استحواذ حصة كوسيلة للحفظ.

الاستنتاج بالنسبة له: النظرية ليست معطوبة، الدورات تتكرر كما تفعل دائمًا. التقلب جزء من قصة الاعتماد، وليس علامة على أن هناك خطأ ما. شخصيًا، أعتقد أن هذه طريقة معقولة لإطار ما نراه في حركة السعر - أقل عن فشل الأساسيات وأكثر عن مكاننا في منحنى الاعتماد الطبيعي.