مثير للاهتمام للملاحظة: تخطط شركة سبيس إكس لطرح أسهمها للاكتتاب العام في يونيو، وقد تتجاوز قيمتها 1.75 تريليون دولار - وهو أحد أكبر عمليات الطرح العام الأولي على الإطلاق. لكن هناك قصة أخرى تسير على هامش ذلك وتزداد أهميتها خلال هذه الفترة.

الشركة تمتلك حوالي 8,285 بيتكوين، موزعة على عدة محافظ في Coinbase Prime. في ديسمبر، كانت قيمة هذا المخزون حوالي 780 مليون دولار. الآن، بعد بضعة أشهر، أصبح الوضع أكثر حدة - حيث انخفضت القيمة إلى حوالي 545 مليون دولار. هذا خسارة بقيمة 235 مليون دولار خلال ثلاثة أشهر فقط، دون أن تبيع سبيس إكس حتى قطعة واحدة من العملة.

ما الذي يجعل هذا مهمًا لشركة مدرجة في البورصة؟ ببساطة: ستضطر جميع تقارير الربع المستقبلية إلى عكس تقلبات سعر البيتكوين. في كل مرة ينخفض فيها سعر البيتكوين، ستظهر خسائر محاسبية في التقارير المالية - سواء كانت الشركة تتداول بنشاط أم لا. هذا يخلق مخاطر متكررة من عناوين الأخبار التي قد تطغى على الأعمال الأساسية.

تظهر تسلا كيف يبدو ذلك. شركة السيارات التي يملكها إيلون ماسك سجلت خلال انخفاضات السوق خسائر ورقية بمئات الملايين، رغم أن المركز لم يتغير أبدًا. أدى ذلك إلى تقارير إعلامية مستمرة عن خسائر البيتكوين، بينما تراجعت الأرقام الأساسية للأعمال إلى الخلفية. قد تقع سبيس إكس قريبًا في نفس الديناميكية - مع سوء الحظ الإضافي أن الكشف الأول حدث خلال أحد أكبر انخفاضات البيتكوين في السنوات الأخيرة، وليس خلال ارتفاع السوق.

للسياق: سجلت تسلا في عام 2025 إيرادات إجمالية قدرها 94.8 مليار دولار، وأرباحًا إجمالية قدرها 17 مليار دولار. بالنسبة لشركات بهذا الحجم، لا تؤثر خسائر الورق من البيتكوين بملايين الدولارات حسابيًا - ومع ذلك، فهي تثير الانتباه.

كانت حيازة سبيس إكس من البيتكوين في ذروتها في نهاية 2021 عند حوالي 2 مليار دولار، وانهيارت في 2022، وتتراوح منذ ذلك الحين بين 400 و800 مليون دولار. على عكس تسلا، التي باعت البيتكوين عدة مرات وعاودت شراؤه، تشير البيانات إلى أن سبيس إكس استمرت في الصمود - عبر كل دورة. هذه استراتيجية الشراء والاحتفاظ، والتي أصبحت الآن محور اهتمام الأسواق العامة. مع سعر البيتكوين الحالي حوالي 74,250 دولار، تظل هذه الحيازة متقلبة.