انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 5% الشهر الماضي، ولكن إليك سبب تخطي سهم السوبر أشباه الموصلات هذا البيع الجماعي

التوترات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط أدت إلى ارتفاع سعر النفط بشكل حاد، ما عزز المخاوف من حدوث تباطؤ في الاقتصاد الأمريكي. ونتيجة لذلك، انهار مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.11%) بنسبة 5% في مارس، حيث تكبدت العديد من الأسهم الفردية انخفاضات أشد حدة.

لكن شركة Advanced Micro Devices (AMD +3.36%) لم تتأثر بعملية البيع المكثفة، إذ حققت زيادة بلغت 2.5% خلال الشهر. غالبًا ما تكون التحركات قصيرة الأجل في سوق الأسهم مجرد ضجيج، خاصةً خلال فترات ارتفاع التقلبات. لكن AMD تستعد لواحد من أقوى أعوامها على الإطلاق، لذلك من المنطقي أن يواصل المستثمرون التمسك بأسهمهم.

أصبحت AMD واحدة من أبرز منافسي Nvidia في سوق وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بمراكز البيانات (GPUs)، وهي الرقائق الأساسية المستخدمة في تطوير الذكاء الاصطناعي (AI). إليك السبب وراء احتمال أن تظل أسهمها متينة في المستقبل المنظور.

مصدر الصورة: The Motley Fool.

AMD على وشك شحن أقوى رقائقها على الإطلاق

بدأت AMD ببيع وحدات GPU الخاصة بالذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات في 2023، بدءًا من MI300. وقد أطلقت الشركة عدة أجيال جديدة منذ ذلك الحين، وحتى إذا كانت رقائقها الأحدث لا تزال متأخرة عن Nvidia من حيث الأداء، فقد جذبت عملاء كبارًا مثل OpenAI وOracle وMicrosoft وMeta Platforms.

في النصف الثاني من هذا العام، ستبدأ AMD في شحن وحدات GPU الجديدة MI450، والتي يمكن دمجها مع عتاد وبرمجيات متخصصة داخل رف لمركز بيانات متكامل بالكامل يُسمى Helios. ووفقًا لهذا التكوين، تقول الشركة إن MI450 ستوفر أداءً يفوق بشكل كبير الأجيال السابقة من وحدات GPU لديها، مثل MI400 وMI355، بمقدار 36 مرة.

وبالفعل، يُتوقع أن يوفر Helios سعة ذاكرة أعلى بنسبة 50% من نظام GPU القادم من Nvidia والمسمى Vera Rubin، والذي يُتوقع على نطاق واسع أن يتصدر الصناعة عندما يصل إلى العملاء لاحقًا هذا العام. عادةً ما تعني سعة ذاكرة أعلى سرعات معالجة أسرع، لذلك قد يساعد Helios AMD على الاقتراب خطوة من مطابقة منافسها الأكبر.

ستكون Meta Platforms وOpenAI من بين أولى الشركات التي ستحصل على MI450 لاحقًا هذا العام. وتخطط الشركتان لنشر 6 جيغاواط من قدرة الحوسبة باستخدام وحدات GPU من AMD على مدى السنوات القليلة المقبلة. وبما أن كل جيغاواط واحد يتطلب في أي مكان من 500,000 إلى 1 مليون شريحة (اعتمادًا على أدائها)، فقد تكون هذه الصفقات بقيمة عشرات المليارات من الدولارات.

قد يكون عام 2026 أقوى عام لـ AMD حتى الآن

حققت أعمال مراكز البيانات لدى AMD إيرادات قياسية بلغت 16.6 مليار دولار في 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 32% مقارنة بالفترة نفسها قبل عام. وقد شكلت ما يقرب من نصف إجمالي إيرادات الشركة البالغة 34.6 مليار دولار عن العام، ما يبرز أهميتها بالنسبة للمؤسسة ككل.

توسيع

NASDAQ: AMD

Advanced Micro Devices

التغير اليومي

(3.36%) $7.06

السعر الحالي

$217.27

نقاط بيانات أساسية

القيمة السوقية

$355B

مدى اليوم

$200.63 - $217.77

مدى آخر 52 أسبوعًا

$76.48 - $267.08

الحجم

1.6M

متوسط الحجم

38M

الهامش الإجمالي

45.99%

لكن هذا ليس سوى بداية الأمر. يعتقد الرئيس التنفيذي لـ AMD، ليزا سو، أن أعمال الشركة في مراكز البيانات ستنمو بمعدل متوسط قدره 60% سنويًا خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، بدءًا من 2026. ومنذ 2027 فصاعدًا، تتوقع سو أن تكون إيرادات مراكز البيانات في عشرات المليارات من الدولارات.

ومع ذلك، توجد مخاطر أمام تلك التوقعات المتفائلة. من المقرر أن تصبح OpenAI واحدة من أكبر عملاء AMD استنادًا إلى صفقة وحدات GPU التي ذكرتها سابقًا، لكن وول ستريت تقلق بشكل متزايد بشأن قدرة الشركة الناشئة على الوفاء ببعض التزاماتها المالية الضخمة للغاية تجاه مصنعي الرقائق مثل AMD — وأيضًا تجاه مزودي الخدمات السحابية مثل Oracle وMicrosoft.

على سبيل المثال، أفيد بأن OpenAI وافقت على استئجار 300 مليار دولار من قدرة الحوسبة من Oracle خلال السنوات القليلة المقبلة، بالإضافة إلى 281 مليار دولار أخرى من السعة من Microsoft Azure. ومع ذلك، لا تملك الشركة الناشئة سوى 25 مليار دولار من إيرادات سنوية تُقدَّر بمعدل تراكمي، كما أنها تتكبد خسائر على مستوى صافي الأرباح. وعلى الرغم من أنها جمعت 122 مليار دولار من المستثمرين في مارس لتمويل طموحاتها، فإن ذلك لا يغطي سوى جزء صغير للغاية من التزاماتها المستقبلية.

لحسن الحظ، فإن خط عملاء AMD متنوع للغاية، لذلك لا تعتمد على OpenAI وحدها. ومع ذلك، إذا تعذّر على الشركة الناشئة شراء عدد كبير من وحدات GPU من AMD كما تم الاتفاق في الأصل، فقد تكون توقعات سو للإيرادات مرتفعة للغاية.

لماذا يمكن لسهم AMD أن يحقق مزيدًا من الصعود من هنا

استنادًا إلى أرباح AMD المعدلة لعام 2025 (غير وفق معايير GAAP) البالغة 4.17 دولارًا للسهم، فإن السهم يتداول عند مضاعف السعر إلى الأرباح (P/E) يساوي 48.7. لذلك، ليس بالضرورة أنه رخيص، بالنظر إلى أن مؤشر Nasdaq-100 يتداول عند مضاعف P/E يبلغ 29.9 كما أكتب هذه السطور.

أكثر سبب محتمل وراء صمود سهم AMD في مارس بينما انهار باقي السوق هو أن المستثمرين متحمسون لاحتمال حدوث زيادة مضاعفة في نمو إيرادات مراكز البيانات للشركة هذا العام. وبالنظر إلى الطلب الهائل على وحدات GPU حاليًا، فمن المرجح أن تتمتع AMD بقدر كبير جدًا من قوة التسعير في المستقبل المنظور، ما قد يعزز بشكل كبير ربحية أعمالها في مراكز البيانات — خاصةً مع التوسع.

وبالفعل، تتوقع وول ستريت أن تنمو أرباح AMD بنسبة 59% إلى 6.65 دولار للسهم في 2026، ثم بنسبة 62% إضافية إلى 10.77 دولار للسهم في 2027. وتضع هذه التقديرات السهم عند مضاعفات P/E مستقبلية تبلغ 30.6 و18.9 على التوالي، لذلك قد يكون السهم بالفعل رخيصًا من هذه الزاوية. ونتيجة لذلك، قد يكون سهم AMD مهيأً لتقديم عوائد قوية في 2026 (وما بعده).