بيرنبرج بنك: "الفتاة ذات الشعر الأشقر" طُردت من قبل ترامب، هل تبقى خفضات الفائدة الفيدرالية الأخيرة فقط؟

قام ترامب بطرد "الفتاة ذات الشعر الأشقر" الاقتصادية: بدون هجرة تدعم نمو الولايات المتحدة من خلال توسيع سوق العمل، يجب أن يتحمل النمو في الإنتاجية جميع الأعباء. ومع ذلك، فإن البيئة الحالية غير الودية للأعمال التجارية — الرسوم الجمركية وعدم اليقين — من غير المرجح أن تؤدي إلى نمو إنتاجية يتجاوز 2%.
استنادًا إلى هذه البيئة، نعتقد أن المجال أمام الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة أكثر محدودية. نتوقع أن يخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 17 يونيو 2026، وأن يكون هذا هو الأخير، مما يدفع نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.25-3.50%. بعد ذلك، لا يبدو أن هناك احتمالية لخفض إضافي، حيث لا تزال التضخم أعلى بكثير من هدف 2%، ويجد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في تحويل السياسة إلى التيسير. من المتوقع أن يبطئ الصراع مع إيران النمو على المدى القصير بشكل معتدل، وأن يرفع التضخم الأساسي بشكل طفيف فقط. الاقتصاد يزداد هشاشة: نسبة الثروة التي يمتلكها المستهلكون ذوو الدخل المرتفع في الأسهم أكبر بكثير، ويواجهون ضغوط تضخمية أقل، وهم الآن يدفعون نمو الإنفاق الكلي. مع اعتماد الاستهلاك بشكل متزايد على مالكي رأس المال — والذين يعتمد ثروتهم على طفرة الذكاء الاصطناعي للحفاظ على وضعهم — فإن أي تراجع في سوق الأسهم يصبح أكثر حساسية للاقتصاد.
بالإضافة إلى ذلك، فإن هجمات إدارة ترامب على الهجرة، والرسوم الجمركية، وتآكل النظام قد خفضت النمو الاتجاهي للولايات المتحدة من 2.0% إلى 1.5%. كما أن الحرب مع إيران أضرت أيضًا. ومع ذلك، فإن التحفيز المالي والاستثمار في الذكاء الاصطناعي سيظلان يقربان النمو في عام 2026 من 2%، ثم يتباطآن في عام 2027. ولا يمكن تجاهل المخاطر المالية أيضًا، فسياسة المالية غير المستدامة الحالية لا يمكن أن تستمر إلى الأبد. تتزايد مخاطر حدوث "إضراب المشترين" في سوق السندات واضطرار الولايات المتحدة إلى إجراء تعديلات مالية كبيرة.
(هذه التحليلات مستمدة من تقرير بحثي لبيرنبرج بنك بتاريخ 2 أبريل، وهي للاطلاع فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية)#Gate广场四月发帖挑战