من "النسخة النسائية من بيل غيتس" إلى "آلة حصاد الخراف"، قصة وودو تشي تؤلم أكثر مما تتصور

هل تعرفون "وودو تشي"؟ إنها مديرة صندوق استثمار نسائية كانت مشهورة قبل عدة سنوات.

في بداية عام 2021، كانت في قمة نجاحها. تدير 59 مليار دولار، وتُلقب بـ "النسخة النسائية من بيل غيتس"، وصور تعبيراتها تملأ Reddit، والمستثمرون الأفراد يلقون أموالهم في صندوقها وهم مغلقو العينين.

وماذا الآن؟ انخفض حجم أصولها من 59 مليار إلى أكثر من 13 مليار، أي بنسبة هبوط تصل إلى 75%. وسائل الإعلام غيرت لقبها إلى "ظهور عابر"، والمعجبون يصفونها بـ "التحول العكسي". وراء ذلك، ليست مجرد قصة "خسرت مقامرتها".

بداية القصة كانت ملهمة جدًا: في 2014، كان الجميع يتجه نحو التداول الكمي وشراء صناديق المؤشرات، لكن وودو تشي قررت أن تعكس الاتجاه، وركزت على شركات مثل تسلا، تحرير الجينات، وتقنيات البلوك تشين، التي تعتبر "تُهدر فيها الأموال لكنها تمثل المستقبل". في ذلك الوقت، لم يهتم أحد بها، وكانت تمول شركتها بنفسها.

كما قامت بشيء مجنون: كانت تكشف عن جميع ممتلكاتها يوميًا، وتشرح على YouTube لماذا اشترت تلك الأسهم. في وول ستريت التي تعتمد على المعلومات لتحقيق الأرباح، كان هذا بمثابة السير عارياً.

وماذا كانت النتيجة؟ من 2014 إلى 2020، كانت عوائد صندوقها السنوية تقارب 39%، أي أكثر من ثلاثة أضعاف مؤشر S&P 500. لكن في ذلك الوقت، كانت الأصول صغيرة، ولم يكن أحد يوليها اهتمامًا.

نقطة التحول الحقيقية كانت في 2020: في مارس، انهارت سوق الأسهم الأمريكية، وكان جميع مديري الصناديق يبيعون ويهربون. وودو تشي قامت بعمل أسطوري: زادت حصتها في شركات مثل Zoom وTeladoc، التي استفادت من الجائحة. كانت منطقها一句 واحدة: "الفيروس لن يقضي على التكنولوجيا، بل سيعجل بها."

كانت على حق. في عام 2020، حققت أرباحًا بنسبة 152%. جن جنون المستثمرين الأفراد، وبدأوا ينسخون استراتيجيتها، وتدفقت الأموال بشكل هائل. بحلول فبراير 2021، وصل حجم أصولها إلى 59 مليار.

لكن مدة بقائها على القمة كانت قصيرة جدًا.

في فبراير 2021،، في ذروة دخول المستثمرين الأفراد، كانت فعلاً أصوات النعي قد بدأت تدق. الاحتياطي الفيدرالي يخطط لرفع الفائدة، وتغيرت أنماط السوق فجأة. الشركات التي تعتمد على "الخسائر الحالية، والأرباح المستقبلية، والتقييمات المبنية على الثقة" مثل Zoom وTeladoc تعرضت لضربات قاسية.

انخفض Zoom من 559 إلى 70، وTeladoc بأكثر من 95%... حسابات المستثمرين الأفراد انقطعت، وعناوين المنشورات من "نحو القمر" إلى "أنا مفلس". بدأ سيل السحب، واضطرت الصناديق لبيع الأسهم عند أدنى المستويات، مما أدى إلى انخفاض صافي قيمة الأصول، وزاد البيع، وبدأت دائرة مفرغة.

لماذا خسرت بهذه الصورة المأساوية؟ السبب ليس أنها خسرت الرهان، بل لأنها استخدمت أسلوب رأس المال المغامر (VC) في المضاربة على الأسهم في السوق الثانوية.

ما هو أسلوب رأس المال المغامر؟ هو شراء كل الشركات في قطاع لم يحقق بعد نجاحًا كبيرًا، عندما لا يكون هناك فائز واضح. مثلاً، في شركات تحرير الجينات، كانت تشتري ثلاث شركات تتنافس مع بعضها؛ وفي السيارات ذاتية القيادة، كانت تشتري تسلا وLuminar معًا. منطق رأس المال المغامر هو: استثمر في 100 شركة، ويموت 95 منها، لكن إذا نجحت واحدة فقط، مثل Airbnb، فستربح الكل. معدل الفشل العالي هو تكلفة الاستراتيجية.

هذه الطريقة مناسبة للسوق الأولية، لأنها لا تعتمد على التقييمات اللحظية، وخسائر الفاشلين لا تؤثر علىك. لكن في السوق الثانوية، الأمر مختلف! كل سهم تشتريه يعكس "الثقة الجماعية" في السوق. عندما تتزعزع الثقة، يمكن لشركة بقيمة 2B أن تتبخر إلى 30k خلال عدة أرباع. هذا الخسارة حقيقية، ولن يعوضها سهم آخر يحقق أرباحًا مضاعفة.

فلماذا كانت ناجحة في 2020؟ لأنها كانت نافذة استثنائية نادرة: معدلات فائدة صفرية، وتسريع التحول الرقمي بسبب الجائحة، وغياب الفائزين الواضحين في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي. في حالة عدم وجود إجابة واضحة، كانت فرصة مثالية لأسلوب رأس المال المغامر. كانت تربح لأنها كانت تعيش في "لحظة لا يوجد فيها إجابة"، وليس لأنها وجدت الإجابة. لكنها صدقت ذلك.

وأكثر ما يسخر منه هو أن عصر الذكاء الاصطناعي قد بدأ فعلاً، وقيمة Nvidia تتجاوز 3 تريليون دولار. وودو تشي كانت من أوائل من نادوا بالذكاء الاصطناعي منذ 2014، وكانت من المؤمنين الأوائل. لكن النتيجة؟ أن عصر الذكاء الاصطناعي يتلخص في "المنتصر يأكل الجميع"، وNvidia تسيطر على معظم الأرباح، مع شركات عملاقة مثل Microsoft وMeta.

وهذا بالضبط ما لم تستطع وودو تشي فعله. والأكثر إيلامًا، أنها اشترت Nvidia في بداياتها! في 2014، كانت تشتريها كشركة بطاقات رسومات للألعاب. لو بقيت محتفظة بها، لكانت أعظم استثمار لها على الإطلاق.

لكنها لم تتمسك. في نهاية 2022، عندما انخفضت Nvidia، بدأت تبيع، وفي يناير 2023، أغلقت كامل حصتها. وعللت ذلك بـ "دورة Nvidia قوية جدًا، وليست ثورية". ثم انفجرت ChatGPT، وارتفعت Nvidia من موقعها بعد البيع إلى أكثر من 3 تريليون دولار. ووفقًا لوسائل الإعلام، فقدت على ذلك أكثر من 30k دولار من العوائد.

منهجها هو "عدم اختيار الفائزين، وشراء كامل القطاع". لكن الفائز كان في يدها، ومع ذلك، بسبب منهجها، باعت الفائزين بيدها، واستبدلتهم بمجموعة من الشركات الصغيرة والمتوسطة.

وأيضًا، كانت تكشف عن ممتلكاتها يوميًا، وهذه كانت ميزة عندما كانت صغيرة، لكنها كارثة عندما وصلت إلى 1.2B.

أصبحت أكبر إشارة واضحة في السوق، والجميع يراقب تحركاتها، وهي لم تهرب، بل هرب السوق منها، وتحولت من صياد إلى فريسة.

وأيضًا، شخصيتها المعادية للمُعتقدات السائدة، أصبحت قيدًا يقيد فهمها. في البداية، كانت كل مرة تعارض فيها الرأي السائد تصيب، وتعتقد أن "المُجتمع على خطأ، وأنا على حق". لكن في 2022-2023، كان السوق يثق في الشركات الكبرى، مثل Nvidia، وهذه المرة كانت على حق. فقدت قدرتها على تقبل أن "هذه المرة ليست على حق". لأنها إذا قبلت الرأي السائد واشتريت Nvidia، سيقول لها المعجبون "لقد تغيرت"، ولن تستطيع الاستمرار في سرد القصص.

نهاية القصة تشبه دورة متكررة. في بداية 2026، بدأت من جديد: تبيع Roku وShopify، وتوجه الأموال نحو قطاع تحرير الجينات، وتشتري كامل سلسلة الصناعة مرة أخرى.

ربما تكون قد أصابت مرة أخرى في توقعاتها للمستقبل. لكن الفرق بين أن تتوقع بشكل صحيح وأن تحقق أرباحًا حقيقية، هو مسافة بعيدة، أحيانًا تسمى التوقيت، وأحيانًا الهيكل، وأحيانًا الشخصية.

هذه القصة تعلمنا: لا تثق في أي إله. والأهم، لا تلعب في لعبة لا تناسبك باستخدام قواعد مضمونة للخسارة، وتراهن بكل شيء.