تدفق صافي يقارب 14 مليار! أموال الشراء عبر الحدود تسجل ثاني أكبر حجم يومي خلال العام

《每日经济新闻》记者 王海慜 《每日经济新闻》编辑 肖芮冬

في منتصف يوم 31 مايو، أصدرت حكومة مجلس الدولة 《إخطار مجلس الدولة بشأن طباعة وتعميم مجموعة من السياسات والإجراءات الرامية إلى تثبيت الاقتصاد بشكلٍ راسخ》（ويُشار إليه فيما يلي باسم 《الإخطار》）، ويتضمن 6 جوانب و33 إجراءً سياسياً محدداً مع ترتيبات للتقسيم، تشمل سياسات مالية، وسياسات مالية ونقدية، وسياسات مثل تثبيت الاستثمار وتعزيز الاستهلاك، وسياسات ضمان أمن الغذاء والطاقة، وسياسات ضمان استقرار سلاسل الصناعة وسلاسل التوريد، وسياسات ضمان المعيشة الأساسية.

وطلب مجلس الدولة من جميع المناطق والأجهزة المعنية أن تتولى تطبيق قرارات وتدابير الحزب الشيوعي الصيني ومجلس الدولة بروح “الالتزام مثل الغرس وتثبيت الأوتاد”، وأن تضمن على نحوٍ ملموس تثبيت اقتصاد الربع الثاني، مع بذل الجهود لوضع أساسٍ جيد لتطور النصف الثاني، والحفاظ على تشغيل الاقتصاد ضمن نطاقٍ معقول.

كان 《الإخطار》 قد لعب دوراً محفزاً في سوق A-الأسهم في ذلك اليوم، إذ ظهرت حالة ارتفاعٍ عام؛ ففي 31 قطاعاً على مستوى الدرجة الأولى ضمن شنوان، ارتفع 26 قطاعاً. ومن بين القطاعات التي تصدرت الارتفاعات قطاعات مثل العناية التجميلية، والإلكترونيات، والزراعة والغابات وتربية الحيوانات وتربية الأسماك، والمواد الغذائية والمشروبات، ومعدات الكهرباء وغيرها. هل تتوقع A-الأسهم أن تشهد بالتالي جولةً من الارتداد؟ بخصوص ذلك، أجرى مراسل 《جورنال الاقتصاد اليومي》 مقابلات مع عدة فرق بحث واستراتيجيات لدى شركات وساطة.

تجدر الإشارة إلى أنه في 31 مايو، شهدت الأموال المتجهة من/إلى الخارج صافي تدفق واردات بنحو 14 مليار يوان تقريباً، وهو ما يشكل ثاني أعلى مستوى لصافي التدفق الواردات في يوم واحد منذ بداية هذا العام.

تفسير شركات الوساطة للمنافع السياسية على لسان كبار المحللين

قال إي بين، كبير محللي الاستراتيجيات لدى شركة سيتيك ويست سيكيوريتيز، لمراسل إن وثيقة مجموعة سياسات وإجراءات تثبيت الاقتصاد الصادرة، تشير إلى أنه يمكن توقع تسارع في التعافي الاقتصادي مستقبلاً. ومن زاوية وثيقة السياسات، فإن الحكومة أوضحت بوضوح حسمها بشأن تثبيت المشهد الاقتصادي الكبير، كما أصدرت شنغهاي مؤخراً أيضاً 《خطة تسريع استعادة الاقتصاد وإعادة تنشيطه》. تتمحور الفكرة العامة للسياسات حول إعادة العمل والإنتاج، واستقرار الطلب، والجهد من أجل إعادة الاقتصاد إلى المسار الطبيعي وضمان تشغيله ضمن نطاقٍ معقول.

يرى إي بين أن الخط الرئيسي لسوق يونيو سينتقل من مرحلة “المناورة/المجادلة حول السياسات” إلى مرحلة “التحقق من الاقتصاد”. منذ أواخر أبريل، ارتبط مسار السوق بدرجة عالية مع وضع الوباء. كما أن إشارات السياسات المكثفة في مايو كانت العامل الرئيسي في دفع تحسن معنويات السوق. وبالنسبة للسوق، يمكن ملاحظة أنه خلال النصف الأول من “سيناريو التعافي من الوباء” في مايو ظهرت حماسة في التداول، لكن وتيرة التداول في يونيو ستبدأ تدريجياً في التباطؤ، وستصبح أنماط التداول أكثر توازناً.

وعندما قال وو كاي داي، كبير محللي الاستراتيجيات لدى شركة ديبانغ للأوراق المالية، خلال مقابلة مع المراسل: “أصدر مجلس الدولة 《الإخطار الخاص بطباعة وتعميم مجموعة من السياسات والإجراءات الرامية إلى تثبيت الاقتصاد بشكلٍ راسخ》؛ ونعتقد أن الجوانب التي يجب التركيز عليها هي عدة نقاط: أولاً، استمرار تعزيز سياسة خفض الضرائب والرسوم، وزيادة حجم رد الضرائب بـ 26.4k يوان، وإجمالي حجم خفض/إلغاء الضرائب والرسوم المردودة خلال العام يبلغ 2.64 تريليون يوان، بما يواصل خفض تكاليف الشركات، وتثبيت العمالة؛ ثانياً، تمويل السندات الخاصة من المقرر أن يتم إصدارها بشكلٍ أساسي بحلول نهاية يونيو، مع السعي إلى استخدام كاملها قبل نهاية أغسطس. وبالمقارنة مع صياغة اجتماع مجلس الدولة في 29 مارس التي ذكرت أن يتم إنجاز إصدار السندات الخاصة قبل نهاية سبتمبر، فإن هذه الإيقاعات تم تقديمها إلى الأمام بشكلٍ كبير؛ ثالثاً، تخفيض رسوم شراء السيارات بشكلٍ مرحلي بقيمة 600 مليار يوان، مع تقديم خصم مباشر للمستهلكين عند شراء السيارات، وتحفيز استهلاك السيارات؛ رابعاً، استمرار تعاظم قوة السياسة النقدية الهيكلية، إذ ترتفع نسبة دعم أداة دعم تمويل القروض الصغيرة والمتناهية الصغر الشاملة من 1% إلى 2%”.

“حالياً، ما يزال الاقتصاد الكلي في مرحلة تعويض المخزون بشكلٍ سلبي، إضافةً إلى أن بعض المناطق داخل الصين شهدت تفشياً متقطعاً ومتكرراً لانتشار الوباء، وتأثير الصراع بين روسيا وأوكرانيا الذي أدى إلى ارتفاع أسعار السلع الأساسية؛ وفي مايو بلغ مؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) 49.6%، أي أقل من خط التوازن بين الركود والازدهار، ولا يزال ازدهار الاقتصاد الكلي متدنياً. ومن ثم هناك حاجة ملحة إلى قيام السياسات المحلية بدفع عكسي للدورة الاقتصادية لتثبيت إجمالي الطلب. في 23 مايو، اتخذ اجتماع مجلس الدولة部署. وبعد مضي 8 أيام فقط، صدر الإخطار الرسمي. وفي 25 مايو، عقد اجتماع تثبيت الاقتصاد الكبير وركز على التنفيذ بقوة، واغتنم نافذة الوقت لضمان تنفيذ الإجراءات السياسية بصورةٍ أساسية في النصف الأول. ويتوقع أن يتم استكشاف ‘قاع الاقتصاد’ في مايو، وأن يخرج سوق الأسهم تدريجياً من القاع خطوة خطوة. ومن حيث الإيقاع، فقد تحققت منطق الموجة الأولى المتمثل في تراجع أثر الوباء وبدء إعادة العمل والإنتاج. ومع قيام جانب المالية بتفعيل الربط بين سياسة المال الواسع إلى الائتمان الواسع، سيقوم السوق بتجميع القوة لهجوم الموجة الثانية. وعلى مستوى القطاعات، اغتنام الفرص الأربع المتمثلة في تثبيت النمو، والتحكم الذاتي والقابلية للتوريد، وتعافي الاستهلاك، والموارد الاستراتيجية”. قال وو كاي داي.

التقدم الإضافي في ترابط ETF عبر الحدود

تجدر الإشارة أيضاً إلى أنه في 31 مايو، شهدت الأموال المتجهة من/إلى الخارج صافي تدفق واردات بنحو 14 مليار يوان تقريباً، وهو ثاني أعلى مستوى لصافي التدفق الواردات في يوم واحد منذ بداية هذا العام.

ووفقاً لإحصاءات بيانات Choice، فإن أعلى نقطة لصافي التدفق اليومي للأموال المتجهة من/إلى الخارج منذ بداية هذا العام حدثت في 20 مايو. ففي ذلك اليوم، بلغ صافي التدفق 142.36 مليار يوان. وفي شهر مايو كله، بلغ صافي التدفق 168.67 مليار يوان، وهو رقم قياسي جديد منذ بداية هذا العام.

في الفترة الأخيرة، ستوفر بعض السياسات الصادرة عن الجهات التنظيمية خيارات أكثر للاستثمار الأجنبي في سوق الأسهم المحلية. فعلى سبيل المثال، في 27 مايو، نشرت هيئة الأوراق المالية الصينية 《إعلان بشأن إدراج صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ضمن ترتيبات ترابط互联互通 ذات الصلة》 لطلب آراء عامة، ما يشير إلى تحقيق تقدم جوهري في إدراج ETF ضمن互联互通.

وفي هذا السياق، ذكرت فرق الاستراتيجيات لدى شركة تشاو شانغ سيكيوريتيز (600999) مؤخراً أن الشركة قامت بفرز صناديق ETF المدرجة في سوق A-الأسهم وفقاً لمسودة طلب الآراء الصادرة عن بورصتي شنغهاي وشنتشن حول إدراج ETF ضمن互联互通. وكانت صناديق ETF التي تطابق شروط الإدراج الأساسية إجمالاً 77 صندوقاً، تمثل 13.75% من إجمالي صناديق ETF في A-الأسهم. وبالنسبة إلى حجم القيمة الصافية المرتبطة، يبلغ 14.24B يوان، أي 65.35% من إجمالي صناديق ETF للأسهم. من بين هذه صناديق ETF، يوجد 33 صندوقاً لِـ ETF لمؤشرات عريضة (宽基)، بحجم 16.87B يوان؛ و44 صندوقاً لِـ ETF للقطاعات أو للموضوعات (行业 أو 主题)، بحجم 320.5B يوان. وفي صناديق ETF للقطاعات والموضوعات، تكثر الصناديق المرتبطة بمجالات TMT والطاقة الجديدة، مثل صناديق ETF للرقائق/أشباه الموصلات (半导体ETF)، وصناديق ETF للاتصالات (通信ETF)، وصناديق ETF للسيارات الكهربائية الجديدة (新能源汽车ETF)، وصناديق ETF للطاقة الشمسية (光伏ETF) وغيرها.

وترى فرق استراتيجيات تشاو شانغ سيكيوريتيز أن انضمام الأموال المتجهة من/إلى الخارج سيدفع تطوير سوق صناديق ETF داخل البلاد. فمن ناحية، سيجلب السوق أموالاً إضافية لقطاع ETF، ما يساعد على تعزيز سيولة الصناديق المعنية ونشاط التداول، وبالتالي رفع الحماس للاكتتاب في السوق الأولية وتسريع توسيع حجم صناديق ETF. ومن ناحية أخرى، ومع انضمام الأموال المتجهة من/إلى الخارج في المستقبل، يُتوقع أن يرتفع نصيب المؤسسات في بنية المستثمرين الخاصة بصناديق ETF، ما سيكون له أثر إيجابي على التطور الصحي لسوق ETF.

بالإضافة إلى ذلك، ذكرت فرق استراتيجيات تشاو شانغ سيكيوريتيز أيضاً أن صناديق ETF ضمن互联互通، وفقاً لمسودة طلب الآراء، محددة بشكل واضح لتداول السوق الثانوية فقط؛ لذلك فهي لا تجلب مباشرة أموالاً إضافية إلى سوق A-الأسهم، ولا تؤثر من خلال تداول المراجحة بين السوقين الأولية والثانوية لصناديق ETF على أسعار مكونات الأسهم. أما التأثير المباشر على A-الأسهم فمحدود للغاية.

（المحرر: يي كوانغ لي HN152）

إبلاغ