لماذا يميل متداولو المؤسسات الرئيسية دائماً إلى تسعير "أفضل النتائج"؟

نماذج التمويل الحديثة مبنية على التوزيع الطبيعي، وبالنسبة للمخاطر الذيلية المدمرة مثل الحروب عالية الكثافة وكوفيد والانقطاعات العالمية في سلاسل التوريد، فإن احتمالية حدوثها منخفضة جداً في النموذج، وبمجرد حدوثها، تتعرض جميع الأصول لضرر مدمر.

بالنسبة لغالبية متداولي المؤسسات، "الرهان على نهاية العالم" هو أمر غير مربح تماماً من حيث المسار الوظيفي: إذا لم تأتِ نهاية العالم، فستكون قد فاتك سوق صاعد أو انتعاش كبير بسبب التحوط، مما يعرضك للمساءلة أو الفصل؛ وإذا جاءت نهاية العالم، ستنخفض جميع الأصول ومراكز الجميع معاً، وقد لا يبدو أنك ارتكبت خطأ كبيراً، وغالباً ما يحدث ارتداد عنيف بعد الانخفاض.

لذلك، يميل السوق بشكل طبيعي إلى تسعير "أفضل النتائج".