مايكل بيري يحدد سهم بالانتير على أنه مبالغ فيه بشكل كبير، ويتوقع قيمة عادلة تبلغ $46 مقابل سعر سوقي يبلغ $129

مايكل بوري، المستثمر الشهير الذي خلد في فيلم “الصفقة الكبرى”، تحدى مؤخرًا حماس وول ستريت تجاه شركة بالانتير تكنولوجيز، مؤكدًا أن أسهم شركة تحليلات البيانات قد ارتفعت بشكل يفوق قيمتها الأساسية بكثير. في تقييم حاد، قدر بوري القيمة العادلة للشركة بحوالي 46 دولارًا — أقل من نصف سعر تداولها الحالي الذي يقارب 129 دولارًا — مما أعاد النقاش حول ما إذا كانت موجة ارتفاع بالانتير قد دفعتها إلى مناطق خطرة.

الفارق بين تقييم بوري وتوافق السوق يبرز توترًا حاسمًا في كيفية رؤية المستثمرين للسهم التكنولوجي. بينما يظل العديد من المستثمرين في وول ستريت متفائلين بشأن بالانتير، فإن شكوك المستثمر الأسطوري تثير أسئلة غير مريحة حول الاقتصاديات الأساسية للشركة واستدامة المكاسب الأخيرة.

المخاوف الأساسية لبوري: هوامش الربح وهيكل النفقات

يركز تقييم بوري السلبي على ما يراه نقاط ضعف هيكلية في نموذج عمل بالانتير. تحديدًا، أشار إلى ارتفاع النفقات التشغيلية وطرح تساؤلات حول مدى دقة هوامش الربح المعلنة ومدى انعكاسها لقوة أرباح الشركة الحقيقية. وليس أنه يرى أن الشركة تفتقر إلى القيمة، بل أن موقفه أكثر تعقيدًا — فهو يشكك في إمكانية استمرار الزخم الأخير عند التقييمات الحالية، محذرًا في بيان حديث من أن “مسارات النجاح الكبيرة قد لا تستمر إلى الأبد”.

جدير بالذكر أن بوري لا يختصر السهم حاليًا، لكنه وضع نفسه من خلال خيارات البيع — أي أنه يراهن على انخفاض السعر. هذه الاستراتيجية الدفاعية تشير إلى قلق معتدل وليس استسلامًا كاملًا. ضعف السهم مؤخرًا، حيث انخفض حوالي 5% في جلسة الخميس ليُتداول بالقرب من 129 دولارًا، يعكس تزايد القلق بين بعض المستثمرين، رغم أن آخرين لا زالوا ثابتين.

محللو وول ستريت يرسمون صورة مختلفة

الجزء اللافت في هذا السرد هو مدى عزلة وجهة نظر بوري داخل دوائر الاستثمار المهنية. وفقًا لبيانات من Visible Alpha، فقط نصف المحللين الثمانية الذين يتابعون بالانتير يوصون بشراء السهم بشكل مباشر، بينما ينصح الآخرون بالحذر، مشيرين إلى أن السعر الحالي قد يكون قد تجاوز التقييمات المعقولة.

ومع ذلك، حتى أكثر هؤلاء المحللين تحفظًا يضعون أهداف سعرية أكثر تفاؤلًا بكثير من تقييم بوري. أدنى هدف سعر هو 180 دولارًا — أي ما يقرب من أربعة أضعاف تقييم بوري البالغ 46 دولارًا، على الرغم من أنه لا يزال أدنى من ذروة نوفمبر 2025. هذا الفارق يبرز مدى تطرف موقف بوري مقارنةً بالمجتمع التحليلي الأوسع، الذي يعترف غالبًا بمخاوف التقييم دون أن يتبنى موقفه السلبي.

سردية بالانتير: من النجاح إلى الاضطراب

كانت قفزة بالانتير الصاروخية مثيرة للإعجاب بأي معيار. حققت الشركة أداء قويًا في 2025، تميز بنمو إيرادات قوي، مدفوعًا بشكل كبير بتوسع اعتماد منصتها الرائدة للذكاء الاصطناعي. هذا الأداء أنهى ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 340% في 2024، مما جعل السهم مفضلًا في السوق وسط موجة استثمار الذكاء الاصطناعي.

لكن المكاسب أظهرت تقلبات. بعد أن ارتفعت من أعلى مستوياتها في أواخر 2025، تراجعت أسهم بالانتير بشكل كبير. الآن، يتداول السهم تقريبًا بنسبة 40% أدنى من ذروته في نوفمبر 2025، على الرغم من أنه لا يزال أعلى بكثير من مستويات ما قبل 2024. أعلنت الشركة مؤخرًا عن أرباح إيجابية أدت إلى انتعاش مؤقت، لكن الزخم توقف، وترك ذلك المستثمرين يتساءلون عن مدى استدامة هذا الارتفاع.

ماذا يعني هذا للمستثمرين

تجسد حالة مايكل بوري خلافًا أساسيًا في السوق: هل وصلت قيمة بالانتير العادلة بعد ارتفاعها المذهل، أم أن موقع الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي ومسار النمو يبرران مضاعفات عالية؟ تشير تدخلات بوري إلى أن هناك على الأقل مستثمرًا متقدمًا يعتقد أن السوق قد يكون تجاوز حدوده.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء، يثير النقاش أسئلة عملية حول إدارة المخاطر ونقاط الدخول. رغم أن سجل بوري يحظى بالاحترام، فإن عزلته الحالية بين المحللين يعني أن الموقف المعارض يحمل مخاطر حقيقية. الفارق البالغ 83 دولارًا بين تقييمه وتوافق السوق يشير إما إلى احتمال تحقيق مكاسب هائلة إذا أخطأ المحللون، أو إلى مخاطر كبيرة إذا ثبتت صحة مخاوف بوري حول الاستدامة — لكن عدم التوازن هذا لا يزال غير محسوم ويخضع لنقاش عميق في الأسواق المالية.