القهوة للبيع: السوق يتفاعل مع زيادة الإنتاج العالمية

تراجعت عقود القهوة العربية الآجلة يوم الأربعاء بمقدار 0.65 نقطة (-0.23%)، بينما ارتفعت عقود الروبوستا لشهر مايو على مؤشر ICE بمقدار 63 نقطة (+1.73%)، حيث استقر سوق القهوة بعد أسابيع من ضغط البيع. يعكس حركة الأسعار المختلطة صعوبة السوق في تحديد الاتجاه وسط إشارات متضاربة بين توقعات الإنتاج القياسية وتحركات العملات الداعمة. لقد تغيرت أساسيات القهوة العالمية بشكل كبير، حيث وصلت أسعار كلا النوعين إلى أدنى مستوياتها خلال عدة أشهر — حيث وصلت القهوة العربية إلى أدنى مستوى خلال 15 شهرًا، والروبوستا انخفضت إلى أدنى مستوى خلال 6.5 أشهر — مع تحسن كبير في صورة العرض العالمية.

تغير توقعات العرض العالمي مع توقعات محصول قياسية

المحرك الرئيسي الذي يضغط على أسعار القهوة هو التعديل الكبير في تقديرات الإنتاج العالمية. أفادت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، كوناب، في 5 فبراير أن إنتاج البلاد من القهوة لعام 2026 سيرتفع بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم غير مسبوق وهو 66.2 مليون كيس. من بين هذا الإجمالي، من المتوقع أن يقفز إنتاج القهوة العربية بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس. تعكس هذه التوقعات القياسية تحسن ظروف الزراعة في المناطق الرئيسية لإنتاج القهوة في البرازيل.

فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، تمثل عائقًا آخر أمام الأسعار. حيث ارتفعت صادرات القهوة في يناير بنسبة 38.3% على أساس سنوي لتصل إلى 198,000 طن متري، مما يدل على تدفق إمدادات قوية إلى الأسواق العالمية. والأكثر إثارة للقلق بالنسبة للأسعار هو إنتاج فيتنام الكامل لعام 2025، الذي قفز بنسبة 17.5% على أساس سنوي ليصل إلى 1.58 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام من القهوة لعام 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى أعلى مستوى خلال أربع سنوات عند 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مما يضيف إمدادات كبيرة من الروبوستا إلى المخزون العالمي.

على المستوى العالمي، توقعت خدمة الزراعة الخارجية USDA أن إنتاج العالم من القهوة في عام 2025/26 سيرتفع بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، يخفي هذا تغيرًا كبيرًا: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. تتوقع إدارة الزراعة الخارجية أن تنخفض المخزونات النهائية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، على الرغم من أن التعافي في المخزونات قصيرة الأجل قد بدأ بالفعل.

دعم من قوة العملة وتغيرات الإنتاج الإقليمية

تحاول عدة عوامل دعم أسعار القهوة ضد توقعات العرض المتشائمة. حيث ارتفع الريال البرازيلي إلى أعلى مستوى خلال 1.75 سنة مقابل الدولار يوم الأربعاء، مما جعل صادرات القهوة البرازيلية أقل جاذبية من حيث العملة الأجنبية، وبالتالي يقلل من حوافز التصدير للمزارعين. لقد حدّ هذا من حجم خسائر الأسعار في التداولات الأخيرة.

كما أن الأمطار الأخيرة في المناطق الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل كانت داعمة للإنتاج، لكنها كانت محايدة إلى سلبية بالنسبة للأسعار. أفادت شركة Somar Meteorologia أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة القهوة العربية في البرازيل، تلقت 62.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 13 فبراير — أي 138% من المتوسط التاريخي. يضمن هذا الرطوبة الوفيرة تطور محصول قوي.

ومن ناحية إيجابية خاصة بأسعار القهوة العربية، فإن إنتاج كولومبيا من القهوة قد تراجع بشكل كبير. أفادت الاتحاد الوطني لمزارعي القهوة أن إنتاج يناير انخفض بنسبة 34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس، مما يوفر دعمًا بناءً. بالإضافة إلى ذلك، أفادت وزارة التجارة البرازيلية في 5 فبراير أن صادرات القهوة في يناير انخفضت بنسبة 42.4% على أساس سنوي لتصل إلى 141,000 طن متري، مما يشير إلى ضيق في توفر التصدير على المدى القريب.

ما يجب مراقبته: تعافي المخزون والأساسيات السوقية

يمثل تعافي مخزونات القهوة التي تراقبها ICE اتجاهًا مقلقًا للأسعار. فقد وصلت مخزونات القهوة العربية، التي بلغت أدنى مستوى خلال 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر، إلى أعلى مستوى خلال 3.75 أشهر عند 461,829 كيس في 7 يناير. وبالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى خلال 14 شهرًا عند 4,012 عقد في 10 ديسمبر، لكنها انتعشت إلى أعلى مستوى خلال 2.75 شهر عند 4,662 عقد في 26 يناير. هذا التعافي في المخزون، إلى جانب ارتفاع توقعات الإنتاج، يعيق المزيد من ارتفاع الأسعار.

أفاد المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي لتصل إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على تدفقات تصدير مستقرة نسبيًا رغم الضغوط السعرية. يراقب المشاركون في السوق عن كثب ما إذا كانت مجموعة التوقعات القياسية للإنتاج، والتعافي في المخزون، وارتفاع الصادرات ستستمر في الضغط على أسعار القهوة العربية والروبوستا في الأشهر القادمة.