كيف تشكل أعلى دولة منتجة للسكر اتجاهات السوق العالمية

تواصل مكانة البرازيل كأعلى منتج للسكر في العالم في السيطرة على ديناميكيات السوق، حيث أدى ارتفاع العملة الأخير إلى حدوث تحولات كبيرة في التداولات المستقبلية العالمية. تقدم عقد مارس للسكر العالمي NY #11 (SBH26) بمقدار 0.04 نقطة (0.27%)، بينما انخفض سعر السكر الأبيض في لندن ICE #5 (SWH26) بمقدار 0.50 نقطة (0.12%)، مما يعكس التفاعل المعقد بين قوة العملة المحلية واعتبارات العرض الدولية. أدى ارتفاع الريال البرازيلي مؤخرًا إلى أعلى مستوى له خلال ثمانية عشر شهرًا مقابل الدولار الأمريكي إلى تنشيط عمليات تغطية المراكز القصيرة، مما يشير إلى تجدد الثقة في السوق على الرغم من المخاوف المستمرة بشأن العرض.

قوة الريال البرازيلي تؤدي إلى انتعاش السوق

يحمل ارتفاع العملة في البرازيل تبعات عميقة على أسواق السكر العالمية. عندما يزداد قيمة الريال البرازيلي، تصبح الصادرات من أكبر منتج للسكر أقل تنافسية في الأسواق الدولية، مما يقلل نظريًا من ضغط البيع على العقود المستقبلية. حدث هذا الديناميكي مؤخرًا حيث سارع المتداولون لتغطية مراكزهم القصيرة متوقعين تقلص تدفقات العرض. ومع ذلك، كان الارتفاع محدودًا، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق لا يزالون حذرين بشأن المعادلة الأساسية للعرض على الرغم من تحديات العملة.

زيادة الإنتاج من أكبر منتج للسكر في العالم

كون البرازيل أكبر منتج للسكر، فإن أرقام إنتاجها تحظى باهتمام عالمي. أنتجت منطقة المركز-الجنوب 40.222 مليون طن متري من السكر منذ بداية موسم 2025-26 حتى ديسمبر، بزيادة قدرها 0.9% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن نسبة قصب السكر المخصصة لإنتاج السكر ارتفعت إلى 50.82% لموسم 2025/26 من 48.16% سابقًا، مما يعكس خيارات استراتيجية من قبل المصانع لإعطاء الأولوية لإنتاج السكر على الإيثانول.

رفعت وكالة المحاصيل البرازيلية (Conab) توقعاتها لإنتاج موسم 2025/26 إلى 45 مليون طن متري في أوائل نوفمبر، مرتفعة من تقدير سابق قدره 44.5 مليون طن. يتوقع تحليل وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) أن يصل الرقم إلى 44.7 مليون طن متري مع زيادة سنوية قدرها 2.3%، مما يشير إلى أن أكبر منتج للسكر سيحافظ على مستويات إنتاج مرتفعة طوال موسم 2025-26.

ديناميكيات العرض العالمية والضغوط التنافسية

بينما تسيطر البرازيل على السوق، فإن منتجين رئيسيين آخرين يرفعون أيضًا من إنتاجهم، مما يزيد من ضغوط العرض العالمية. سجلت الهند، ثاني أكبر مصنع للسكر في العالم، زيادة ملحوظة بنسبة 22% في الإنتاج من أكتوبر حتى منتصف يناير، لتصل إلى 15.9 مليون طن متري لموسم 2025-26. ثم رفعت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) تقديرها للموسم الكامل إلى 31 مليون طن، بزيادة قدرها 18.8% عن العام السابق.

تتوقع تايلاند، التي تحتل المركز الثالث في الإنتاج، زيادة بنسبة 5% على أساس سنوي لموسم 2025/26 إلى 10.5 مليون طن. وتتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يصل إنتاج تايلاند إلى 10.25 مليون طن، مما يعزز الاتجاه نحو زيادة الإنتاج عبر كبار الموردين.

الفائض العالمي يؤثر على معنويات الأسعار

أدى ارتفاع الإنتاج من عدة منتجين إلى خلق حالة من الفائض الهيكلي. رفعت شركة كوفريج أناليتكس توقعاتها للفائض العالمي لموسم 2025/26 إلى 4.7 مليون طن، مرتفعة من توقعات أكتوبر البالغة 4.1 مليون طن. توقعت المنظمة الدولية للسكر (ISO) فائضًا قدره 1.625 مليون طن لموسم 2025-26، وهو انعكاس حاد عن العجز البالغ 2.916 مليون طن في 2024-25. اتخذت شركة Czarnikow، وهي شركة تجارة سكر رئيسية، موقفًا أكثر تشاؤمًا، حيث زادت تقديراتها للفائض إلى 8.7 مليون طن من توقعاتها في سبتمبر البالغة 7.5 مليون طن.

توقع تقرير وزارة الزراعة الأمريكية في ديسمبر أن يرتفع إنتاج السكر العالمي لموسم 2025-26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن، مع استهلاك بشري يصل إلى 177.921 مليون طن. من المتوقع أن تنخفض مخزونات السكر العالمية بشكل طفيف بنسبة 2.9% إلى 41.188 مليون طن، مما لا يوفر دعمًا حقيقيًا للأسعار على الرغم من الانخفاض.

ضغوط التصدير وتأثيراتها على السوق

أشارت وزارة الغذاء الهندية إلى احتمال السماح بمزيد من صادرات السكر لمواجهة الفائض المحلي، حيث سمحت المصانع بتصدير 1.5 مليون طن خلال موسم 2025-26. قد يؤدي هذا التخفيف من قيود التصدير، الذي بدأ منذ موسم 2022-23 بعد setbacks في الإنتاج، إلى ضخ مزيد من المعروض في الأسواق الدولية المشبعة بالفعل.

ومع ذلك، قدمت شركة سافراس & ماركو منظورًا معاكسًا بتوقعها أن إنتاج السكر في البرازيل لموسم 2026-27 سينخفض بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن، مع انخفاض الصادرات بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن. مثل هذا التراجع من أكبر منتج للسكر قد يساهم في استقرار الأسعار، رغم أن الفائض المتوقع لموسم 2025-26 يشير إلى استمرار الضغوط النزولية خلال الموسم الحالي.

المراكز المضاربة والعوامل الفنية

قد تؤدي تراكمات المضاربين الكبار في عقود السكر الأبيض في بورصة ICE لندن إلى تعزيز تحركات الأسعار. أظهر أحدث تقرير لالتزام المتداولين (COT) أن الصناديق المدارة زادت مراكزها الصافية الطويلة في السكر الأبيض بمقدار 4544 عقدًا، لتصل إلى رقم قياسي قدره 48203 منذ عام 2011. هذا التمركز المضارب المرتفع يعرض السوق لمخاطر انعكاسات سريعة إذا تغيرت المعنويات، مما قد يزيد من الضغوط النزولية إذا تدهورت التوقعات الأساسية للعرض أكثر.

توقعات السوق: توازن بين أعلى إنتاج قياسي والطلب

بالنظر إلى المستقبل، فإن التفاعل بين قرارات إنتاج أكبر منتج للسكر والطلب العالمي سيحدد مسارات الأسعار. بينما توفر قوة العملة في البرازيل دعمًا مؤقتًا ضد منافسة العرض، فإن ارتفاع الإنتاج في البرازيل والهند وتايلاند يشير إلى أن الفائض العالمي سيحد من إمكانيات الارتفاع. من المتوقع أن يتقلص الفائض إلى 1.4 مليون طن في 2026-27، مما يوفر دعمًا محتملًا للأسعار، بشرط أن تتحقق تخفيضات الإنتاج كما هو متوقع. يبدو أن الزخم على المدى القصير محدود بسبب الفائض الهيكلي، رغم أن تحركات العملة والمراكز المضاربة تخلق فرص تداول تكتيكية للمشاركين في السوق.