شركة TC Energy تحقق أداء قياسي لعام 2025 مع تسجيل 15 رقم قياسي في التدفقات ونمو مالي قوي

حققت شركة TC Energy أدائها التشغيلي الأقوى خلال خمس سنوات في عام 2025، مسجلة 15 رقمًا قياسيًا في التدفقات عبر أنابيبها وأنظمتها الكهربائية في أمريكا الشمالية، مع إظهار مرونة نموذج أعمالها الذي يشبه المرافق العامة وسط تقلبات جيوسياسية وسوقية. أصدرت الشركة نتائج الربع الرابع وسنة 2025 كاملة، وكشفت عن نمو أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة تقارب 13 بالمئة في الربع الرابع وتسعة بالمئة للسنة كاملة، مدعومة بتميز استثنائي في العمليات واستراتيجية توزيع رأس مال منضبطة.

التميز في السلامة يدفع أداءً تشغيليًا استثنائيًا

يعتمد نجاح شركة TC Energy في 2025 على التزامها بثقافة السلامة أولاً، التي حققت أقوى أداء سلامة خلال خمس سنوات. مكن هذا التركيز التشغيلي الشركة من تحقيق أرقام قياسية غير مسبوقة في التدفقات عبر أنظمتها، بما في ذلك أرقام تسليم قياسية على مستوى التاريخ بلغت 39.9 مليار قدم مكعب قياسي على خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الأمريكية و33.2 مليار قدم مكعب قياسي على خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الكندية، وكلاهما تم تحقيقه في أوائل 2026 مع استمرار تسارع الطلب السوقي.

متوسط تدفقات خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الكندية بلغ 27.2 مليار قدم مكعب يوميًا في الربع الرابع من 2025، بزيادة قدرها 5 بالمئة مقارنة بنفس الفترة من 2024، في حين بلغ متوسط استلامات نظام NGTL 15.5 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة نسبتها 2 بالمئة على أساس سنوي. ارتفعت الشحنات إلى مرافق LNG بنسبة 21 بالمئة على أساس ربع سنوي لتصل إلى متوسط 3.9 مليار قدم مكعب يوميًا، مما يعكس طلب تصدير قوي. شهدت خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الأمريكية زخمًا أكبر، حيث وصلت التدفقات اليومية إلى 29.6 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة 9.5 بالمئة في الربع الرابع، مع دفع الطلب القياسي على توليد الطاقة من بنية مراكز البيانات وتحويل الفحم إلى غاز لزيادة استغلال القدرة عبر القارة.

أداء مالي قوي يدعم خلق قيمة طويلة الأمد

عكست النتائج المالية لشركة TC Energy تنفيذًا قويًا عبر محفظة أصولها المنظمة والمتعاقد عليها. وصل EBITDA المقارن إلى 3.0 مليار دولار في الربع الرابع من 2025، مقارنة بـ 2.6 مليار دولار في نفس الربع من العام السابق، بينما بلغت EBITDA المقارنة للسنة كاملة 11.0 مليار دولار مقابل 10.0 مليار دولار في 2024. زادت الأرباح المقارنة حسب القطاعات بنسبة تقارب 15 بالمئة في الربع الرابع لتصل إلى 2.2 مليار دولار من 1.9 مليار دولار، بينما ظلت أرباح القطاعات للسنة كاملة ثابتة عند 8.0 مليار دولار، مما يدل على توليد قيمة ثابت عبر قاعدة الأصول المتنوعة للشركة.

بلغت الأرباح العادية المقارنة في الربع الرابع 0.98 دولار للسهم، مقارنة بـ 1.05 دولار في الربع الرابع من 2024، بينما بلغت أرباح السهم المقارنة للسنة كاملة 3.51 دولار، منخفضة من 3.73 دولار في 2024. يعكس هذا التراجع تقلبات موسمية معتادة وتوقيت المشاريع بدلاً من ضعف تشغيلي. مع أن 98 بالمئة من EBITDA المقارن مدعوم من قبل عقود منظمة للتسعير أو طويلة الأمد، تحافظ TC Energy على تعرض محدود للسلع وتوفر رؤية قوية لتدفقات نقدية مستقرة تمتد لعقود، وهو ميزة هيكلية أثبتت مرونتها خلال فترات عدم اليقين السوقي.

استهداف استثمار رأس مال استراتيجي لفرص نمو عالية العائد

وافقت شركة TC Energy على مشاريع توسعة داخل الممر بقيمة 0.6 مليار دولار خلال 2025، مما يظهر انضباطًا في تخصيص رأس المال مع الحفاظ على المرونة لاقتناص الفرص الناشئة. نجحت الشركة في تشغيل مشاريع بقيمة 8.3 مليار دولار خلال العام، أي بأكثر من 15 بالمئة أقل من الميزانية، بما في ذلك مشروع VR الحيوي على نظام كولومبيا (حوالي 0.5 مليار دولار أمريكي) ومشروع WR على نظام ANR في ويسكونسن (حوالي 0.7 مليار دولار أمريكي)، وكلاهما اكتمل في نوفمبر 2025.

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع TC Energy تشغيل حوالي 4 مليارات دولار من رأس المال في 2026، بما في ذلك مشروع Bison XPress على خط أنابيب الحدود الشمالية، ومشروع فالهالا نورث وبرلاند ريفر على نظام NGTL، ووحدة بروس باور 3 كجزء من برنامج الصيانة واستبدال الامتثال. تستهدف الشركة مضاعف بناء يتراوح بين خمسة إلى سبعة أضعاف، مما يعني أن كل دولار من الإنفاق الرأسمالي من المتوقع أن يولد من خمسة إلى سبعة دولارات من EBITDA المقارن على مدى عمر الأصول—نهج منضبط يركز على عوائد المساهمين.

خلال الفترة من 2025 إلى 2030، تتوقع TC Energy إنفاق 6 مليارات دولار من رأس المال الصافي سنويًا، مع رؤية أوضح لاحتمالية تجاوز هذا المستوى من الاستثمار في الجزء الأخير من العقد، مما يعكس ثقة الإدارة في قوة واستدامة فرص النمو لديها.

ازدهار مراكز البيانات وتصدير الغاز الطبيعي المسال يدفعان توسعة خطوط الأنابيب

تستمر أساسيات السوق في التحسن بشكل كبير عبر مناطق تشغيل TC Energy. في يناير 2026، أكملت الشركة بنجاح موسم فتح غير ملزم لمشروع توسعة على نظام كولومبيا لنقل الغاز بسعة إضافية تصل إلى 0.5 مليار قدم مكعب يوميًا لخدمة منطقة كولومبوس ونيو ألباني. أدى الطلب القوي من العملاء الناتج عن نمو أحمال مراكز البيانات بشكل أسي إلى تقديم طلبات إجمالية تصل إلى حوالي 1.5 مليار قدم مكعب يوميًا—ثلاثة أضعاف سعة المشروع المقترحة—مما يبرز قوة الطلب على الطاقة في المنطقة.

بالاعتماد على هذا الزخم، أطلقت TC Energy موسم فتح غير ملزم في فبراير 2026 لسعة تصل إلى 1.5 مليار قدم مكعب يوميًا على نظام أنابيب كروس رودز، مستهدفة الأسواق سريعة النمو في شمال إنديانا وإلينوي وأيوا وساوث داكوتا. تشهد هذه المناطق توسعات كبيرة في توليد الطاقة وتطوير مراكز البيانات، مما يضع بنية TC Energy التحتية في موقع لالتقاط إيرادات وسطية إضافية مع تحول الطلب على الطاقة في أمريكا الشمالية.

تتوقع الشركة أن يزيد الطلب على الغاز الطبيعي في أمريكا الشمالية بمقدار حوالي 45 مليار قدم مكعب يوميًا ليصل إلى حوالي 170 مليار قدم مكعب يوميًا بين 2025 و2035، مدفوعًا بثلاثة عوامل رئيسية: توسعة صادرات LNG، ارتفاع توليد الطاقة من خلال كهربة مراكز البيانات، ومتطلبات الاعتمادية المتزايدة من شركات التوزيع المحلية. يوفر هذا النمو المستمر في الطلب دعمًا طويل الأمد لمحفظة TC Energy ويبرر ثقة الشركة في الإعلان عن مشاريع إضافية خلال 2026.

نمو الأرباح وتماسك المالية يدعمان العوائد طويلة الأمد

عكس أداؤها التشغيلي والمالي القوي، وافق مجلس إدارة TC Energy على زيادة بنسبة 3.2 بالمئة في توزيعات الأرباح الفصلية للسهم العادي إلى 0.8775 دولار للسهم عن الربع المنتهي في 31 مارس 2026، وهو ما يعادل 3.51 دولار على أساس سنوي. ويعد هذا الارتفاع هو السادس والعشرون على التوالي، مما يؤكد ثقة الإدارة في استدامة وتوقع تدفقات الشركة النقدية وقدرتها على زيادة التوزيعات مع تمويل استثمارات النمو.

لا تزال الشركة على المسار لتحقيق هدف نسبة الدين إلى EBITDA على المدى الطويل، مع ديون معدلة تبلغ 55.4 مليار دولار و EBITDA مقارن معدل يبلغ 11.5 مليار دولار، مما ينتج عنه نسبة 4.8x بنهاية 2025. تتيح هذه المرونة المالية لشركة TC Energy تنفيذ برنامج رأس المال، وتمويل التوزيعات، والحفاظ على تصنيفات ائتمانية من الدرجة الاستثمارية—وهي مزايا حاسمة في بيئة تعتمد فيها القدرة على الوصول إلى أسواق رأس المال والمرونة المالية على التنافسية.

التموضع الاستراتيجي لانتقال الطاقة

يضع تعرض TC Energy المميز لأسرع القطاعات نموًا في سوق الطاقة في أمريكا الشمالية—الغاز الطبيعي وتوليد الطاقة—الشركة في موقع لخلق قيمة مستدامة على مدى العقد القادم. تنقل الشركة أكثر من 30 بالمئة من الغاز الطبيعي الأكثر نظافة الذي يُستهلك في أمريكا الشمالية، موفرة بنية تحتية أساسية للانتقال الطاقي مع دعم طاقة موثوقة وبأسعار معقولة عبر القارة وتصدير الغاز الطبيعي المسال إلى الأسواق العالمية.

لا تزال الإدارة تركز على ثلاثة أولويات استراتيجية رئيسية: (1) تحقيق نمو قوي وأداء متكرر من خلال تعظيم قيمة الأصول عبر السلامة والتميز التشغيلي، (2) تنفيذ محفظة مشاريع النمو الانتقائية مع تخصيص رأس مال منضبط، و(3) ضمان القوة والمرونة المالية للتكيف مع ظروف السوق المتغيرة. مع دخول شركة TC Energy عام 2026، تظل هذه الأولويات ثابتة، مدعومة بمحفظة مميزة تمتد حتى نهاية العقد وما بعده.