توقعات الدكتور دوم المقلقة: هل سوق العملات الرقمية يتجه حقًا نحو الانهيار؟

نوريل روبيني، الاقتصادي الشهير بتوقعه لأزمة المالية عام 2008 وحصوله على لقب “دكتور الكآبة”، أصدر تحذيراً صارماً بشأن مستقبل العملات الرقمية. وفقًا للمشكك المعروف، حتى البيئة التنظيمية الأكثر ملاءمة لم تمنع سوق الأصول الرقمية من التراجع. تشير أحدث توقعات روبيني إلى أن الصناعة تعاني أساسًا من نقص الفائدة العملية بخلاف تسهيل الأنشطة غير القانونية.

عندما يفشل التفاؤل التنظيمي في تحقيق النتائج

قبل عام، كان متحمسو العملات الرقمية يعتقدون أن إدارة مؤيدة للعملات المشفرة ستؤدي إلى نمو غير مسبوق في السوق. وكان المروجون يتوقعون بثقة أن بيتكوين قد تصل إلى 200,000 دولار بفضل تحرير اللوائح. لكن الواقع رسم صورة مختلفة تمامًا. السوق انهار على الرغم من جهود الدعم الحكومي.

حتى مارس 2026، يتداول بيتكوين بالقرب من 65,200 دولار، بانخفاض حاد بنسبة 35% عن ذروته في أكتوبر 2025. ولامس مؤخرًا مستويات لم تُرَ منذ نوفمبر 2024، مما يثير شكوكًا جدية حول فرضية تحرير السوق التي كانت تدعم المشاعر الصعودية سابقًا.

انهيار وهم الذهب الرقمي

تحليل دكتور الكآبة يسلط الضوء على تناقض حاسم: بينما ارتفع الذهب التقليدي بأكثر من 60% وسط اضطرابات جيوسياسية وتوترات تجارية، انخفضت بيتكوين في الوقت نفسه بنسبة 6%. هذا العلاقة العكسية تدمر رواية “الذهب الرقمي” التي طالما روج لها مؤيدو العملات الرقمية.

“كل مرة ارتفع فيها الذهب استجابةً لنزاعات تجارية أو توترات جيوسياسية خلال العام الماضي، انخفضت بيتكوين بشكل حاد”، يلاحظ روبيني. وبدلاً من أن تكون وسيلة للتحوط، يرى أن العملات الرقمية أصبحت رهناً بالمخاطر ذاتها. نقده الأساسي يمتد ليصف بيتكوين بأنها “عملة”، وهو وصف غير دقيق لما هي عليه فعلاً. فالأصل يفشل في الوظائف الأساسية للنقود: لا يمكنه أن يكون وحدة قياس موثوقة، أو يسهل المعاملات، أو يحفظ الثروة بشكل فعال.

مفارقة الابتكار المحدود

على مدى 17 عامًا من التطوير، يرى روبيني أن الإنجاز الحقيقي الوحيد للعملات الرقمية هو العملة المستقرة، وهو بعيد كل البعد عن التكنولوجيا التحولية التي كان المتحمسون يتصورونها سابقًا. عند النظر إلى التمويل اللامركزي (DeFi)، يتوقع أن لا تصل اللامركزية الحقيقية إلى الاعتماد الجماهيري. لن تتسامح الحكومات الجادة مع متطلبات إخفاء الهوية التي يفرضها التمويل اللامركزي، خاصة عندما تتيح هذه الغموضية أنشطة إجرامية.

وفي المستقبل، يعتقد روبيني أن تطور المال سيسير على مسار مختلف تمامًا: تحسين تدريجي لنظم السجلات التقليدية بدلاً من اضطراب البلوكشين. ويختتم أن تجربة العملات الرقمية قد وصلت إلى حدودها العملية.