انخفاض أسعار السكر العالمية يتواصل مع اتساع الفائض في الإنتاج عبر كبار المصدرين

شهدت أسواق السلع تراجعًا حادًا في تقييمات السكر، حيث وصلت الأسعار إلى أدنى مستوياتها منذ أكثر من خمس سنوات. يعكس هذا الضعف المستمر تحولًا جوهريًا في ديناميات العرض العالمية، مع زيادة الدول المنتجة الكبرى للإنتاج إلى مستويات غير مسبوقة. يشير الانهيار الحالي في أسعار السكر إلى حالة فائض هيكلي من المتوقع أن تستمر على المدى المتوسط.

التحركات الأخيرة في السوق وتدهور الأسعار

تراجعت عقود السكر العالمية في نيويورك لشهر مارس (SBH26) بمقدار 0.06 نقطة (0.43%)، بينما انخفضت عقود السكر الأبيض في ICE لندن (SWH26) بمقدار 8.20 نقطة (2.12%) في التداولات الأخيرة. وتمتد هذه الخسائر إلى خمسة أشهر من الاتجاه الهابط الذي دفع أسعار السكر إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات متعددة. وكان البيع مكثفًا، مدفوعًا بتوقعات الإجماع بأن الأسواق العالمية ستظل غارقة في الإمدادات.

رسم العديد من محللي السلع صورة قاتمة للمستقبل القريب. تتوقع Czarnikow فائضًا قدره 3.4 مليون طن متري (MMT) لموسم 2026/27، بعد فائض قدره 8.3 مليون طن في موسم 2025/26. وتوقع خبراء Green Pool للسلع أن يكون هناك فائض قدره 2.74 مليون طن لموسم 2025/26 وفائض قدره 156,000 طن لموسم 2026/27، بينما تتوقع شركة StoneX فائضًا عالميًا قدره 2.9 مليون طن في موسم 2025/26. تؤكد هذه التوقعات سبب استمرار الضغوط على أسعار السكر بشكل مكثف.

توسع الإنتاج في البرازيل والهند وتايلاند

انتجت منطقة المركز-الجنوب في البرازيل 40.236 مليون طن من السكر حتى منتصف يناير لموسم 2025/26، بزيادة قدرها 0.9% عن العام السابق. والأهم من ذلك، أن نسبة قصب السكر الموجهة لإنتاج السكر ارتفعت إلى 50.78% في موسم 2025/26، مقارنة بـ 48.15% في الموسم السابق. رفعت شركة Conab توقعاتها للإنتاج السنوي الكامل إلى 45 مليون طن لموسم 2025/26، مع احتمال أن يظل الإنتاج القياسي يضغط على أسعار السكر نحو الانخفاض.

أصبحت الهند قوة إنتاجية كبيرة. ذكرت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) أن الإنتاج من 1 أكتوبر إلى 15 يناير بلغ 15.9 مليون طن، بزيادة قدرها 22% عن العام السابق. رفعت الجمعية توقعاتها للموسم الكامل إلى 31 مليون طن، بزيادة قدرها 18.8%. والأهم بالنسبة للأسواق العالمية، أن الجمعية خفضت توقعاتها لاستهلاك الإيثانول إلى 3.4 مليون طن، مما قد يتيح تصدير 1.2 مليون طن إضافي. وأشارت الحكومة إلى استعدادها للموافقة على حجم تصدير إضافي لمواجهة الفائض المحلي، حيث سمحت وزارة الغذاء بتصدير 1.5 مليون طن لموسم 2025/26.

توسع تايلاند، ثالث أكبر منتج في العالم، بشكل نشط أيضًا. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية زيادة الإنتاج بنسبة 5% ليصل إلى 10.5 مليون طن لموسم 2025/26. ومع مكاسب البرازيل والهند، يفسر هذا التوسع من قبل أكبر ثلاثة مصدرين سبب استمرار الضغوط على أسعار السكر العالمية.

الوضع المالي والمزاج السوقي

كشف تقرير التزام المتداولين (COT) عن ديناميكية حاسمة: حتى 3 فبراير، كانت الصناديق قد تراكمت سجلًا قياسيًا من مراكز البيع الصافية في عقود السكر العالمية في نيويورك، حيث بلغت 239,232 مركزًا، وهو أعلى مستوى منذ 2006. قد يؤدي هذا الوضع المتطرف إلى حدوث انتعاش مؤقت من خلال تغطية المراكز القصيرة، رغم أن مثل هذه الارتدادات ستكون غالبًا مؤقتة ما لم يحدث تحول جوهري في ظروف العرض. حتى الآن، لا تزال مقاومة أسعار السكر قائمة.

التوقعات المتوسطة الأجل والضغوط الهيكلية

عند النظر إلى ما بعد موسم 2025/26، تتضح الصورة بشكل أكثر تعقيدًا. توقعت شركة Safras & Mercado في 23 ديسمبر أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن في موسم 2026/27، مقارنة بـ 43.5 مليون طن لموسم 2025/26. كما يُتوقع أن ينخفض تصدير السكر من البرازيل بنسبة 11% على أساس سنوي ليصل إلى 30 مليون طن. ومع ذلك، قد يكون هذا التراجع المتوقع متأخرًا جدًا لمنع المزيد من انهيار أسعار السكر على المدى القريب.

توقع المنظمة الدولية للسكر (ISO) فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لموسم 2025/26، بعد عجز قدره 2.916 مليون طن في موسم 2024/25. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي بنسبة 3.2% ليصل إلى 181.8 مليون طن في موسم 2025/26، بينما يزداد الاستهلاك بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن. وكان تقرير وزارة الزراعة الأمريكية الصادر في 16 ديسمبر أكثر تشاؤمًا، متوقعًا سجلًا قياسيًا للإنتاج العالمي يبلغ 189.318 مليون طن في موسم 2025/26 (بنمو 4.6% عن العام السابق)، مع انخفاض مخزون النهاية بشكل طفيف إلى 41.188 مليون طن.

بالنسبة للهند تحديدًا، رفعت وزارة الزراعة الأمريكية توقعاتها لإنتاج موسم 2025/26 إلى 35.25 مليون طن، بزيادة قدرها 25% نتيجة لظروف الطقس الملائمة وزيادة المساحات المزروعة. ومن المتوقع أن يصل إنتاج تايلاند إلى 10.25 مليون طن، بينما تحقق البرازيل رقمًا قياسيًا قدره 44.7 مليون طن.

يعكس بيئة أسعار السكر هذا الواقع الفائضي: وفرة الإمدادات من كبار المصدرين، وتوقعات الإنتاج القياسية، ونمو الاستهلاك المحدود، مما يخلق مقاومات مستدامة. ما لم تتجسد تقلصات الإنتاج أو يتسارع الطلب بشكل كبير، فمن المرجح أن يستمر ضعف أسعار السكر.