شركة TC Energy تحقق نتائج قوية لعام 2025 وسط إنجازات السلامة والسنة السادسة والعشرين لنمو الأرباح الموزعة

شركة TC Energy أبلغت عن نتائج مالية قوية للربع الرابع وللسنة الكاملة 2025 في 13 فبراير 2026، مما يظهر قوة ثقافتها التشغيلية التي تضع السلامة في المقام الأول واستراتيجيتها في توزيع رأس المال عبر بنية الطاقة في أمريكا الشمالية. حققت الشركة أدنى أداء سلامة خلال خمس سنوات، مما أدى إلى إنجازات تشغيلية استثنائية ونمو مالي قوي يؤكد مرونة نموذج أعمالها الشبيه بالمرافق خلال فترة عدم اليقين الجيوسياسي وتقلبات السوق.

العمليات المدفوعة بالسلامة تسجل 15 رقم قياسي وتحقق إنجازات تشغيلية

دفعت الالتزام الثابت بالسلامة الشركة لتحقيق أداء تشغيلي غير مسبوق عبر شبكة خطوط أنابيبها المتنوعة. طوال عام 2025، حققت TC Energy 15 رقمًا قياسيًا في التسليم عبر أنظمتها، مع حدوث أكبر الزيادات في أواخر 2025 وأوائل 2026 مع تغير أنماط الطلب على الطاقة بشكل حاد.

حققت قسم خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الكندية عدة أرقام قياسية، حيث بلغ متوسط التسليمات 27.2 مليار قدم مكعب يوميًا في الربع الرابع من 2025، بزيادة قدرها 5 بالمئة عن الربع نفسه من العام السابق، وحققت رقمًا قياسيًا في التسليم بلغ 33.2 مليار قدم مكعب في 22 يناير 2026. ضمن هذه الشبكة، سجل نظام NGTL رقمًا قياسيًا جديدًا في التسليم بلغ 18.3 مليار قدم مكعب في نفس التاريخ، بينما بلغ متوسط استلامات الخط الرئيسي الكندي في الغرب 4.8 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة 3 بالمئة عن العام السابق.

قاد قسم خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الأمريكي زيادات أكثر دراماتيكية، حيث ارتفعت التدفقات اليومية بمقدار 9.5 بالمئة إلى 29.6 مليار قدم مكعب يوميًا في الربع الرابع، مع تسجيل رقم قياسي في التسليم بلغ 39.9 مليار قدم مكعب في 29 يناير 2026. بلغ متوسط التسليمات لمرافق تصدير الغاز الطبيعي المسال (LNG) 3.9 مليار قدم مكعب يوميًا في الربع الرابع، بزيادة 21 بالمئة عن الربع نفسه من العام السابق، مع تسجيل رقم قياسي يومي يقارب 4.4 مليار قدم مكعب في 4 ديسمبر 2025.

يعكس هذا الارتفاع في الأداء الطلب المتزايد من تطوير مراكز البيانات، وتحويل الفحم إلى غاز، وتوسعات حجم تصدير LNG. بلغ متوسط التدفقات في نظام الغاز الطبيعي في المكسيك 2.7 مليار قدم مكعب يوميًا في الربع الرابع، مع بقاءه مشابهًا للعام السابق، ويمثل حوالي 20 بالمئة من إجمالي طلب الغاز الطبيعي في المكسيك خلال الربع.

كما ساهمت أصول توليد وتخزين الطاقة في أداء استثنائي. حقق مصدر الطاقة النووية الخاص بالشركة، Bruce Power، نسبة توفر بلغت 85.7 بالمئة في الربع الرابع من 2025، متأثرًا بالصيانة المخططة للوحدة 2، وبلغت نسبة التوفر للسنة الكاملة 91 بالمئة. حققت أسطول التوليد المشترك نسبة توفر بلغت 89.5 بالمئة في الربع الرابع، مما دعم استقرار إمدادات الطاقة عبر أمريكا الشمالية.

الأداء المالي يعكس استغلال الأصول القوي ونمو الأرباح

ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المقارنة للربع الرابع بنسبة 13 بالمئة إلى 3.0 مليار دولار مقارنة بـ2.6 مليار دولار في الربع الرابع من 2024، وزادت الأرباح القطاعية بنسبة 15 بالمئة إلى 2.2 مليار دولار من 1.9 مليار دولار في الربع السابق. وصل صافي الدخل القابل للمساهمين العاديين إلى 959 مليون دولار أو 0.92 دولار للسهم، مقارنة بـ1.0 مليار دولار أو 1.03 دولار للسهم في الربع الرابع من 2024.

بالنسبة للسنة الكاملة 2025، بلغ EBITDA المقارن 11.0 مليار دولار، مرتفعًا من 10.0 مليار دولار في 2024، بينما استقرت الأرباح القطاعية عند 8.0 مليار دولار. يعكس هذا الأداء المالي القوي أن 98 بالمئة من EBITDA المقارن مدعوم من قبل عقود منظمة على أساس التعريف أو طويلة الأمد، مما يوفر رؤية واضحة لتدفقات نقدية مستقرة وطويلة الأمد ويحد من التعرض لأسعار السلع.

ساهم كل قطاع رئيسي بشكل ملحوظ في نتائج السنة الكاملة. حقق قطاع خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الكندية أرباحًا قطاعية بقيمة 2.2 مليار دولار و EBITDA مقارنًا بقيمة 3.7 مليار دولار. أما قطاع خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الأمريكي فحقق أرباحًا قطاعية بقيمة 3.9 مليار دولار و EBITDA مقارنًا بقيمة 4.9 مليار دولار، بينما ساهم قسم المكسيك بـ1.2 مليار دولار أرباحًا قطاعية و1.4 مليار دولار EBITDA مقارنًا.

التوزيع الاستراتيجي لرأس المال يضمن النمو المستدام على مدى العقد

وافقت الشركة على مشاريع توسعة منخفضة المخاطر بقيمة 600 مليون دولار في 2025، مما يعزز الرؤية طويلة الأمد. ضمن خطة النمو متعددة السنوات (MYGP)، وافقت TC Energy على مشاريع توسعة لنظام NGTL بقيمة 500 مليون دولار مع توقعات ببدء التشغيل في 2028. حتى 31 ديسمبر 2025، تلقت حوالي 1.1 مليار دولار من مشاريع MYGP قرار استثمار نهائي.

أظهرت تنفيذ المشاريع انضباطًا وتفوقًا. في 2025، نجحت الشركة في تشغيل مشاريع بقيمة 8.3 مليار دولار قبل الموعد المحدد وتجاوزت الأهداف الميزانية بأكثر من 15 بالمئة. من بين البنى التحتية الحيوية التي تم تشغيلها خلال الربع الرابع، مشروع VR على نظام كولومبيا (استثمار بقيمة 500 مليون دولار أمريكي)، الذي يوفر قدرة إضافية من مقاطعة غرينسفيل في فيرجينيا إلى نقاط التسليم في نورفولك. كما اكتمل مشروع WR على نظام ANR في ويسكونسن (حوالي 700 مليون دولار أمريكي)، مما وسع القدرة على الخط الرئيسي إلى عدة نقاط تسليم في ويسكونسن. عزز مشروع تحسين تخزين ANR مرونة النظام واستجابته لتقلبات الطلب على الطاقة في الغرب الأوسط.

بالنظر إلى 2026، تتوقع الإدارة أن تصل حوالي 4 مليارات دولار من المشاريع الرأسمالية إلى الخدمة، بما في ذلك مشروع Bison XPress على خط أنابيب الحدود الشمالية، واستمرار البناء على مشروعي Valhalla North وBerland River على نظام NGTL، ووحدة Bruce Power 3 كجزء من برنامج MCR.

التوسع في الأسواق ذات الطلب العالي والبنية التحتية لمراكز البيانات

أظهرت الشركة زخمًا متزايدًا من خلال مناقشات تجارية متقدمة ونجاح موسم فتح المشاريع. في 9 يناير 2026، أغلقت TC Energy موسم فتح غير ملزم لمشروع توسعة على نظام Columbia Gas Transmission يهدف إلى إضافة سعة تصل إلى 0.5 مليار قدم مكعب يوميًا لخدمة منطقة كولومبوس، أوهايو، بما في ذلك نيو ألباني. تجاوزت استجابة السوق التوقعات بشكل كبير، حيث قدمت طلبات إجمالية تصل إلى حوالي 1.5 مليار قدم مكعب يوميًا، أي ثلاثة أضعاف سعة المشروع المقترحة — وهو إشارة واضحة على الطلب القوي في السوق المدفوع بنمو استهلاك مراكز البيانات.

في 9 فبراير 2026، أطلقت الشركة موسم فتح غير ملزم لمشروع توسعة على نظام Crossroads Pipeline بسعة تصل إلى 1.5 مليار قدم مكعب يوميًا. من المتوقع أن يخدم هذا التوسع المحتمل الأسواق سريعة النمو عبر شمال إنديانا، إلينوي، آيوا، وساوث داكوتا، استجابةً لتطورات توليد الطاقة ومراكز البيانات التي أُعلن عنها مؤخرًا عبر الغرب الأوسط الأمريكي. من المقرر أن يُغلق موسم الفتح في منتصف مارس 2026.

تعكس هذه المبادرات التجارية النهج المنضبط للشركة في تخصيص رأس المال واستراتيجيتها لاقتناص النمو من اتجاهات الطلب على الطاقة في أمريكا الشمالية. تتوقع الإدارة أن يزيد الطلب على الغاز الطبيعي بمقدار حوالي 45 مليار قدم مكعب يوميًا من 2025 إلى 2035، ليصل إلى حوالي 170 مليار قدم مكعب يوميًا، مدفوعًا بتوسعات تصدير LNG، واحتياجات توليد الطاقة المتزايدة، ومتطلبات الاعتمادية من شركات التوزيع المحلية.

استهدافات التخصيص الاستراتيجي تضع مضاعفات من خمسة إلى سبعة أضعاف

لا تزال TC Energy تركز على استثمار رأس المال بمضاعفات بناء تتراوح بين خمسة وسبعة أضعاف، محسوبة على أساس الإنفاق الرأسمالي مقسومًا على EBITDA المقارن. لعام 2026، تتوقع الشركة إنفاق رأسمالي صافٍ يتراوح بين 5.5 و6.0 مليارات دولار (أو بين 6.0 و6.5 مليارات دولار قبل التعديلات على المصالح غير المسيطرة)، مما يعكس التزام الشركة بالنمو مع الحفاظ على المرونة المالية.

زاد ثقة الإدارة في تحقيق كامل تخصيص 6 مليارات دولار من الإنفاق الرأسمالي السنوي حتى 2030 بشكل ملحوظ، مع رؤية أوضح لاحتمالية تجاوز هذا المستوى من الاستثمار في الجزء الأخير من العقد مع نضوج المناقشات التجارية عبر مجموعة متنوعة من الفرص عالية الجودة.

رفع الأرباح للمرة السادسة والعشرين على التوالي

عكس الأداء التشغيلي المستدام والقوة المالية، وافق مجلس إدارة TC Energy على زيادة بنسبة 3.2 بالمئة في توزيعات الأرباح الفصلية على الأسهم العادية، سارية اعتبارًا من الربع المنتهي في 31 مارس 2026. يبلغ مبلغ الأرباح الفصلية الجديدة 0.8775 دولار للسهم العادي، أي ما يعادل 3.51 دولارات سنويًا، مع دفعها المقرر في 30 أبريل 2026 للمساهمين المسجلين في 31 مارس 2026.

يمثل هذا الارتفاع السادس والعشرين على التوالي في الأرباح، مما يؤكد التزام الشركة بإعادة القيمة للمساهمين مع الحفاظ على الانضباط المالي. يتماشى زيادة الأرباح مع مسار النمو المتوسط والطويل الأمد للشركة ومتطلبات إعادة الاستثمار.

التوقعات المالية لعام 2026 والأولويات الاستراتيجية

للسنة الكاملة 2026، تتوقع الإدارة أن تتجاوز EBITDA المقارن والأرباح المقارنة لكل سهم عادي مستويات 2025، مع توقعات لـ EBITDA بين 11.6 و11.8 مليار دولار. يعكس هذا التوقعات مساهمات المشاريع التي تم وضعها في الخدمة مؤخرًا، والزخم التشغيلي عبر الأصول الحالية، والنجاحات التجارية المتوقعة في مبادرات التوسع.

تظل الأولويات الاستراتيجية للشركة مركزة على تعظيم قيمة الأصول من خلال السلامة والتميز التشغيلي، وتنفيذ مجموعة المشاريع النمو المختارة، وضمان القوة والمرونة المالية. مع استمرار عدم اليقين في السياسات الجيوسياسية والتجارية، تضع البنية التحتية المتنوعة للشركة في كندا والولايات المتحدة والمكسيك — إلى جانب نموذج التدفقات النقدية الموثوق به المشابه للمرافق — الشركة في موقع يمكنها من تحقيق نمو منخفض المخاطر مستدام وأداء متكرر.

تمضي الشركة قدمًا بنفس إطار التنفيذ المنضبط الذي حقق نتائج 2025، واثقة من محفظتها المميزة وموقعها على المدى الطويل لاقتناص فرص النمو الممتدة خلال وما بعد العقد مع تطور بنية الطاقة في أمريكا الشمالية.