#深度创作营

بيتكوين (BTC) بين 62.000 و72.000 دولار، بينما يستعد الشهر الخامس لإنهاءه على انخفاض، وتشير بيانات خيارات السوق إلى موقف حذر ولكن مستعد. وفقًا للبيانات التي شاركتها منصة التحليل على السلسلة، يتحرك سعر البيتكوين في نطاق ضيق بشكل أفقي، وفي الخلفية تظهر إشارات مثيرة للاهتمام في سوق الخيارات. على الرغم من أن السعر ظل تحت ضغط لعدة أشهر، إلا أن التمركز في الجانب المشتق يزداد، مما يدل على أن المستثمرين بدأوا بالفعل في اتخاذ مواقف لمواجهة حركة حادة محتملة. خاصة أن حجم المراكز المفتوحة (open interest) يقترب من مستويات الذروة مرة أخرى. يشير الموقف المفتوح إلى إجمالي عقود الخيارات غير المغلقة بعد. تعكس هذه البيانات مدى شهية السوق للمخاطرة والاهتمام بالرافعة المالية. يُذكر أن الذروة التي سجلت في ديسمبر عند 550,000 بيتكوين قد تتجاوزها في وقت قصير. على الرغم من ضعف التوقعات السعرية، فإن زيادة المراكز المفتوحة تؤكد مرة أخرى على أهمية سوق الخيارات. توقعات التقلب لا تزال مرتفعة يُلاحظ أن معدل التقلب الضمني في الخيارات، أي implied volatility، قد انخفض مقارنة بالارتفاع الأول، لكنه لا يزال أعلى من الشهر الماضي. يتوقع السوق تقلبات حوالي 47% في فترات 1 و3 أشهر، وهو أعلى بحوالي 10 نقاط مئوية مقارنة بالشهر الماضي، مما يدل على أن الطلب على الحماية ضد حركات حادة لا يزال قائمًا. الطلب على الحماية مستمر يُلاحظ أن ميل التحوط أيضًا لا يزال واضحًا، حيث يبقى معدل skew الذي يعبر عن الطلب على الخيارات البيع عند 14%. على الرغم من تراجعه من مستوى 26% الذي لوحظ خلال ذروة الخوف، إلا أن السوق لا يزال مستعدًا للدفع مقابل مخاطر الهبوط. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة put/call، أي توازن حجم خيارات البيع والشراء، تقف عند 1.19، وعندما تكون فوق 1، فهذا يعني أن السوق يميل بشكل أكبر نحو الحماية من الهبوط. على المدى القصير، تظهر صورة مختلفة، حيث انخفض معدل التقلب الضمني في خيارات الأسبوع الواحد إلى أقل من التقلب الفعلي، مما يشير إلى عدم وجود هامش أمان إضافي في التسعير قصير الأمد، وأن استمرار التقلبات العالية قد يؤدي إلى رفع أسعار الخيارات مرة أخرى. بشكل عام، رغم أن سعر البيتكوين يتحرك بشكل أفقي، إلا أن سوق الخيارات يتخذ مواقف استعدادًا لحركة قادمة، والسوق غير واضح بشأن الاتجاه، لكنه يظل حذرًا.