هذه هي أطروحتي.

مقسمة ومقدمة مع الرسوم البيانية الرئيسية التي أعتقد أنها تظهر أكبر إشارة لها.
الكثير من الناس لا يفهمون لماذا أعتقد ما أعتقده... لماذا أستهدف دورة مستمرة وارتفاعات جديدة هذا العام...
عندما يبدو سوق الدببة الممتد واضحًا بالتأكيد؟
بشكل عام، يسلط هذا الرسم البياني الضوء على تقريبًا جميع الاختلافات الرئيسية التي رأيناها خلال هذه الدورة والتي يجب أن تؤخذ في الاعتبار وتُشرح.
لكن الأهم، في رأيي، أنه يوضح لنا بالضبط أين نحن في الدورة الآن...
حتى لو بدا الأمر مختلفًا قليلاً عما توقعه معظمنا.
يبدو الأمر معقدًا قليلاً، فلنُفصل ذلك( هناك ملخص سريع في النهاية إذا كنت كسولًا، لكنني أوصي بقراءته بالكامل) :)
أولاً، في الأعلى، لدينا BTC/TOTALES*100. هذا في الأساس هو هيمنة البيتكوين ولكن مع استبعاد العملات المستقرة.
لقد نما سوق العملات المستقرة كثيرًا منذ 2021، لذلك نحتاج إلى استبعاده للحصول على صورة دقيقة. هذا الرسم البياني هو BTC مقسومًا على الإجمالي مع استبعاد العملات المستقرة.
أول وأهم شيء يمكننا رؤيته بشكل عام هنا، هو أن الهيمنة لا تزال ضمن نفس الدورة التي بدأت بعد قمة 2021.
حتى الآن، لم تنكسر إلى أي درجة مهمة.
وكان هذا الاختلاف الرئيسي في هذه الدورة الذي أربك معظم الناس.
يعتقد معظم الناس أن دورة الأربع سنوات هي المسيطرة، وأننا مررنا للتو بدورة ضعيفة لأول مرة على الإطلاق.
لكن من وجهة نظري، هذا غير صحيح.
إذا نزلنا إلى مؤشر ISM/PMI في الأسفل، يمكننا أن نرى أن هذا لا يزال ضمن نفس الدورة، فقط كانت في انكماش لفترة أطول بكثير من أي وقت مضى.
هل هو مصادفة أن أضعف "دورة" حدثت خلال الدورة الوحيدة التي حقق فيها البيتكوين ارتفاعات جديدة، ولم تنكسر الهيمنة، بينما كانت ضمن انكماش دورة الأعمال؟
أعتقد لا.
ما يعنيه هذا، في رأيي، هو أننا داخل دورة أعمال مطولة، والتي بدورها أنشأت دورة بيتكوين أطول.
والسبب الوحيد في أن البيتكوين تمكن من تحقيق ارتفاعات جديدة ضمن هذا الانكماش في دورة الأعمال، للمرة الأولى، هو تبني المؤسسات والحكومات، الذي حدث فقط خلال هذه الدورة.
لهذا السبب لم تتفاعل العملات البديلة بشكل حقيقي( سوى في حالات محدودة)، لأنه لم يكن توسعًا حقيقيًا، بسبب انكماش دورة الأعمال.
تحتاج العملات البديلة إلى بيئة ذات سيولة عالية لتزدهر، والتي لم تكن متوفرة لدينا.
الخلفية العامة لم تكن موجودة، على الرغم من أن البيتكوين حقق ارتفاعات جديدة.
وهذا هو الشيء الرئيسي الذي أوقع الجميع في الاعتقاد بأننا ندخل في سوق هابطة على نمط دورة الأربع سنوات هنا.
لكن عليك فقط أن تنظر إلى الهيمنة لترى أننا لا نبدو شيئًا كهذا السوق الهابط. الدورة لا تزال مستمرة.
الآن، لننظر إلى البيتكوين والإيثيريوم.
البيتكوين في سيناريو مختلف تمامًا عن الدورة السابقة. والإيثيريوم في وضع مشابه جدًا الآن، لكنه اتبع مسار دورة مختلف تمامًا حتى الآن.
مرة أخرى، أعتقد أن ذلك بسبب تبني المؤسسات والحكومات.
لم نحقق ارتفاعات توسع حقيقية ومستدامة، لأننا كنا في انكماش عام طوال الوقت، حتى الآن.
ولهذا السبب، لم ينكسر BTC.D، حتى بدون العملات المستقرة.
الرسم البياني الحقيقي الذي يجب استخدامه للدورة هو BTC.D، وليس فقط البيتكوين.
فما هو التالي؟
حسنًا، ما يمكننا رؤيته هنا هو أن الهيمنة ترتفع قبل أن تنخفض.
وأن فترة انهيارها الرئيسية تأتي بعد أن يختراق البيتكوين سعر الاكتشاف، وليس بمجرد انتهاء ارتفاعه.
نرى أنه عندما يتحول البيتكوين من نقطة برتقالية إلى نقطة خضراء، ترتفع الهيمنة.
ثم، عندما يخرج حقًا ولا ينظر إلى الوراء، تنهار الهيمنة مع ارتفاع السوق الأخرى.
وكل هذا يحدث مرة واحدة فقط، وعندما يكون مؤشر ISM في توسع حقيقي.
وأخيرًا، يأتي قمة الدورة الفعلية بعد أن تنهار الهيمنة، ويبدأ مؤشر ISM في التوجه نحو الانكماش مرة أخرى.
ملخص سريع
- العملات الرقمية ليست في دورة ضعيفة/فاشلة مدتها 4 سنوات، بل في دورة ممتدة مرتبطة بانكماش غير معتاد في دورة الأعمال.
- الهيمنة المعدلة (BTC/TOTALES*100، مع استبعاد العملات المستقرة) لا تزال في نفس نطاق مرحلة السوق الصاعدة منذ قمة 2021، ولم يحدث انهيار كبير بعد( النطاق الحالي 58-59%).
- ظل مؤشر PMI التصنيعي في انكماش عميق لفترة أطول بكثير من أي دورة سابقة = أضعف دورة للعملات الرقمية على الإطلاق.
- لا يزال البيتكوين يحقق ارتفاعات قياسية جديدة خلال الانكماش للمرة الأولى بفضل تبني المؤسسات + الحكومات (صناديق الاستثمار، الحديث عن الاحتياطيات، وغيرها)
- لم تتفاعل العملات البديلة أبدًا لأنها لم تصل إلى توسع حقيقي في السيولة، وتحتاج إلى توسع قوي في مؤشر ISM (>50 وارتفاع) لتزدهر.
- تظل الهيمنة مرتفعة حتى يبدأ الاكتشاف الحقيقي للسعر؛ الانخفاض الكبير (مُحفز موسم العملات البديلة) يحدث عادة بعد أن يخرج البيتكوين بشكل مستدام ويبدأ مؤشر ISM في التوسع القوي.
- يعكس rebound الأخير لمؤشر ISM (52.6 في يناير 2026) أننا على الأرجح ندخل/نقترب من مرحلة التوسع تلك = يستمر السوق الصاعد، مع احتمال دوران أوسع للسوق في 2026.
لهذا السبب أعتقد أن لدينا قمة في منتصف الدورة، مدفوعة بارتفاع غير معتاد للبيتكوين داخل انكماش عام...
والآن، مع دخولنا في توسع أوسع، سيستمر البيتكوين في الارتفاع ضمن دورة أعمال ISM الممتدة.
تمامًا عندما يركز الجميع فقط على الأشجار، معتقدين أن هذه دورة عادية مدتها 4 سنوات، بينما الغابة هي صورة أكبر بكثير.
هذه أول مرة على الإطلاق للبيتكوين، وجعلت الدورة مختلفة جدًا من الصعب التنبؤ بها...
لقد أضللتني أيضًا.
لكن أعتقد أن هذه الأطروحة لها وزن كبير ومدعومة بموقف سوق شامل موجز ومفصل كما قدمت هنا.
الأمر ليس فقط عن البيتكوين.
آمل أن يكون هذا قد أوضح أين يقف رأيي.