لماذا تخلق أسهم الذكاء الاصطناعي أفضل فرصة شراء خلال سنوات

صناعة البرمجيات تشهد ما قد يصفه العديد من المستثمرين بأنه حالة من الذعر، لكن المشاركين الأذكياء في السوق يدركون أنها شيء مختلف تمامًا. مؤشر برمجيات التكنولوجيا في أمريكا الشمالية (S&P North American Technology Software Index)، الذي يتابع 111 شركة برمجيات كبرى، انخفض بنسبة 30% من ذروته في سبتمبر—مما يدل على دخول السوق في منطقة السوق الهابطة رسميًا. في قلب هذا الانخفاض يكمن قلق واحد: الذكاء الاصطناعي وإمكاناته في تعطيل المنتجات البرمجية الحالية ونماذج الأعمال.

ومع ذلك، يقاوم قادة الصناعة هذا السرد. وصف Jensen Huang، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، رد فعل السوق مؤخرًا بأنه “غير منطقي” من الأساس، مؤكدًا أن شركات البرمجيات ذات التقييمات المنخفضة تتعرض لعقاب غير عادل. وقال في حدث حديث: “هناك العديد من شركات البرمجيات التي تتعرض لضغط على أسعار أسهمها لأن الذكاء الاصطناعي سيحل محلها بطريقة ما. هذا هو أكثر شيء غير منطقي في العالم.” هذا التباين بين شعور السوق والأساسيات التجارية خلق نقاط دخول مغرية في عدة أسهم تتعلق بالذكاء الاصطناعي—خصوصًا للمستثمرين الذين يتحلون بالصبر والإيمان.

فهم اضطراب السوق

تسارعت مبيعات البرمجيات بشكل كبير هذا العام عندما بدأت مساعدين الذكاء الاصطناعي في إظهار مكاسب إنتاجية حقيقية. لم يكن الأمر نظريًا—بل كان مبنيًا على أدلة ملموسة على المفهوم. أظهرت شركة Anthropic من خلال إصدار أدوات الذكاء الاصطناعي الحواري التي يمكنها أتمتة سير العمل في أقسام المبيعات والمالية والتسويق والقانون أن تعطيل الذكاء الاصطناعي حقيقي. ومع ذلك، ما فشل السوق في التعرف عليه هو تمييز حاسم: الذكاء الاصطناعي لا يحل محل شركات البرمجيات—بل يجعل منتجاتها ذات قيمة أكبر بشكل كبير.

يعتبر محللو وول ستريت وشركات الأبحاث الكبرى أن التقييمات الحالية جذابة بشكل متزايد. تتداول شركة مايكروسوفت عند 26 مرة أرباح معدلة مع توقعات لنمو أرباح سنوي بنسبة 15% حتى السنة المالية 2027. وتتمتع شركة ServiceNow بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 29 مرة مع توقع نمو بنسبة 18% خلال العام المقبل، مع توسع إلى 19% سنويًا حتى 2027. تبدو هذه المضاعفات معقولة بالنظر إلى مسارات النمو، ومع ذلك تظل الأسهم مخفضة بشكل كبير عن أعلى مستوياتها الأخيرة.

مايكروسوفت: حيث يتسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي للمؤسسات

تعتبر شركة مايكروسوفت المستفيد الرئيسي من تطبيق الذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسات. لقد دمجت قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي في مجموعتها البرمجية بشكل أساسي، مما يعزز بشكل جوهري طريقة عمل الشركات. والأهم من ذلك، أن عدد المقاعد المدفوعة لـ Microsoft 365 Copilot زاد بنسبة 160% في الربع ديسمبر—وهو دليل على طلب حقيقي من العملاء على أدوات الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وليس مجرد ضجة مضاربة.

تمتد الفرصة إلى ما هو أبعد من تطبيقات الإنتاجية. تواصل منصة Azure استحواذها على حصة السوق في الحوسبة السحابية، حيث وصلت إلى 21% من إنفاق خدمات البنية التحتية والمنصات السحابية (ارتفاعًا من 20% في الربع السابق في سبتمبر). يعكس هذا التوسع موجتين قويتين: أولاً، يتطلب بناء البنية التحتية الضخمة اللازمة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي موارد حوسبة كبيرة؛ ثانيًا، الشراكة الحصرية بين Azure وOpenAI—التي توفر الوصول إلى أحدث نماذج اللغة الكبيرة التي تدعم ChatGPT وأدوات متقدمة أخرى—تمنحها ميزة تنافسية حاسمة.

يمثل الحوسبة السحابية المختلطة ميزة هيكلية أخرى. يذكر المحلل في Morningstar، Dan Romanoff، أن قدرة Azure على السماح للعملاء بنقل بعض أعباء العمل بسلاسة إلى السحابة مع الحفاظ على بيئات هجينة تخلق تكاليف تحويل تفيد الحصة السوقية على المدى الطويل. تشير التوقعات المتوسطة لسعر السهم البالغ 600 دولار إلى ارتفاع بنسبة 50% من المستويات الحالية، مما يوحي بأن السوق سيقوم في النهاية بتسعير أساسيات أسهم الذكاء الاصطناعي بشكل أكثر عدلاً.

ServiceNow: التمركز لعمليات المؤسسات الذاتية

تجسد شركة ServiceNow كيف يمكن لأسهم الذكاء الاصطناعي أن تحول صناعات كاملة بدلاً من أن تتعرض للتهديد منها. تهيمن الشركة على قطاعات برمجيات تكنولوجيا المعلومات الحيوية—إدارة الأصول، إدارة العمليات، وإدارة الخدمات—من خلال تقديم أدوات تؤتمت سير العمل المعقد للمؤسسات. جاء التحقق الأخير من Gartner، الذي اعتبر ServiceNow رائدًا في تطبيقات الذكاء الاصطناعي لإدارة خدمات تكنولوجيا المعلومات.

العامل المميز هو قدرات الذكاء الاصطناعي الوكيلة (agentic AI) التي تظهر سلوكًا شبه مستقل. وفقًا لتقييم Gartner، “تتميز ServiceNow بأنها واحدة من القليل من المزودين القادرين على إظهار سلوك شبه مستقل من خلال ذكائها الوكيل. يتيح لها AI Agent Studio إنشاء وكلاء خاضعين للمراقبة ووكلاء مستقلين مع تفسيرات شفافة لعملية التفكير.” تضع هذه التقنية ServiceNow في طليعة أتمتة المؤسسات—تمامًا حيث تتسارع استثمارات العملاء.

تؤكد النتائج المالية صحة هذا الرأي. أعلنت ServiceNow عن إيرادات الربع الرابع بقيمة 3.5 مليار دولار (نمو بنسبة 20%)، مع توسع هامش التشغيل غير GAAP بمقدار 150 نقطة أساس ليصل إلى 31%، وزيادة الأرباح لكل سهم بنسبة 26% إلى 0.92 دولار. لخص الرئيس التنفيذي، Bill McDermott، الموقع الاستراتيجي بوضوح: “لا توجد شركة ذكاء اصطناعي في المؤسسات تتمتع بموقع أفضل لتحقيق نمو إيرادات مستدام وربحي من خلال ServiceNow.” مع انخفاض السهم بنسبة 52% عن أعلى مستوياته، تشير التوقعات المتوسطة للمحللين عند 185 دولارًا للسهم إلى فرصة ارتفاع بنسبة 83%.

الرؤية الاستثمارية لأسهم الذكاء الاصطناعي الآن

يوفر بيئة السوق الحالية توافقًا نادرًا: أسهم الذكاء الاصطناعي الأفضل أداءً تتداول بأسعار منخفضة، بينما تظل قوة الأعمال الأساسية سليمة. لقد أثبتت كل من مايكروسوفت وServiceNow أن دمج الذكاء الاصطناعي يعزز من قيمة عروضهما الأساسية بدلاً من تهديدها. مع تسارع اعتماد المؤسسات لأدوات الذكاء الاصطناعي طوال عام 2026 وما بعده، من المتوقع أن يتقلص الفارق بين التقييمات الحالية والتقييمات المبررة بشكل كبير.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لتحول الذكاء الاصطناعي بأسعار معقولة، توفر هذه التصحيحات نقطة دخول استراتيجية إلى قادة مثبتين—وليس رهانات مضاربة على تقنيات غير مثبتة، بل أسهم ذكاء اصطناعي راسخة ذات مسارات واضحة لتحقيق تعافٍ كبير.