سهم COIN مقابل ICE: أي لاعب في الأسواق المالية يقدم قيمة أفضل في عام 2026؟

مشهد العملات الرقمية والخدمات المالية يشهد تحولًا سريعًا. تقلبات السوق، الإشارات التنظيمية الداعمة، والنمو الهائل للأصول الرقمية يعيد تشكيل كيفية تنافس البورصات التقليدية والداخلية للعملات المشفرة. في ظل هذا السياق، يواجه المستثمرون سؤالًا حاسمًا: بين شركة Coinbase Global Inc. (سهم COIN) وIntercontinental Exchange (ICE)، أيهما يقدم قيمة أفضل على المدى الطويل؟

كلتا الشركتين في موقع جيد للاستفادة من الاتجاهات الهيكلية. ومع ذلك، فإن نهجهما ومحفزات النمو وملفاتهما المالية تحكي قصصًا مختلفة جدًا.

الرياح المواتية للسوق التي تعيد تشكيل صناعة البورصات

تتلاقى قوى متعددة لإعادة تشكيل قطاع البورصات. زيادة تقلبات السوق تخلق فرصًا لمنصات التداول. اعتماد المؤسسات بشكل أكبر على الأصول الرقمية وسّع السوق المستهدف للاعبين المتركزين على العملات المشفرة. وفي الوقت نفسه، تتنوع البورصات التقليدية والجديدة خارج إيرادات التداول الصافية إلى خدمات مالية مجاورة — البيانات، الحفظ، التسوية، وإدارة المخاطر.

في هذا البيئة، يمثل سهم COIN فرصة مضاعفة على اعتماد العملات المشفرة، بينما تجسد ICE نهجًا متنوعًا متعدد الأصول. السؤال ليس أيهما “أفضل”، بل أيهما يتماشى مع ديناميكيات السوق الحالية ومستوى تحمل المخاطر لدى المستثمر.

استراتيجية منصة Coinbase الشاملة

وضعت Coinbase نفسها كشيء أكثر طموحًا من بورصة العملات المشفرة التقليدية. تبني الشركة بشكل منهجي ما يسميه الإدارة “بورصة كل شيء” — منصة خدمات مالية شاملة مبنية على بنية تحتية موجهة للعملات المشفرة.

تشمل هذه الاستراتيجية مبادرات لتوسيع الإيرادات. مكنت Coinbase من تداول سولانا على شبكتها Base، أطلقت خدمات البورصة اللامركزية، قدمت مشتقات مرتبطة بشيب إينو، وتوسعت إلى فئات ناشئة مثل أسواق التنبؤ والأسهم المرمزة. تشير هذه التحركات إلى جهد متعمد لتقليل الاعتماد على رسوم التداول الفورية المتقلبة وتوسيع قاعدة مستخدميها.

بعيدًا عن التداول، تمثل Base — الطبقة الثانية من blockchain الخاصة بـ Coinbase — أصلًا استراتيجيًا حاسمًا. من خلال بناء تطبيقات حقيقية على شبكة فعالة ومنخفضة التكلفة، تضع الشركة نفسها في طبقة البنية التحتية للتمويل الرقمي. بنية التحتية للعملات المستقرة، الشراكات مع JPMorgan وCiti وPNC في مجالات الحفظ والمبادرات المشفرة، والاستحواذات الأخيرة تشير إلى طموحات قوية لتصبح المركز المالي الرئيسي للأصول الرقمية.

ومع ذلك، فإن هذا النهج التوسعي على نطاق واسع يحمل ضغوطًا على الهوامش. زادت تكاليف التشغيل، وتظل الأرباح حساسة جدًا لدورات سوق العملات المشفرة. انخفض سهم COIN بشكل كبير خلال الأشهر الستة الماضية، ويتداول عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية قدرها 34.4 مرة — لا تزال أقل من متوسطه الثلاثي السنوات عند 46.1 مرة، مما يشير إلى قيمة محتملة للتعافي.

Intercontinental Exchange: لعب البنية التحتية المتنوعة

تعمل ICE بنموذج مختلف تمامًا. بدلاً من الاعتماد على موجات اعتماد العملات المشفرة، توفر الشركة البنية التحتية الأساسية للأسواق المالية العالمية — التداول، التسوية، البيانات، المؤشرات، وخدمات إدارة المخاطر.

تدير الشركة أصولًا معيارية تزيد عن تريليون دولار من خلال أكثر من 5000 مؤشر، وتحافظ على مكانتها كمزود ثاني أكبر لمؤشرات الدخل الثابت في العالم. توفر مصادر إيراداتها المتنوعة — تنفيذ الصفقات، بيانات السوق، المعالجة قبل وبعد التداول — حماية كبيرة من الانخفاضات السوقية.

تركز قصة نمو ICE على الاتجاهات الصناعية الديموغرافية. يتيح التحول الرقمي المستمر لأسواق الرهن العقاري السكنية الأمريكية فرص توسع، خاصة من خلال أصول تكنولوجيا الرهن العقاري الخاصة بها. يدعم الطلب المستمر على بيانات السوق، والمؤشرات، والتحليلات خلال فترات تقلب أسعار الفائدة إيرادات الشركة. استراتيجية استحواذ منضبطة وميزانية قوية أدت باستمرار إلى قيمة، مع زيادة توزيعات الأرباح أكثر من الضعف خلال السنوات الست الماضية.

ومع ذلك، تواجه ICE تحدياتها الخاصة. ارتفعت نفقات التشغيل، مما يحد من توسع الهوامش. على الرغم من تقليل مستويات الديون، فإن مقاييس الرفع المالي لديها تتخلف عن نظرائها في الصناعة، ونسب تغطية الفوائد تشير إلى محدودية المرونة المالية.

نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لـ ICE عند 23.5 مرة تتجاوز متوسطها الثلاثي السنوات عند 22 مرة، مما يعكس تقييم السوق لتدفقات التدفق النقدي المستقرة والمتنوعة.

المقاييس المالية وتوقعات النمو

الاختلاف في معدلات النمو واضح جدًا. تشير تقديرات Zacks Consensus إلى أن سهم COIN سيشهد نموًا في الإيرادات بنسبة 11.6% في عام 2026، مع احتمال ارتفاع الأرباح للسهم بنسبة 27.3%. يعكس ذلك توقعات السوق لزيادة تسارع الأرباح حتى مع تباطؤ نمو الإيرادات.

تظهر توقعات 2026 لـ ICE ديناميكيات أكثر اعتدالًا — نمو الإيرادات بنسبة 6.1% ونمو الأرباح للسهم بنسبة 9.4%. تتماشى هذه الأرقام مع شركة ناضجة ومتنوعة تستخرج القيمة من المنصات الحالية وتوسع انتقائي.

أداء سعر السهم خلال الأشهر الستة الماضية يعكس هذا التباين. انخفض سهم COIN بنسبة 42.1%، وهو تراجع حاد يعكس دورات سوق العملات المشفرة وجني الأرباح. في المقابل، ارتفع سهم ICE بنسبة 19.7%، مما يظهر تفضيل المستثمرين للألعاب الدفاعية والمتنوعة خلال فترات عدم اليقين.

حساب المخاطر والمكافأة

سهم COIN يحمل تقلبات أعلى وتعرضًا للدورات الاقتصادية، لكنه يوفر مكاسب مضاعفة إذا تسارع اعتماد العملات المشفرة وتحسنت الوضوح التنظيمي. قد تفتح استراتيجية توسع المنصة للشركة قيمة كبيرة إذا سارت العمليات بسلاسة.

أما ICE، فهي تقدم تقلبات أقل وتدفقات نقدية متوقعة، لكنها تواجه ضغوطًا على الهوامش وتحديات السوق الناضجة. توفر الدفعات التوزيعية دعمًا من الانخفاض، لكنها تحد من ارتفاع رأس المال بشكل مذهل.

تقدم التقييمات الحالية عروضًا مختلفة. سهم COIN عند 34.4 مرة نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية أقل من متوسطه التاريخي، مما يشير إلى قيمة محتملة للتعافي للمستثمرين الذين يتحملون المخاطر. أما ICE عند 23.5 مرة، فهي أعلى من متوسطها، مما يعكس أن السوق قد قدر بالفعل النمو المتوقع على المدى القصير، ويقدم هامش أمان محدود.

قرار الاستثمار: أي سهم COIN أو بورصة تناسب محفظتك؟

للمستثمرين المتهورين الباحثين عن أقصى قدر من الارتفاع المحتمل في توسع منظومة العملات المشفرة، يمثل سهم COIN نقطة دخول جذابة بعد الضعف الأخير. استراتيجية المنصة المتنوعة، والرياح التنظيمية، واتجاهات اعتماد المؤسسات توفر إمكانات نمو لسنوات قادمة.

أما للمستثمرين المحافظين الذين يركزون على الحفاظ على رأس المال والدخل المستقر، فإن تنوع إيرادات ICE، وتاريخ توزيعات الأرباح القوي، وموقعها الدفاعي في السوق تتماشى بشكل أفضل مع متطلبات المخاطر المنخفضة.

تمنح تصنيفات Zacks حاليًا سهم COIN تصنيف #4 (بيع)، مع ذكر عدم اليقين على المدى القصير، بينما يحتفظ ICE بتصنيف #3 (احتفاظ)، مما يعكس نظرة متوازنة. يشير هذا التقييم إلى أن ICE يحظى بدعم أكثر من قبل المؤسسات.

في النهاية، يعتمد الاختيار بين سهم COIN والبورصة على أفقك الزمني، وتحمل المخاطر، وقناعتك بمدى دمج العملات المشفرة في التمويل السائد. كلا الشركتين تنفذان استراتيجيات قوية — الفرق يكمن في إيمانك بجدول الزمن وحجم دور العملات المشفرة في التمويل السائد.