مدير شركة Glaukos يبيع 15,000 سهم بقيمة 1.9 مليون دولار في عملية بيع مخططة مسبقًا

مارك ستابلي، عضو مجلس إدارة شركة جلوكوس، أكمل مؤخرًا عملية تصفية أسهم مهمة، حيث حول خمسة عشر ألف خيار أسهم إلى أسهم عادية وبيعها على الفور مقابل حوالي 1.9 مليون دولار. تم تنفيذ هذه الصفقة في 22 يناير 2026، وفقًا لجدول زمني محدد مسبقًا بموجب نظام تداول Rule 10b5-1، الذي يتيح للمطلعين وضع جداول مبيعات مسبقة للامتثال التنظيمي. عند سعر 127.71 دولار للسهم، مثلت عملية البيع تقليلًا منهجيًا لحصة ستابلي المباشرة في شركة الأجهزة الطبية للعناية بالعين.

تُعد عملية التصفية ملحوظة ليس فقط لحجمها، ولكن لما تشير إليه حول وجهات نظر المطلعين بشأن التقييمات الحالية. من خلال هذه الصفقة الواحدة، قلص ستابلي حصته المباشرة من 52,449 سهمًا إلى 37,449 سهمًا—أي بنسبة تقارب 28.60%. وتُقدر قيمة الحصة المتبقية بحوالي 4.71 مليون دولار استنادًا إلى سعر الإغلاق في تاريخ الصفقة (125.90 دولار للسهم). ومن المهم أن نلاحظ أنه بعد هذا البيع، لا يحمل ستابلي أي خيارات قائمة، مما يغلق بشكل فعال أحد الطرق المحتملة لتراكم الأسهم المستقبلية بأسعار تنفيذ محددة مسبقًا.

تحليل تقليل الأسهم

تمثل الأسهم الخمسة عشر ألفًا التي تم التصرف فيها أكبر عملية بيع فردية نسبت إلى ستابلي منذ على الأقل مايو 2024، متجاوزة بشكل كبير متوسط تصريفه الإداري البالغ 6,250 سهمًا خلال تلك الفترة. حدثت جميع الأنشطة من خلال الملكية المباشرة—دون وجود كيانات وسيطة، أو ترتيبات هبة، أو حجز أسهم. كانت الآلية بسيطة: تم ممارسة الخيارات وبيع الأسهم في السوق المفتوحة في نفس اليوم.

يشير هذا النمط من السلوك عبر خطة Rule 10b5-1 إلى أن ستابلي وضع خطة البيع هذه قبل عدة أشهر، مما أزال عنصر التقدير الشخصي من قرار التوقيت. بدلاً من البيع بشكل انتقائي عند القوة أو البيع في حالة الذعر عند الضعف، يمثل الجدول المحدد مسبقًا نهجًا منضبطًا لإعادة توازن المحفظة يتماشى مع الرقابة التنظيمية.

التوقيت الاستراتيجي بموجب Rule 10b5-1

وقع تاريخ التنفيذ في 22 يناير خلال فترة تعافي لسهم جلوكوس. طوال عام 2025، شهدت الأسهم انخفاضًا حادًا بنسبة 24.92%، مما أدى إلى خسائر غير محققة كبيرة للمستثمرين على المدى الطويل. ومع ذلك، جلبت الأسابيع الأولى من عام 2026 انعكاسًا بسيطًا، حيث ارتفع السهم بنسبة 4.3% في يناير فقط. بالنسبة للمطلع الذي ينفذ عملية بيع مسبقة الترتيب، وفر له هذا الارتفاع الطفيف فرصة خروج أكثر ملاءمة من القيعان التي شهدها أواخر 2025.

كما تزامن التوقيت مع تطورات إيجابية للشركة. ففي 28 يناير 2026—بعد أيام قليلة من بيع ستابلي—أعلنت جلوكوس عن موافقة إدارة الغذاء والدواء (FDA) على إعادة إدارة أحد مكملاتها الدوائية، مما يوسع مرونة العلاج لمرضى الزرق. ومن المثير للاهتمام أن هذا الخبر الإيجابي جاء بعد أن اكتمل بيع الأسهم بالفعل، مما يشير إلى أن خطة ستابلي المسبقة لم تتأثر بتطورات إدارة الغذاء والدواء.

جلوكوس عند مفترق طرق

تعمل جلوكوس ضمن قطاع متخصص لكنه مهم استراتيجيًا في مجال طب العيون، حيث تطور أجهزة طبية وعلاجات دوائية لمرض الزرق والحالات العينية ذات الصلة. تملك الشركة قيمة سوقية تبلغ 6.85 مليار دولار وحققت إيرادات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بقيمة 469.82 مليون دولار. ومع ذلك، تظهر الصورة المالية أن الشركة في مرحلة انتقالية: إذ يبلغ صافي الدخل خلال الـ12 شهرًا الأخيرة خسارة قدرها 87.61 مليون دولار، مما يعكس استمرار عدم الربحية.

لقد استمر هذا الإنفاق على الخسائر لأكثر من خمس سنوات، مما يجعل جلوكوس قصة تقليدية للشركات الحيوية القريبة من التكنولوجيا حيث لم تترجم زيادة الإيرادات بعد إلى ربحية. من المتوقع أن تنهي الشركة عام 2025 بخسارة صافية أخرى، مما يجعل المستثمرين يراهنون بشكل أساسي على تقليل التكاليف مستقبلًا أو تسريع الإيرادات، بدلاً من القوة الحالية للأرباح. بالنسبة للمطلعين مثل ستابلي الذين يفكرون في تخصيص حصصهم من الأسهم، فإن هذا السياق مهم جدًا.

ما يعرفه المطلعون عن تقييمات أجهزة الأدوية

يجمع بين إيرادات قوية (469.82 مليون دولار سنويًا) وخسائر تشغيلية مستمرة، مما يخلق لغزًا في التقييم. قد يعكس تقليل ستابلي لحصته—رغم أنه بسيط مقارنة بموقفه السابق—شكوكًا معقولة حول مسار الربحية على المدى القريب. وعلى العكس، فإن احتفاظه بـ 37,449 سهمًا يشير إلى أنه لم يتخلَّ عن قناعته بمسار الشركة على المدى الطويل، خاصة مع زخم موافقات إدارة الغذاء والدواء.

لا يزال سوق الأدوية العينية قويًا من الناحية الهيكلية، مع زيادة الطلب على علاجات الزرق والتقنيات ذات الصلة بسبب التغيرات السكانية. ومع ذلك، يجب على المستثمرين ملاحظة أن تصفية ستابلي لأكبر دفعة من خياراته خلال أكثر من ثمانية أشهر يحدث تحديدًا عندما تعافى السهم جزئيًا، وتقترب محفزات قصيرة الأجل (مثل موافقة إدارة الغذاء والدواء) من الوصول. سواء كان ذلك يمثل جني أرباح عند القيمة العادلة أو إشارة إلى تفاؤل متحفظ، فإن الأمر يتطلب دراسة دقيقة للمساهمين الحاليين والمستثمرين المحتملين الذين يدرسون نقاط الدخول في سوق أجهزة العيون.