علامة ميكرون: لماذا تعيد شرائح الذاكرة تشكيل سباق بنية الذكاء الاصطناعي

عندما أطلقت شركة OpenAI ChatGPT في 30 نوفمبر 2022، كانت القيمة السوقية لشركة Nvidia تبلغ 345 مليار دولار بشكل متواضع. ومنذ ذلك الحين، أصبحت تلك الشركة أكبر شركة في العالم من حيث القيمة، حيث تبلغ قيمتها الآن 4.6 تريليون دولار. ومع ذلك، فإن مشهد بنية الذكاء الاصطناعي التحتية يشهد تحولًا عميقًا يفتح فرصًا تتجاوز مجرد مصنعي وحدات معالجة الرسومات. الإشارة الدقيقة من سوق الرقائق الآن تشير إلى تحول حاسم: لم تعد أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي تعاني من عنق زجاجة فقط في قوة الحوسبة، بل أصبحت تتوقف بشكل متزايد على سعة وسرعة الذاكرة. هذا التحول يعيد تشكيل الشركات المصنعة للرقائق التي ستستفيد أكثر من استمرار ازدهار الذكاء الاصطناعي.

من التركيز على وحدات معالجة الرسومات إلى بنية تحتية تعتمد على الذاكرة

حققت Nvidia سيطرتها من خلال ميزة السبق في سوق وحدات معالجة الرسومات، وهي الرقائق الأساسية التي تدعم تدريب واستنتاج نماذج الذكاء الاصطناعي. ومع مرور ثلاث سنوات على ثورة الذكاء الاصطناعي، تغيرت حسابات الاستثمار بشكل جذري. يكتشف مشغلو مراكز البيانات أن القدرة الحاسوبية الخام بدون ذاكرة كافية تخلق قيدًا حرجًا على أنظمتهم.

توقع بنك جولدمان ساكس أن يتمكن عمال السحابة الذكية من إنفاق حوالي 500 مليار دولار على رأس المال خلال عام 2026. وعندما تشير شركة Meta Platforms وحدها إلى إنفاق بقيمة 135 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي هذا العام، فإن توقعات جولدمان تبدو محافظة بالفعل. ومع ذلك، إليك النقطة الحاسمة: لم يعد كل هذا الإنفاق يوجه نحو معجلات GPU ومعدات الشبكات فقط.

الموجة الناشئة من أنظمة الذكاء الاصطناعي الوكيلة، والروبوتات الذاتية القيادة، ونشر استنتاجات متقدمة تتطلب بنية رقائق مختلفة تمامًا. تتطلب تطبيقات الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي من الشركات توسيع بنيتها التحتية للذاكرة بشكل كبير بجانب موارد الحوسبة. هذا الضرورى المعماري يفتح فرضية استثمارية مختلفة تمامًا — واحدة تفضل الشركات المصنعة للرقائق المتخصصة في حلول الذاكرة بدلاً من المعجلات.

إشارة micron: نمو هائل في الطلب على شرائح الذاكرة

يتوقع محللو الصناعة في TrendForce أن أسعار شرائح الذاكرة الديناميكية ذات الوصول العشوائي (DRAM) قد ترتفع بنسبة تصل إلى 60% في الأشهر القادمة، في حين قد تقفز أسعار ذاكرة فلاش NAND بنسبة 38%. تمثل هذه الأرقام أكثر من مجرد قيود مؤقتة على العرض — فهي تعكس نموًا هيكليًا في الطلب من المرجح أن يستمر مع استمرار توسع أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي.

أصبحت الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM)، وهي الذاكرة المتخصصة المستخدمة لتكملة معجلات GPU، أكثر أهمية بشكل متزايد لنماذج اللغة الكبيرة وغيرها من تطبيقات الذكاء الاصطناعي التي تتطلب حوسبة كثيفة. مع سباق عمال السحابة لبناء حزم بنية تحتية كاملة للذكاء الاصطناعي، لا يمكنهم النجاح باستخدام وحدات معالجة الرسومات فقط. أصبحت مكونات الذاكرة ضرورية بشكل متساوٍ، ويقود هذا الطلب إلى قوة تسعير ملحوظة للبائعين الذين يمكنهم تزويد هذه الشرائح بشكل موثوق.

تقف شركة Micron Technology في مركز هذا التحول. تزود الشركة كل من شرائح DRAM و NAND فلاش لأكبر مشغلي مراكز البيانات في العالم. مع بدء تسارع سوق شرائح الذاكرة بشكل أسي، فإن قدرة الإنتاج وخارطة طريق التكنولوجيا الخاصة بمicron تضعها في موقع لالتقاط نمو إيرادات كبير.

إشارات التقييم والموقع السوقي

خلال السنوات الثلاث الماضية، زادت القيمة السوقية لشركة micron تقريبًا عشرة أضعاف، مع أغلب هذا الارتفاع خلال الأشهر الستة الماضية فقط. يعكس هذا التحرك الانفجاري ديناميكيات مبكرة لارتفاع Nvidia خلال بداية تسارع الذكاء الاصطناعي.

على الرغم من هذا الارتفاع الأخير، فإن micron تتداول حاليًا بمضاعف سعر إلى الأرباح المستقبلية يقارب 14. يقف هذا المقياس التقييمي بشكل صارخ مقابل قادة الرقائق الآخرين في الأسواق المجاورة، والذين يتداول العديد منهم بمضاعفات مضاعفة أو ثلاثة أضعاف هذا المستوى. الشركات التي تهيمن على قطاعات معالجات الرسومات، ومعجلات الذكاء الاصطناعي، ورقائق الشبكات تتمتع بعلاوات استثمارية أعلى بكثير، مما يشير إلى أن السوق لم يقدّر بعد بالكامل الرياح الداعمة طويلة الأمد التي تدفع طلب شرائح الذاكرة.

المقارنة بموقف Nvidia في أواخر 2022 تعتبر تعليمية. قبل ثلاث سنوات، قبل أن يتضح كامل فرصة الذكاء الاصطناعي، كانت القيمة السوقية لـ Nvidia تبلغ 345 مليار دولار، وتوفر فرصة دخول بسعر يبدو اليوم لا يُصدق تقريبًا. على الرغم من أن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية، وأن سهم micron قد شهد بالفعل ارتفاعًا تاريخيًا، فإن الفجوة التقييمية بين micron وغيرها من المستفيدين من بنية الذكاء الاصطناعي تشير إلى أن السوق قد لا يكون قد أدرك بعد كامل نطاق فرص شرائح الذاكرة القادمة.

هل هذه لحظة اختراق micron؟

تشير إشارة micron التي تتجه عبر مشهد الرقائق إلى أن الصناعة تدخل مرحلة جديدة حيث تحد قيود الذاكرة، وليس فقط قدرة الحوسبة، حدود نشر الذكاء الاصطناعي. يمكن أن يحفز هذا الإدراك ارتفاعًا كبيرًا في قيمة الشركات مثل micron التي تقدم حلولًا لهذا الاختناق الناشئ.

من المهم الحفاظ على منظور: من غير المرجح أن تتضاعف قيمة micron عشرة أضعاف أخرى من المستويات الحالية أو تكرر كل جانب من مسار Nvidia. تحتوي صناعة الرقائق على ديناميكيات مختلفة، وهياكل تنافسية، ودوائر سوقية متنوعة. ومع ذلك، يبدو أن الشركة في وضعية تسمح لها بتجربة توسع كبير مع تزايد أولوية بناء بنية الذكاء الاصطناعي التحتية على توفر شرائح الذاكرة بجانب شراء وحدات معالجة الرسومات.

لا تزال عوامل النمو طويلة الأمد التي تدعم طلب شرائح الذاكرة سليمة. تواصل عمال السحابة الإعلان عن خطط إنفاق رأسمالي طموحة. تتطلب أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي بنى ذاكرة أكثر تطورًا. ستتطلب التطبيقات الناشئة مثل الأنظمة الذاتية والروبوتات ذاكرة عرض نطاق ترددي أكبر بكثير من التطبيقات الحالية. تشير هذه الديناميكيات إلى أن فرصة شرائح الذاكرة ليست ظاهرة مؤقتة، بل اتجاه طويل الأمد مستمر.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون فرص الرقائق ضمن منظومة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، تمثل إشارة micron دلالة واضحة على أن تركيز الصناعة يتوسع ليشمل أكثر من مجرد مصنعي وحدات معالجة الرسومات ليشمل كامل مكونات مراكز البيانات. سواء كانت micron تحقق العوائد التي يتوقعها البعض أم لا، فهي تظل مسألة تتطلب تحليلًا دقيقًا للديناميكيات التنافسية، وتنفيذ التكنولوجيا، واتجاهات الصناعة. ومع ذلك، فإن التحول الاتجاهي نحو بنية الذكاء الاصطناعي التي تركز على الذاكرة يبدو لا لبس فيه.