فهم استراتيجيتي السترايد والسترنجل: استراتيجيتان أساسيتان لتداول الخيارات

بالنسبة للمتداولين الجدد في أسواق الخيارات، قد يكون التنقل بين الاستراتيجيات المختلفة مرهقًا. من بين الأساليب الأكثر مناقشة هي مراكز السترايدل والسترنجل، وكلاهما مصمم لتحقيق أرباح من تحركات سعرية كبيرة. على الرغم من تشابهها، فإن فهم الفرق بين السترايدل والسترنجل ضروري لتطوير نهج تداول فعال. يوضح هذا الدليل كيف تعمل هذه الاستراتيجيات، مزاياها وعيوبها، ومتى يتم استخدام كل واحدة منها.

الفرق الأساسي بين استراتيجيات السترايدل والسترنجل

الفرق الجوهري بين السترايدل والسترنجل يكمن في أسعار التنفيذ والتكلفة. في السترايدل، تشتري في الوقت نفسه خيار شراء وخيار بيع عند نفس سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء صلاحية متطابق. هذا يعني أنك تراهن على أن السهم سيتحرك بشكل كبير — إما صعودًا أو هبوطًا — من ذلك المستوى السعري الواحد.

أما السترنجل، فيتطلب منك شراء خيار شراء وخيار بيع عند أسعار تنفيذ مختلفة. عادةً، يكون خيار الشراء عند سعر أعلى، وخيار البيع عند سعر أدنى، وكلاهما ينتهي في نفس التاريخ. هذا الفارق الأوسع يجعل إنشاء السترنجل أرخص من السترايدل، لكنه يتطلب حركة سعرية أكبر لتحقيق الربح.

باختصار، الاختيار بين السترايدل والسترنجل يعتمد على توافر رأس المال وتوقعات التقلب. فالسترايدل يتطلب حركة أقل للسهم لكنه يكلف أكثر مقدمًا، بينما السترنجل يتطلب تحركًا أكبر لكنه يتطلب استثمارًا أوليًا أقل.

متى تستخدم السترايدل: تكلفة أعلى، منطقة ربح أوسع

يضعك السترايدل الطويل في وضعية لتحقيق الربح عندما يتحرك السهم الأساسي بشكل كبير يتجاوز سعر الشراء في أي اتجاه. نظرًا لأن كلا الخيارين عند نفس سعر التنفيذ، فإنك تحقق أرباحًا بمجرد أن يتجاوز السهم ذلك الحد مع زخم ملحوظ.

تكمن جمالية استراتيجية السترايدل في إمكاناتها الربحية. إذا اشتريت خيار شراء وخيار بيع عند سعر 100 دولار، فستحقق ربحًا سواء ارتفع السهم إلى 110 دولارات أو انخفض إلى 90 قبل انتهاء الصلاحية. وكلما زاد التحرك السعري، زادت العوائد المحتملة. هذه المرونة تجعل السترايدل مثاليًا للإعلانات عن الأرباح، والأحداث الإخبارية الكبرى، أو فترات التوقعات العالية للتقلب.

ومع ذلك، فإن العيب هو التكلفة. شراء خيارين عند سعر السوق يعني دفع كامل القسط على كلا الجانبين، والذي يمكن أن يكون كبيرًا إذا لم يرتفع التقلب الضمني بعد. وإذا لم يتحرك سعر السهم كثيرًا، فقد تخسر استثمارك بالكامل. بالإضافة إلى ذلك، فإن انخفاض التقلب يمكن أن يقلل من قيمة مركزك حتى لو تحرك السهم، لأن التقلب الضمني يُحتسب في تسعير الخيارات.

متى تستخدم السترنجل: الأقساط أقل، نقاط التعادل أقرب

يجذب السترنجل المتداولين الباحثين عن كفاءة رأس المال. من خلال شراء خيار شراء وخيار بيع عند أسعار تنفيذ مختلفة، تدفع أقل بكثير من الأقساط الإجمالية مقارنة بالسترايدل. للمستثمرين ذوي رأس المال المحدود أو الراغبين في إنشاء مراكز متعددة، يوفر السترنجل مرونة أكبر.

لكن المقايضة هي الدقة. بما أن خيار الشراء أعلى السعر الحالي وخيار البيع أدناه، يجب أن يتحرك السهم فوق كلا السعرين لتحقيق ربح على أي من الجانبين. على سبيل المثال، إذا اشتريت خيار بيع عند 95 دولارًا وخيار شراء عند 105 دولارات على سهم يتداول عند 100 دولار، يجب أن يتجاوز السعر 105 دولارات أو ينخفض أدنى من 95 دولارًا لفتح الربحية. كلما زاد الفارق بين سعر التنفيذ، انخفض القسط المدفوع، لكن الحاجة إلى حركة سعرية أكبر تزداد.

السترنجل يتفوق خلال فترات التقلب المعتدل أو عندما تتوقع حركة كبيرة ولكنك غير متأكد من الاتجاه. يقلل استثمار رأس المال من المخاطر، مع السماح بالمشاركة في تحركات سعرية كبيرة.

السترايدل مقابل السترنجل لإعلانات الأرباح: التطبيق العملي

تُظهر إعلانات الأرباح متى يكون الاختيار بين السترايدل والسترنجل أكثر أهمية. قبل إعلان الأرباح، عادةً ما يرتفع التقلب الضمني، مما يجعل الخيارات أكثر تكلفة. ومع ذلك، يتوقع المتداولون أن تتجاوز التحركات السعرية الفعلية بعد الأرباح التقييمات الحالية للخيارات.

بالنسبة لصفقات الأرباح، يكون السترايدل منطقيًا إذا كنت تتوقع حركة كبيرة (عادة 5-10% أو أكثر) ولديك رأس مال كافٍ. نقاط التعادل الأدنى تعني أن الأرباح تظهر بسرعة أكبر إذا كانت المفاجأة في الأرباح كبيرة.

أما السترنجل، فهو مناسب عندما تتوقع حركة معتدلة أو عندما تكون محدودًا في رأس المال. بعض المتداولين يبنون مراكز سترنجل قبل أسابيع من الأرباح بتكلفة أقل، ثم يتحولون إلى السترايدل مع اقتراب الإعلان إذا ظل التقلب الضمني مرتفعًا.

المقاييس الرئيسية: التقلب الضمني وحجم المركز

يعتمد كلا الاستراتيجيتين على فهم التقلب الضمني (IV). يشير ارتفاع ترتيب IV إلى أن الخيارات مكلفة مقارنة بالمعايير التاريخية — مما قد يفضل استراتيجيات البيع بدلاً من الشراء. على العكس، فإن انخفاض IV يشير إلى أقساط رخيصة وظروف مواتية لشراء مراكز السترايدل أو السترنجل.

تؤثر العوامل اليونانية — دلتا، غاما، ثيتا، وفيا — بشكل كبير على كلا الاستراتيجيتين. عند انتهاء الصلاحية، يعمل الثيتا ضدك (تآكل الوقت يقلل من قيمة الخيار يوميًا)، بينما يعزز الفيا الخسائر إذا انخفض التقلب. فهم هذه الديناميكيات يمنع الأخطاء المكلفة.

كما أن حجم المركز مهم جدًا. يجب ألا يتجاوز رأس المال المطلوب لمراكز السترايدل والسترنجل حدود تحمل المخاطر في حسابك. يخصص العديد من المتداولين فقط 2-5% من رأس مال المحفظة لكل مركز، مما يسمح بعدة تداولات متزامنة دون مخاطر كارثية.

اختيار بين السترايدل والسترنجل: إطار القرار

يعكس اختيارك بين السترايدل والسترنجل توقعاتك السوقية، وضع رأس المال، ومستوى المخاطرة لديك. إليك إطار عملي لاتخاذ القرار:

اختر السترايدل عندما:

• تتوقع حركة سعر كبيرة (>5%)
• لديك رأس مال كافٍ للأقساط الأعلى
• التقلب الضمني معتدل إلى منخفض
• تريد تحقيق نقطة تعادل أسرع
• الحدث (كالإعلانات عن الأرباح، الموافقات التنظيمية، إلخ) من المتوقع أن يسبب حركة حادة

اختر السترنجل عندما:

• يكون الحفاظ على رأس المال أولوية
• تتوقع حركة ولكن غير متأكد من حجمها
• التقلب الضمني مرتفع بالفعل
• يمكنك تحمل نقاط تعادل أوسع
• تضع مراكز مضاربة مع مخاطر أقل لكل صفقة

كلا الاستراتيجيتين تنطويان على مخاطر. إذا لم يتحرك السهم كثيرًا أو تحرك ضمن نطاق ضيق غير متوقع، فقد يختفي استثمارك تمامًا. يضمن فهم الفرق بين السترايدل والسترنجل أن تختار الاستراتيجية التي تتوافق مع ظروفك الشخصية بدلاً من اتباع الاتجاهات فقط.

قم بتدريب نفسك على هذه الأساليب عبر التداول التجريبي، مع تتبع كيف تؤثر تحركات السعر، وتغيرات التقلب الضمني، وتآكل الوقت على مراكزك. هذه المرحلة من بناء الخبرة ضرورية قبل استثمار رأس مال حقيقي.