تغير تدفقات الصناديق المتداولة (ETF) يعيد تشكيل ديناميكيات الطلب المؤسسي

تسلط البيانات على السلسلة الأخيرة التي تتبع المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا لتدفقات ETF الفورية الأمريكية الضوء على تدهور واضح في الطلب المؤسسي عبر كل من $BTC و $ETH ، مما يشير إلى تحول في خلفية السيولة الكلية التي تدعم أسواق العملات الرقمية.
بالنسبة لتدفقات ETF التي كانت سابقًا تدعم توسع 2024–2025، فقد تلاشت، حيث أصبحت التدفقات الآن سلبية بشكل مستمر. يتزامن هذا التحول مع تراجع البيتكوين من منطقة الـ100 ألف دولار+، مما يوحي بأن رأس المال المؤسسي لم يعد يوفر نفس ضغط الشراء الممتص. تاريخيًا، كانت فترات التدفقات المستدامة تتوافق مع اتجاهات صاعدة هيكلية، بينما كانت التدفقات الخارجة تظهر عادة خلال فترات التوحيد أو التصحيح، وهو نمط يظهر الآن مرة أخرى.
‍#Bitcoin, يعكس هذا الاتجاه ولكن مع تقلبات أكبر. بعد دورة تدفقات قوية رافقت ارتفاع ETH نحو نطاق الـ4K–#Ethereum ، تراجعت طلبات ETF بشكل حاد منذ الربع الرابع. تسارعت التدفقات الخارجة إلى أوائل 2026، مما يشير إلى دوران نشط لرأس المال وتبريد شهية المخاطرة المؤسسية تجاه التعرض لـ ETH بشكل خاص.
الطبيعة المتزامنة لهذه التدفقات الخارجة ذات أهمية كبرى على المستوى الكلي. تعمل صناديق ETF الفورية كالبوابة الرئيسية لرأس مال التمويل التقليدي إلى العملات الرقمية؛ عندما تتقلص تدفقات كل من BTC و ETH في وقت واحد، غالبًا ما يعكس ذلك تقليل المخاطر بشكل أوسع، أو تشديد الظروف المالية، أو إعادة تخصيص المحافظ بعيدًا عن الأصول ذات المخاطر العالية.
من الناحية الهيكلية، يضع هذا السوق في حالة أكثر هشاشة. بدون تدفقات ETF متجددة، يجب أن يعتمد الزخم الصاعد على الطلب العضوي على السوق الفوري وتوجيهات المشتقات. حتى تستقر التدفقات المؤسسية وتنعكس، من المرجح أن تظل ظروف السيولة أضعف، مع ارتفاع التقلبات وواجهات ارتفاع الأسعار التي تواجه عرضًا أقوى.