#لماذا تتراجع أسهم الذهب وبيتكوين معًا؟

للوهلة الأولى، يبدو الأمر محيرًا. يُعتبر الذهب تقليديًا أصلًا ملاذًا آمنًا، وتمثل الأسهم النمو والمخاطر، بينما يُطلق على البيتكوين غالبًا “الذهب الرقمي” أو وسيلة تحوط ضد النظام التقليدي. فلماذا يتراجع الذهب والأسهم والبيتكوين في نفس الوقت؟ أليس من المفترض أن يرتفع واحد على الأقل منها؟
الجواب يكمن في السيولة، أسعار الفائدة، ونفسية المستثمرين.
1. قوة السيولة: النقد هو الملك
العامل المشترك الأكبر هو السيولة العالمية. عندما تبقي البنوك المركزية، خاصة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، أسعار الفائدة مرتفعة أو تشير إلى أن الفائدة ستظل مرتفعة لفترة أطول، يصبح المال مكلفًا. في مثل هذه البيئات، يفضل المستثمرون النقد وسندات المدى القصير على الأصول ذات المخاطر أو غير العائدية.
لا يدفع الذهب فائدة. لا يولد البيتكوين تدفقًا نقديًا. تصبح الأسهم أقل جاذبية عندما ترتفع تكاليف الاقتراض ويتم خصم الأرباح المستقبلية بشكل أكثر حدة. عندما تتشدد السيولة، غالبًا ما يبيع المستثمرون كل شيء لزيادة النقد — حتى الأصول التي يؤمنون بها على المدى الطويل.
2. ارتفاع العوائد الحقيقية يضر بالجميع
سبب رئيسي آخر هو العوائد الحقيقية (أسعار الفائدة المعدلة حسب التضخم). عندما ترتفع العوائد الحقيقية، عادةً ما تتضرر أصول مثل الذهب وبيتكوين. لماذا؟ لأن حمل الذهب أو BTC يعني التخلي عن فرصة كسب عائد مضمون في مكان آخر.
في الوقت نفسه، تضغط العوائد الأعلى على تقييمات الأسهم. الأرباح المستقبلية تكون أقل قيمة عند خصمها بمعدلات أعلى. هذا يخلق وضعًا نادرًا حيث تشعر جميع فئات الأصول الرئيسية بالألم في وقت واحد.
3. معنويات تجنب المخاطر والبيع القسري
تتحرك الأسواق في دورات من المخاطرة والابتعاد عنها. عندما تزداد المخاوف — بسبب التوترات الجيوسياسية، تباطؤ البيانات الاقتصادية، أو عدم اليقين بشأن البنوك المركزية — يقلل المستثمرون من تعرضهم عبر جميع الأصول.
غالبًا ما تمتلك الصناديق الكبيرة، وصناديق التحوط، والمؤسسات محافظ متعددة الأصول. إذا واجهت خسائر أو مطالبات هامشية في مجال واحد، قد تبيع الذهب أو البيتكوين لتغطية مراكزها في أماكن أخرى. هذا يؤدي إلى بيع مترابط، حتى لو كانت الأصول مختلفة جوهريًا.
4. ارتباط البيتكوين المتزايد بالمؤسسات
لم يعد البيتكوين أصلًا يقوده المستثمرون الأفراد فقط. تلعب الصناديق المتداولة، والمتداولون المؤسساتيون، وصناديق الماكرو الآن دورًا رئيسيًا. هذا يعني أن BTC يتداول بشكل متزايد كأصل سيولة، مشابهًا لأسهم التكنولوجيا.
عندما ينخفض مؤشر ناسداك بسبب مخاوف من أسعار الفائدة أو ضغط الأرباح، غالبًا ما يتبع البيتكوين. على المدى القصير، يتصرف BTC بشكل أقل كـ“ذهب رقمي” وأكثر كأصل مخاطرة عالي الارتباط.
5. ضعف الذهب على المدى القصير مقابل دوره على المدى الطويل
انخفاض الذهب لا يعني أنه فقد مكانته كملاذ آمن إلى الأبد. في العديد من الدورات، ينخفض الذهب في البداية خلال فترات ضغط السيولة، لكنه يؤدى أداء جيدًا لاحقًا، بمجرد أن تبدأ تخفيضات الفائدة أو التيسير النقدي. الضعف على المدى القصير غالبًا ما يكون إعدادًا، وليس نهاية القصة.
الخلاصة
انخفاض الذهب والأسهم والبيتكوين معًا ليس تناقضًا — إنه إشارة سوق مدفوعة بالسيولة. عندما تكون السيولة ضيقة، تزداد الترابطات وتفشل التنويعات مؤقتًا. الدرس الأهم للمستثمرين هو الصبر. هذه المراحل عادة لا تدوم إلى الأبد، وعندما تعود السيولة، غالبًا ما تتعافى الأصول الأقوى أولًا.
في الأسواق المتقلبة، فهم سبب تحرك الأمور معًا هو أكثر أهمية من رد الفعل العاطفي.