#当前行情抄底还是观望？

انخفض سعر البيتكوين دون 60000 دولار، متجاوزًا تكلفة الإنتاج: هل يختار المعدنون "الاستسلام"، وتظهر إشارات قاع السوق؟
حاليًا، يبلغ سعر البيتكوين حوالي 60,000 دولار، ووفقًا لعدة مؤسسات، فإن متوسط تكلفة الإنتاج المقدرة يقارب 87,000 دولار. هذا يعني أن سعر البيتكوين أقل عن خط التكلفة بنسبة حوالي 26%، ويواجه العديد من المعدنين وضعًا صعبًا حيث يحققون خسائر عند التشغيل.
مراجعة التاريخ تظهر أن المراحل التي يكون فيها السعر باستمرار أدنى من تكلفة الإنتاج غالبًا ما تعكس تصحيحًا عميقًا للسوق — حيث ظهرت حالات مماثلة في دورات السوق الهابطة في 2019 و2022، وغالبًا ما يتطلب الأمر وقتًا لإعادة التوازن بين القدرة الحاسوبية وتكاليف الطاقة، ثم يتعافى السعر.
تأكيد تغير القدرة الحاسوبية لضغوط الصناعة
بعد أن سجلت القدرة الحاسوبية للشبكة ذروتها التاريخية عند حوالي 1.1 ZH/s في أكتوبر من العام الماضي، انخفضت بنسبة حوالي 20% بسبب توقف تشغيل أجهزة التعدين القديمة ذات الاستهلاك العالي للطاقة، وعلى الرغم من أنها ارتفعت مؤخرًا إلى 913 EH/s، وتظهر علامات استقرار أولية، إلا أنها لا تزال في مستوى منخفض نسبيًا، مما يعكس خروج بعض المعدنين أو تقليل الإنتاج.
استمرار "استسلام المعدنين"
نظرًا لصعوبة تغطية أرباح التعدين الحالية لتكاليف الكهرباء والصيانة والديون، يُجبر المعدنون على بيع احتياطيات البيتكوين باستمرار للحفاظ على العمليات. هذا الضغط البيعي لا يزيد فقط من عرض السوق، بل يكشف أيضًا عن الضغوط المالية التي تواجهها الصناعة. يمكن القول إننا نمر حاليًا بمرحلة "استسلام المعدنين" النموذجية — حيث يخرج الضعفاء تدريجيًا، ويتم إعادة تشكيل هيكل التكاليف، مما يمهد الطريق لإصلاح السوق لاحقًا.
نقاط المراقبة المستقبلية
إذا استمر السعر في البقاء أدنى من تكلفة الإنتاج على المدى الطويل، فقد يدفع ذلك إلى تصفية القدرة الحاسوبية وتحديث أجهزة التعدين بشكل أكبر. ومع تخلص السوق من القدرات ذات الكفاءة المنخفضة، من المتوقع أن تنخفض تكاليف التعدين على مستوى الشبكة تدريجيًا، وربما تزداد تركيز الصناعة. تاريخيًا، غالبًا ما يكون تخفيف ضغط المعدنين وارتداد القدرة الحاسوبية من القيعان مؤشرات على اقتراب السوق من قاع المشاعر.