الاختيار بين VGIT و FBND: سندات الخزانة ذات الكلفة الفعالة مقابل صندوق السندات ذات العائد العالي

عند بناء محفظة دخل ثابت، يواجه المستثمرون غالبًا سؤالًا أساسيًا: هل يفضلون تقليل التكاليف والاستقرار المدعوم من الحكومة، أم يسعون للحصول على عوائد أعلى من خلال تنويع تعرضهم للسندات؟ تمثل خياران بارزان—صندوق فانغارد للسندات الحكومية متوسطة الأجل (VGIT) وصندوق فيديليتي للسندات الكاملة (FBND)—نهايتين متقابلتين لهذا الطيف، وتقدمان نهجين مختلفين لتحقيق الدخل من خلال استثمارات صندوق السندات. يصبح فهم اختلافاتهما ضروريًا لمواءمة محفظتك مع أهدافك المالية.

ميزة التكاليف: لماذا تعتبر نسب المصاريف مهمة في اختيار صندوق السندات

عند مقارنة صناديق الاستثمار، قليل من العوامل تؤثر على العوائد طويلة الأمد بقدر ما تؤثر عليه الرسوم السنوية. يوضح VGIT وFBND هذا المبدأ بهياكل تكاليف مختلفة تمامًا.

يفرض VGIT رسومًا سنوية قدرها 0.03% فقط—أي حوالي 3 دولارات لكل 10,000 دولار مستثمرة—مما يجعله أحد أرخص خيارات صناديق السندات المتاحة. تعني نسبة المصاريف المنخفضة جدًا أن كل دولار من استثمارك يعمل لصالحك، بدلاً من أن يذهب لإدارة الصندوق. بالمقابل، يحمل FBND نسبة مصاريف قدرها 0.36%، أي 36 دولارًا لكل 10,000 دولار مستثمرة سنويًا.

على الرغم من أن 0.33 نقطة مئوية قد تبدو متواضعة، إلا أن هذا الاختلاف في التكاليف يتراكم على مدى عقود، مما يقلل بشكل كبير من العائد الإجمالي الخاص بك. للمستثمرين الذين يركزون على الحفاظ على رأس المال والكفاءة، توفر هيكلية مصاريف VGIT ميزة كبيرة تتراكم مع مرور الوقت. كما يعكس حجم الأصول المدارة (AUM) هذا الجاذبية: يدير VGIT 39.0 مليار دولار مقارنة بـ23.8 مليار دولار لـFBND، مما يشير إلى أن المستثمرين الحريصين على التكاليف قد توجهوا نحو عرض فانغارد.

توليد الدخل: استراتيجية سندات العائد العالي في FBND مقابل النهج المحافظ للسندات الحكومية

يكشف مقارنة العوائد عن المقايضة الأساسية بين هاتين الاستراتيجيتين لصناديق السندات. يحقق FBND حاليًا عائد أرباح قدره 4.7%، بينما يقدم VGIT 3.8%—فرق قدره 0.9 نقطة مئوية قد يبدو جذابًا للمستثمرين الباحثين عن دخل أعلى.

يوجد هذا العلاوة في العائد لأن FBND يتبع نهج سندات العائد العالي من خلال دمج مصادر دخل ثابت متعددة: أوراق حكومية، ديون شركات، وأدوات ائتمانية أخرى. من خلال التوجه خارج سندات الخزانة إلى القطاع الخاص، يولد FBND بشكل طبيعي المزيد من الدخل لكنه يقبل مخاطر ائتمانية وتقلبات إضافية. بالمقابل، يركز استراتيجية VGIT المحافظة—الاستثمار حصريًا في سندات الخزانة الأمريكية متوسطة الأجل—على التضحية بالعائد مقابل اليقين المدعوم من الحكومة.

بالنسبة للمستثمرين المتقاعدين أو المحافظين الذين يسحبون دخلًا منتظمًا من محفظتهم، يمثل العائد الأعلى لـFBND جاذبية حقيقية. ومع ذلك، يجب أن يُوازن هذا الميزة في الدخل مع نسبة المصاريف الأعلى، التي تقلل جزئيًا من فوائد العائد.

مقارنة المخاطر والأداء: فهم الانخفاضات في تخصيصات السندات المختلفة

توفر بيانات الأداء التاريخي منظورًا واقعيًا حول بعد المخاطر. على مدى السنوات الخمس الماضية، شهد FBND انخفاضًا أقصى قدره -21.24%، مما يعني أن المستثمرين الذين اشتروا عند الذروة شهدوا انخفاض استثماراتهم بأكثر من خمس قيمتها قبل التعافي. وصل الانخفاض الأقصى لـVGIT إلى -18.91%—أي أقل بحوالي 2.3 نقطة مئوية.

توضح حسابات النمو أيضًا هذا الاختلاف في المخاطر: استثمار بقيمة 1000 دولار في VGIT على مدى خمس سنوات كان سينمو ليصل إلى حوالي 864 دولارًا، في حين أن نفس الاستثمار في FBND كان سيصل إلى 852 دولارًا—فرق قدره 12 دولارًا يعكس الارتباط الأقرب للسندات الحكومية فقط بحركات أسعار الفائدة. في الوقت نفسه، يُظهر معامل بيتا الأقل لـVGIT البالغ 0.16 (مقابل 0.28 لـFBND) أنه يتعرض لتقلبات سعرية تقارب نصف تقلبات السوق الأوسع.

توضح هذه المقاييس حقيقة أساسية: استراتيجيات صناديق السندات التي تركز على سندات الخزانة ذات المخاطر المنخفضة توفر عوائد أكثر استقرارًا وتوقعًا، على الرغم من تقليل الدخل. يعتمد الاختيار على مدى تحملك لمخاطر الانخفاض مقابل إمكانات العائد الأعلى.

بناء المحفظة: ما الذي يميز هذين الصندوقين من حيث العائد العالي وسندات الخزانة

يكشف التكوين الداخلي لهذه الصناديق عن سبب تباين أدائها وملامح مخاطرها بشكل كبير. يحافظ VGIT على بساطة مباشرة: تخصيص 100% لأوراق الخزانة الأمريكية ذات الأجل المتوسط (حوالي 3-10 سنوات). تضمن هذه الاستراتيجية المركزة أن كل حيازة تحمل الدعم الكامل من الحكومة الأمريكية، مما يجعل خطر التخلف عن السداد شبه معدوم.

أما FBND فيتبنى نهجًا مختلفًا تمامًا، حيث يحتفظ بـ 2742 سندًا فرديًا عبر قطاعات الحكومة، والشركات، وأدوات دخل ثابت أخرى. تشمل أكبر مواقفه ديون من جي بي مورغان تشيس، بنك أوف أمريكا، وغولدمان ساكس—ومع ذلك، كل منها يمثل أقل من 1% من المحفظة، مما يضمن تنويعًا حقيقيًا. يهدف هذا التكوين الأوسع إلى استغلال عوائد أعلى عبر طيف الائتمان مع توزيع المخاطر عبر العديد من المصدرين والقطاعات.

يأتي التنويع في تخصيص سندات العائد العالي في FBND مع بعض التضحيات. احتواء الديون الشركاتية يُدخل مخاطر ائتمانية—احتمال أن يواجه المصدرون ضائقة مالية ويفشلوا في الوفاء بالتزامات الدفع. يقضي VGIT على هذا القلق تمامًا من خلال البقاء حصريًا في القطاع الحكومي. للمستثمرين الحذرين من المخاطر، قد يبرر هذا الاختلاف الهيكلي اختيار VGIT، بغض النظر عن التكاليف أو العائد.

إدارة عوائد السنة الواحدة والأداء الأخير

حتى بداية يناير 2026، حقق VGIT عائدًا قدره 4.2% على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية، متفوقًا قليلاً على عائد FBND البالغ 3.8%. يتناقض هذا الأداء الأخير مع ميزة العائد طويلة الأمد التي يتمتع بها خيار سندات العائد العالي الممثل بواسطة FBND، مما يشير إلى أن ظروف أسعار الفائدة والائتمان الأخيرة قد فضلت التمركز في السندات الحكومية فقط.

تذكر هذه التقلبات المستثمرين أن الأداء قصير الأمد نادرًا ما يتنبأ بالنتائج طويلة الأمد. قد يعكس أداء صندوق حديثًا في بيئة سوق معينة عكس ذلك تمامًا عندما تتغير الظروف—خصوصًا إذا اتسعت فروق الائتمان للشركات أو انخفضت عوائد الخزانة.

اختيارك: أي صندوق سندات يتوافق مع أهداف استثمارك

يعتمد الاختيار بين VGIT وFBND في النهاية على ظروفك وأولوياتك الخاصة. فكر في VGIT إذا كنت تفضل:

• تكاليف منخفضة جدًا: نسبة المصاريف 0.03% تحافظ على رأس المال بكفاءة استثنائية
• ضمان حكومي: تعرض فقط للسندات الحكومية يلغي مخاطر الائتمان تمامًا
• الاستقرار: تقلب أقل وانخفاضات تاريخية أصغر يقللان من اضطراب المحفظة
• البساطة: استراتيجية مركزة وسهلة الفهم والمتابعة

فكر في FBND إذا كنت تركز على:

• عائد أعلى: العائد 4.7% يدعم توزيعات منتظمة كبيرة
• تنويع: تعرض عبر مصادر ائتمان وقطاعات متعددة
• أهداف طويلة الأمد: استعداد لتحمل مخاطر الانخفاض مقابل علاوة العائد
• تغطية دخل ثابت: تفضيل التعرض لمجموعة أوسع من أنواع السندات

بالنسبة للمستثمرين المحافظين، يوفر مزيج VGIT من التكاليف المنخفضة والأمان المدعوم من الحكومة منطقًا مقنعًا. نسبة المصاريف 0.03% تكاد تكون غير قابلة للمنافسة، وسندات الحكومة حافظت على الثروة لقرون. ومع ذلك، قد يجد المستثمرون الذين يبحثون حقًا عن سندات عالية العائد ضمن هيكل صندوق ETF أن عائد FBND البالغ 4.7% وتوزيع السندات المتنوع كافيين ليبرروا التكاليف الأعلى والتقلبات.

لا يوجد خيار صحيح بشكل مطلق—كلا من VGIT وFBND يخدمان احتياجات المستثمرين المشروعة. يعتمد الصندوق الأفضل لك تمامًا على كيفية موازنتك بين التكاليف، والمخاطر، والدخل، والتنويع لتحقيق أهدافك المالية.