أسهمان في الذكاء الاصطناعي حذر وول ستريت من احتمال انخفاضهما بنسبة 50%+: بالانتير وسانديسك تحت التدقيق

الزخم الأخير في أسهم الذكاء الاصطناعي جذب الأنظار في وول ستريت، لكن ليس كل الانتباه إيجابيًا. شركتان حققتا مكاسب استثنائية—بالانتير تكنولوجيز وسانديسك—تواجهان الآن شكوكًا كبيرة من قبل كبار المحللين الماليين. على الرغم من الأداء المثير للإعجاب مؤخرًا، قد تتداول هذه الأسهم في تقييمات تترك مجالًا ضئيلًا للخطأ.

خلال العام الماضي، ارتفعت شركة بالانتير تكنولوجيز (ناسداك: PLTR) بنسبة 128%، في حين قفزت سانديسك (ناسداك: SNDK) بنسبة 1280%. تعكس هذه المكاسب الملحوظة حماس المستثمرين للشركات المتمركزة في طفرة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يعتقد العديد من محللي وول ستريت أن الأسعار الحالية لا تبرر الأساسيات، مما يشير إلى إمكانات هبوط كبيرة لكلا السهمين.

منصة الذكاء الاصطناعي لبالانتير تواجه أسئلة تقييم

تطور بالانتير منصات تحليلية تتيح للمنظمات التجارية والوكالات الحكومية معالجة وتفسير معلومات معقدة. يركز نهج الشركة على سير عمل مخصص يبنيه مهندسون مخصصون، مما يخلق ولاءً عاليًا للعملاء. ما يميز بالانتير هو إطار اتخاذ القرار الخاص بها المسمى أنطولوجيا، والذي يُعد أساس تكديس تقنيتها.

الميزة التنافسية الحقيقية للشركة تكمن في قدراتها على الذكاء الاصطناعي. تتيح منصة الذكاء الاصطناعي لبالانتير للعملاء دمج نماذج اللغة الكبيرة مباشرة في تطبيقاتهم التحليلية، مما يعزز بشكل كبير أنظمة اتخاذ القرار الأساسية لديهم بقدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي. لقد حازت هذه الابتكارات على اعتراف من فورستر للأبحاث، التي صنفت بالانتير مؤخرًا كقائد بين منصات اتخاذ القرار بالذكاء الاصطناعي.

مدير بنك مورغان ستانلي، سانجيت سينغ، أشاد بتنفيذ الشركة، قائلًا إن “بالانتير لا تقدم فقط أفضل نمو في برمجيات الشركات العامة، بل وأفضل ربحية في جميع البرمجيات.” وخلص إلى أن العثور على قصة أساسية أفضل في البرمجيات سيكون صعبًا. لقد تسارع الإيرادات لثماني فترات ربع سنوية متتالية، مما يمثل نجاحًا تشغيليًا حقيقيًا في سوق الأسهم الذكية التنافسية.

ومع ذلك، يروي التقييم قصة مختلفة. تتداول بالانتير حاليًا عند 101 مرة من المبيعات—مضاعف مرتفع جدًا لشركة من المتوقع أن تنمو مبيعاتها بنسبة 43% سنويًا حتى عام 2027. هذا التقييم أعلى بعدة مرات من شركة AppLovin، ثاني أغلى شركة برمجيات عند 32 مرة من المبيعات. وضع محلل جيفريز، برنت ثيل، سعر هدف عند 70 دولارًا للسهم، مما يشير إلى هبوط بنسبة 57% من المستويات الأخيرة. مثل هذه التقييمات المتطرفة تجعل هذه الأسهم معرضة لأي محفزات سلبية أو خيبات أمل في النمو.

الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي في سانديسك يخلق مخاطر دورية

تصنع سانديسك أجهزة تخزين البيانات باستخدام تقنية NAND فلاش، وتعمل من خلال شراكة مشتركة مع المورد الياباني كيوشيا. تتيح الشراكة لكلتا الشركتين مشاركة النفقات الرأسمالية وتكاليف البحث، مما يحسن الربحية. بالإضافة إلى ذلك، تحافظ سانديسك على تكامل رأسي عبر سلسلة التوريد—من إنتاج الرقائق إلى تغليف الشرائح وتصميم الأجهزة—مما يمنحها مزايا تنافسية يصعب على المنافسين تكرارها بسهولة.

تحتل الشركة المركز الخامس بين موردي شرائح NAND، وحققت مؤخرًا حصة سوقية خلال النصف الأول من 2025. بدأت عدة شركات ضخمة في اختبار منتجات التخزين الخاصة بها، مع خطط لاختبار إضافي في 2026. أدى الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي إلى نقص غير مسبوق في شرائح الذاكرة ومنتجات التخزين، مما وضع سانديسك كمستفيد مباشر. تتوقع الإدارة أن يستمر هذا النقص حتى العام الحالي، مما يدفع إلى نمو أرباح ثلاثي الأرقام في الفصول القادمة.

تتوقع الإدارة أن ترتفع الأرباح المعدلة بنسبة 79% سنويًا حتى نهاية السنة المالية في يونيو 2029، وهو رقم يبدوا مثيرًا للإعجاب من الظاهر. ومع ذلك، يعكس التقييم الحالي البالغ 205 مرات الأرباح أن هذه الافتراضات المتفائلة تم تسعيرها بالكامل. سوق شرائح الذاكرة بطبيعته دوري—القيود الحالية على العرض ستتحول في النهاية إلى فائض، مما يؤدي إلى انهيار أسعار الفلاش. حدد محلل جي بي مورغان، هارلان سور، سعر هدف عند 235 دولارًا للسهم، مما يشير إلى هبوط بنسبة 53% من المستويات الحالية.

فهم المخاطر في أسهم الذكاء الاصطناعي اليوم

تمثل كلتا الشركتين السيف ذو الحدين للاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي الساخنة. رغم أن أساسياتهما تروي قصصًا مقنعة—منصة الذكاء الاصطناعي المبتكرة لبالانتير وتعرض سانديسك لطلب البنية التحتية للتخزين—إلا أن السوق قد تجاوزت في تسعير هذه الأوراق المالية.

الخيط المشترك بين هذه الحالات هو مخاطر التقييم المفرط. عندما تتداول الأسهم بمضاعفات مرتفعة جدًا، يكون لدى المساهمين هامش أمان ضئيل. أي خيبة أمل—سواء من تباطؤ النمو، أو زيادة المنافسة، أو تغير ديناميكيات السوق—قد تؤدي إلى تصحيحات حادة. وهذا أمر مقلق بشكل خاص في قطاع أسهم الذكاء الاصطناعي، حيث غالبًا ما يتجاوز حماس المستثمرين الواقع الأساسي.

يجب على المستثمرين أن يدركوا أن الصناعات الدورية مثل شرائح الذاكرة والأسواق البرمجية سريعة التطور تخلق مخاطر جوهرية يصعب التنبؤ بها. ينبغي لمن يفكر في هذه الأسهم أن ينتظر نقاط دخول أكثر معقولية. أما المساهمون الحاليون الذين يمتلكون مراكز كبيرة، فيجب عليهم تقييم تقليل حصصهم لتثبيت الأرباح وتقليل التعرض للمخاطر المحتملة في الهبوط.

نهج حذر في استثمار أسهم الذكاء الاصطناعي

هناك قصص نجاح على المدى الطويل—نتفليكس، الذي نُصح المستثمرين به في ديسمبر 2004، حقق عائدًا بمقدار 460 ضعفًا على الاستثمار، في حين أن نفيديا، التي نُصحت في أبريل 2005، حققت عوائد بمقدار 1123 ضعفًا. تظهر هذه الأمثلة أن التعرف المبكر على أسهم الذكاء الاصطناعي الرابحة يمكن أن يخلق ثروة للأجيال. ومع ذلك، فإن التوقيت والتقييم لهما أهمية كبيرة.

بيئة أسهم الذكاء الاصطناعي اليوم تشبه حماسات السوق السابقة حيث تعود التقييمات في النهاية إلى الانخفاض. بدلاً من ملاحقة الزخم في أوراق مالية مرتفعة الثمن مثل بالانتير وسانديسك، قد يجد المستثمرون فرصًا أفضل بين أسهم الذكاء الاصطناعي الأقل ترويجًا والتي تتداول بتقييمات أكثر استدامة. المخاطر والمكافآت الحالية لهاتين الشركتين تفضل الحذر على الالتزام.