هل أدى توقف الحكومة الأمريكية إلى أزمة سيولة؟ راؤول بال يحذر من استمرار موجة البيع في العملات المشفرة

2月2日消息، مع استمرار تراجع البيتكوين والأصول الرقمية الرئيسية، بدأ السوق يشعر بالقلق من أن هذه الدورة الهابطة لا تزال في مراحلها المبكرة. مؤسس Global Macro Investor Raoul Pal أشار مؤخرًا إلى أن البيع الحالي للعملات المشفرة لا ينبع من القطاع نفسه، بل هو نتيجة لضيق السيولة الناجم عن توقف الحكومة الأمريكية والذي يؤثر على الأصول ذات المخاطر العالمية.

قال Raoul Pal على منصة X إن توقف الحكومة الأمريكية مرتين مؤخرًا، بالإضافة إلى نفاد أموال إعادة الشراء العكسي في النظام المالي منذ عام 2024، أدى إلى وجود فجوة واضحة في سيولة الدولار، مما ضغط على السوق المشفرة التي كانت من المفترض أن تكون في دورة صعود. ويعتقد أن هذا المقاومة الكلية من المحتمل أن تتراجع هذا الأسبوع مع تنفيذ اتفاقية التمويل، وبمجرد انتهاء التوقف، سيتم إزالة العقبة الرئيسية التي تؤثر على السيولة.

كما رد على الادعاءات التي تربط هبوط السوق بترشيح ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh. بعض الأصوات تقول إن Warsh يميل إلى السياسات المتشددة، أو يؤجل خفض الفائدة، لكن Raoul Pal يرى أن هذا الحكم يفتقر إلى أساس، ويؤكد أن Warsh لا يزال سينفذ سياسة خفض الفائدة، مما يخلق ظروفًا لدعم السيولة في النظام المصرفي من قبل ترامب و Scott Bessent.

من ناحية التمويل، لا تزال صناديق ETF البيتكوين تتعرض لضغوط مستمرة. خلال الأسبوعين الماضيين، سجلت المنتجات ذات الصلة تدفقات خارجة صافية بقيمة حوالي 2.8 مليار دولار، ومنذ أعلى مستوى في أكتوبر، انخفض إجمالي الأصول بنسبة حوالي 31%. كما انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 76,000 دولار، وهو أدنى من متوسط تكلفة حيازة البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، مما زاد من تفاقم تقلبات السوق بسبب تراجع شهية المؤسسات.

على الرغم من الضغوط قصيرة المدى، لا يزال Raoul Pal يحتفظ بثقته في عام 2026. يعتقد أن الهبوط الحالي هو نوع من التعديل المرحلي الناتج عن ضيق السيولة، وليس انقلابًا في الاتجاه. إذا بدأت البيئة المالية والنقدية في الولايات المتحدة في التعافي تدريجيًا، فمن المتوقع أن يعيد السوق المشفرة دعمًا ماليًا، وأن يتحسن المزاج العام للمخاطر.