#黄金白银再创新高 الذهب والفضة يرفضان معًا ويحققان أعلى مستوياتهما التاريخية

من بداية عام 2026، شهد سوق المعادن الثمينة العالمي اتجاهًا صعوديًا قويًا، حيث ارتفعت أسعار الذهب والفضة بشكل ملحوظ، متجاوزةً نقاطًا حاسمة بشكل متتالٍ، ووصلت في 23 يناير إلى لحظة تاريخية — حيث تجاوز الذهب الفوري خلال التداول 4967.37 دولارًا للأونصة، على بعد خطوة واحدة فقط من حاجز 5000 دولار، وارتفعت عقود الذهب الآجلة في نيويورك إلى 4960 دولارًا للأونصة؛ والأهم من ذلك، أن الفضة الفورية لأول مرة تتجاوز حاجز 100 دولار للأونصة، وسجلت عقود الفضة الآجلة على COMEX 103.26 دولارًا للأونصة، محققةً زيادة تزيد عن 40% منذ بداية العام، مع تحقيق الذهب والفضة أعلى مستوياتها التاريخية، وارتفعت حرارة سوق المعادن الثمينة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

هذه الزيادة ليست موجة قصيرة الأمد، بل هي استمرار في الاتجاه التصاعدي منذ رأس السنة الجديدة 2026. فقد تجاوز الذهب خلال ثلاثة أسابيع فقط عدة نقاط حاسمة مثل 4400، 4600، و4800 دولار، في محاولة للوصول إلى 5000 دولار؛ أما الفضة، فقد أظهرت مرونة سعرية أكبر، حيث تسارعت في الارتفاع منذ بداية العام، متجاوزةً حاجز 90 دولارًا، ووصلت إلى حاجز المئة دولار، مما يجعلها من أبرز المعادن في سوق المعادن الثمينة منذ بداية العام. كما أن السوق الدولية الساخنة انتقلت بسرعة إلى السوق المحلية، حيث اقتربت أسعار الذهب في العديد من العلامات التجارية من 1500 ريال، وارتفعت مجوهرات الذهب الخالص من ماركة Laomiao بأكثر من 50 ريالًا في يوم واحد، مما أدى إلى ارتفاع الطلب على المعادن الثمينة والاستثمار فيها بشكل متزامن.

تزامن العديد من العوامل الإيجابية ليكون المحرك الرئيسي لارتفاع أسعار الذهب والفضة. من الناحية الكلية، يستمر السوق في توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2026، مع ظهور بيئة سيولة عالمية ميسرة، وضعف مؤشر الدولار، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة حيازة الذهب والفضة، ويدفع الأموال للتدفق بشكل كبير إلى سوق المعادن الثمينة. في الوقت نفسه، تستمر حالة عدم اليقين الجيوسياسي في التصاعد، مع نزاعات في جرينلاند، وتوترات بين أوروبا وأمريكا بشأن الرسوم الجمركية، مما يعزز من مشاعر الملاذ الآمن، وكون الذهب والفضة من الأصول التقليدية للتحوط، فإنها تمثل خيارًا هامًا للتمويل ضد المخاطر، وتواصل البنوك المركزية شراء الذهب بشكل مكثف، حيث تتوقع غولدمان ساكس أن تشتري البنوك المركزية 60 طنًا من الذهب شهريًا في 2026، مع تزايد الطلب من المستثمرين الأفراد والبنوك المركزية، مما يضغط على العرض المحدود للذهب المادي، ويدفع أسعار الذهب للارتفاع أكثر.

أما الارتفاع القوي للفضة، فمرده إلى خصائصها المالية والصناعية معًا. من ناحية، تتماشى الفضة مع دورة سوق المعادن الثمينة، وتستفيد من الطلب على التحوط وتوقعات خفض الفائدة؛ ومن ناحية أخرى، فإن النمو السريع للصناعات الجديدة مثل الطاقة الشمسية، السيارات الكهربائية، 5G، والذكاء الاصطناعي، أدى إلى طلب صناعي هائل على الفضة، حيث زاد الطلب على مصل الفضة في أنظمة الطاقة الشمسية، وارتفع استهلاك السيارات الكهربائية للفضة بشكل كبير، مما أدى إلى توسع فجوة العرض والطلب في السوق العالمية، حيث بلغ العجز 3660 طنًا في 2025، مع قيود على زيادة الإنتاج من المناجم، مما زاد من مرونة سعر الفضة بشكل أكبر.

لا تزال التوقعات لمستقبل سوق المعادن الثمينة متفائلة، حيث قامت المؤسسات الكبرى برفع أهدافها السعرية. رفعت غولدمان ساكس هدفها لسعر الذهب في نهاية 2026 إلى 5400 دولار للأونصة، معتبرة أن الطلب من المستثمرين الأفراد والبنوك المركزية سيدعم ارتفاع السعر على المدى الطويل، وأن الارتفاع الحالي للذهب هو اتجاه طويل الأمد وليس موجة ارتفاع قصيرة الأمد؛ كما رفعت Citigroup هدف سعر الفضة إلى 100 دولار للأونصة، متوقعةً اختراق السعر الحالي بدقة. بشكل عام، يعتقد المحللون أنه طالما لم تتغير دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ولم تتراجع المخاطر الجيوسياسية، فإن سوق الذهب في اتجاه صعودي مستمر.

على الرغم من ذلك، فإن الارتفاع القوي للفضة يحمل مخاطر تقلب قصيرة الأمد يجب الحذر منها. تظهر مؤشرات سعر الفضة الحالية أن السوق في حالة شراء مفرط، مع استمرار تدفقات الصناديق المتداولة في التناقص، كما أن الطلب الصناعي يتأثر سلبًا بسبب ارتفاع الأسعار، حيث بدأت صناعة الطاقة الشمسية في تطوير تقنيات تقلل من استهلاك الفضة. وأشار المحللون إلى أن اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل قد يكون نقطة حاسمة لاتجاه سعر الفضة، وإذا حدثت تغييرات هامشية في السياسة النقدية، فقد يؤدي ذلك إلى تصحيح سعر الفضة على المدى القصير، ولكن على المدى الطويل، مع استمرار فجوة العرض والطلب وعدم تراجع ظروف سوق المعادن الثمينة، فإن الفضة لا تزال تدعم ارتفاع الأسعار.

الارتفاع التاريخي للذهب والفضة لا يعكس فقط قيمة الأصول في ظل عدم اليقين الاقتصادي والسياسي العالمي، بل يعكس أيضًا إعادة تقييم السوق لنظام العملات العالمية، وترتيبات سلاسل التوريد. بالنسبة للمستثمرين، لا تزال القيمة طويلة الأمد للمعادن الثمينة معترفًا بها، لكن يجب الحذر من تقلبات الأسعار على المدى القصير؛ أما بالنسبة للصناعات الحقيقية، فيجب إدارة مخاطر ارتفاع أسعار المواد الخام، واستغلال فرص التغيرات الصناعية لتحقيق المكاسب والتحديات.