السيولة تحدد ما إذا كانت الأصول يمكن أن تحظى بثقة السوق. عندما يكون عمق السوق كافياً، فإن دخول وخروج الأموال الكبيرة لا يعيقه شيء، ويمكن للحيتان بناء مراكزها بحرية، وتصبح الأصول ضمانات عالية الجودة في نظر البنوك — لأن المقترضين يعلمون جيداً أنه يمكنهم الخروج متى أرادوا. وماذا عن العكس؟ الأصول ذات السيولة المنعدمة، كل شيء يصبح عكس ذلك.

عمق التداول السطحي لا يجذب المستخدمين، ومع قلة المستخدمين يصبح التداول أكثر ندرة، وفي النهاية يقع الجميع في "دوامة الموت السيولة" التي تعزز نفسها — الأصول تصبح أقل طلباً، وقلة الطلب تزيد من نقص السيولة.

كانت الأصول المُرمَّزة تُعطى آمالاً كبيرة، حيث اعتقد الكثيرون أنها ستربط بين السلسلة واللامسلسلة، وتطلق كفاءة التمويل اللامركزي، وتنقل سوق التمويل التقليدي الذي يقدر بمئات التريليونات على السلسلة. الحالة المثالية هي أن يتمكن الجميع من التداول بحرية، والاقتراض بدون قيود، وإجراء ابتكارات مالية تقليدية غير متوقعة على السلسلة.

لكن الواقع كان صفعة قوية. في الواقع، معظم الأصول المُرمَّزة تعمل في أسواق لا تتحمل التلاعب، وعمق السيولة فيها ضعيف لدرجة لا تدعم تدفقات مالية ذات معنى. تلك "السيولة" التي كان من المفترض أن تطلق إمكانات التمويل اللامركزي، لم تتحقق أبداً بشكل حقيقي. المعاملات الصغيرة لا تظهر مشكلة، لكن بمجرد أن يرغب رأس المال في التدفق بشكل كبير، تظهر التكاليف والمخاطر المخفية فجأة.

والأسوأ من ذلك، أن نقص السيولة يسبب أضراراً تتجاوز تكاليف التداول. فهي يمكن أن تدمر آلية السوق نفسها مباشرة. عندما تنفد السيولة، يصبح اكتشاف السعر غير موثوق، وتملأ أوامر السوق بالضوضاء، وتصبح البيانات التي تعتمد عليها العقود الذكية غير دقيقة. في نظام مترابط، حتى أصغر المعاملات قد تؤدي إلى تأثير الدومينو، وفي النهاية لا يستطيع أحد السيطرة على الأمر.