#现实世界资产代币化 الآن يبدو أن موضوع ربط الأسهم الأمريكية بالبلوكتشين مثير للاهتمام حقًا — من جهة، Ondo أطلقت أكثر من 100 رمز مميز للأسهم الأمريكية على بينانس، وTVL يتجاوز المليار ويملأ الأخبار؛ ومن جهة أخرى، المستخدمون يشتكون من أن انزلاق التداول المعروض هو 0.03%، لكن السيولة الحقيقية على السلسلة فقط 7000 دولار، والانزلاق الحقيقي يمكن أن يصل إلى 45%. هذا يشبه شراء تذكرة يانصيب مع نسبة فوز تقول 99%، لكن صندوق الرهانات الحقيقي فقط دولار واحد.

المشكلة الأساسية أن معظم السيولة ليست على السلسلة، بل تعتمد على مزودي السيولة في الأسواق التقليدية عند تداول الأسهم الأمريكية. طالما السوق مغلق، تصبح أسعار السلسلة سوقًا داخليًا، وهذا لا يختلف جوهريًا عن التداول بعد السوق في التمويل التقليدي، بل ويزيد الأمر تكاليف غاز البلوكتشين. يقول البعض إن هذا هو الدمج المثالي بين DeFi والتمويل التقليدي، لكني أراه أشبه بمحاولة الاستفادة من كلا الجانبين — لا توفر البلوكتشين سهولة 24/7، ولا توفر السيولة العميقة للسوق التقليدي.

لكن، بالمجمل، الاتجاه في هذا المجال ليس خاطئًا. الفرص الحقيقية قد لا تكون في المنتجات المثيرة للجدل هذا العام، بل بعد تحسين البنية التحتية. المشاركون الآن يهدفون بشكل رئيسي إلى "الاستباق" والاستفادة من عمليات التحكيم، وعندما تدخل السيولة المؤسسية الحقيقية، ستتغير قواعد اللعبة. الشيء الأكثر أهمية الآن ليس أرقام TVL، بل هو ترتيبات الحفظ والتنظيم وراء هذه المنصات — فهي التي تحدد مدى بقائها على قيد الحياة.