تحديد هوية العملات المستقرة أصبح مشكلة كبيرة — هل هي حقًا منتج استثمار مالي أم عملة حقيقية؟ هذا السؤال الذي يبدو بسيطًا، يترتب عليه إطار تنظيمي كامل.

للتوضيح هذه التعريفات، أطلق الكونغرس الأمريكي بعد قانون العبقرية مشروع قانون واضح للأصول الرقمية (Clarity Act)، بهدف إعطاء إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة. لكن النتيجة؟ أدى ذلك إلى إثارة ضجة أكبر. المدير التنفيذي لأحد أكبر البورصات هاجم علنًا الكونغرس واتهمه بانحيازه للبنوك، وكشف التوترات بين صناعة التشفير والتمويل التقليدي بشكل كامل. المناقشات في الكونغرس حول تشريع العملات المشفرة الآن تقع في مأزق.

المثير للاهتمام، أن المدير التنفيذي لشركة Galaxy Digital، مايكل نوفوغراتز، خرج برأي مخالف. فهو لا يوافق على موقف المدير التنفيذي لأحد أكبر البورصات الذي سحب دعمه للمشروع مؤخرًا. وجهة نظر نوفوغراتز مباشرة — بدلاً من السعي للكمال، من الأفضل بناء الإطار أولاً ثم التطوير لاحقًا. وأكد أن الحاجة الأكثر إلحاحًا الآن في صناعة التشفير هي إنشاء نظام تنظيمي عملي. التقدم بسرعة، ثم تعديل التفاصيل تدريجيًا، هو الطريق الصحيح.

عند مقابلة وسائل الإعلام، قال نوفوغراتز بشكل واضح: حتى لو لم يكن مشروع قانون الأصول الرقمية مثاليًا، فماذا في ذلك؟ يمكن تعديله لاحقًا ببطء. حجته مقنعة — لقد انتظر هذا القطاع تنظيمًا واضحًا منذ وقت طويل. إذا استمر تأخير التشريع، فإن الضرر سيكون في النهاية على وتيرة تطور صناعة التشفير بأكملها.

من واقع دفع التشريع، يبدو أن الأمر خلاف حول استراتيجية الاختيار. طرف يطالب بتحسين التنظيم، والطرف الآخر يدعو لبناء الإطار أولاً ثم تحسينه. كيف ينبغي التصرف، يبدو أنه اختبار لنضج النظام البيئي بأكمله.