#稳定币发展 استحواذ العملات المستقرة مؤخرًا على الكثير من الأحداث، قمت بتلخيص المشكلات الأساسية، وأود تنبيه جميع المتحمسين.

أولاً، بالنسبة لأسهم Ondo المرمزة (مثل xTSLA)، من الناحية الظاهرية، يظهر أن الانزلاق السائل هو 0.03%، ولكن على السلسلة يوجد عمق بقيمة 7000 دولار فقط، ويمكن أن يرتفع الانزلاق الحقيقي إلى 45%. أين المشكلة؟ يقوم متداولي السوق خارج السلسلة بتوفير السيولة فقط خلال جلسات التداول في سوق الأسهم الأمريكية، وعند انتهاء الجلسة يهربون لتجنب المخاطر. هذا يعني أن التداول على الأسهم المرمزة على السلسلة، الذي يبدو راقيًا، في جوهره لا يزال مقيدًا بنوافذ السوق التقليدية، والظاهر أن السيولة وهمي وسهل الوقوع فيه.

ثانيًا، بخصوص جدل توزيع الرموز لـ Lighter، حيث يُخصص 50% للفريق والمستثمرين، ويُترك 25% فقط للمستقبل من خلال عمليات التوزيع المجاني — مقارنة بـ Hyperliquid التي لديها مساحة توزيع لاحقة بنسبة 42%، هذا يبدو غير ودود جدًا. والأهم من ذلك، أن الإيرادات انخفضت من 3.77 مليار في نوفمبر إلى 66.5 مليون، بانخفاض يزيد عن 82%، بينما انخفض حجم التداول بنسبة 60% فقط، مما يدل على أن الكثير من ذلك كان بسبب أنشطة المزارع وفرص التحوط. بمجرد أن تتلاشى هذه الأنشطة، ستظهر الحاجة الحقيقية للدفع، وسيكون الضغط على الرموز حتميًا.

بصراحة، فرص نظام العملات المستقرة في عام 2026 كثيرة، لكن هناك العديد من الفخاخ أيضًا. نصيحتي هي: قبل المشاركة في أي أصول مرمزة أو مشاريع جديدة، ركز على ثلاثة بيانات مهمة — عمق السيولة الحقيقي على السلسلة، هل يمكن لنموذج الإيرادات أن يدعم نفسه بشكل مستقل، وهل توزيع الرموز يمنح مساحة كافية للنمو المستقبلي. لا تنخدع بالمظاهر الجميلة للبيانات، كل شيء على السلسلة يمكن التحقق منه، وخمس دقائق من التحقق على السلسلة أفضل بكثير من الندم لاحقًا. كلما زاد عدد من يختبرون هذه الفخاخ، زادت وضوح فرصنا في الربح.