من الارتفاع إلى الفوضى: كيف تكشف دعوى قضائية ضد Pump.fun الحقيقة وراء نظام بيئي سولانا مُتحكم فيه

الصمت المدوّي للمؤسسين وانهيار PUMP

في بداية عام 2025، بينما كان السوق المضارب على عملات Meme يصل إلى أعلى مستوياته التاريخية مدفوعًا بالإطلاق الجنوني لرموز الرئاسة، بدأ يظهر طلب صامت في المحاكم. اليوم، بعد أكثر من عام، تتحدث الأرقام عن نفسها: انخفض حجم التداول الأسبوعي لـ Pump.fun من 3.3 تريليون دولار في يناير إلى مجرد 481 مليون دولار، وهو انخفاض مدمر بنسبة 80%. الرمز PUMP، الذي كان يُباع بسعر 0.004 دولار في عرضه العام في يوليو، يتداول الآن عند 0.0019 دولار، مما يعكس خسارة تقارب 78% منذ أعلى مستوياته التاريخية.

بينما يتمايل السوق، اختفى ألون كوهين، الشريك المؤسس والمدير التشغيلي لـ Pump.fun، من وسائل التواصل الاجتماعي لأكثر من شهر. بالنسبة لشخص معروف دائمًا بـ"تصفح الدراما"، فإن هذا الصمت يُعدّ كشفًا خاصًا. ليس صدفة: يواجه الفريق القانوني ما قد يكون أعظم معركة لنظام Solana البيئي خلال سنوات.

عندما بدأ كل شيء: استثمار بقيمة 231 دولارًا أشعل الشرارة

تبدأ القضية القانونية في 16 يناير 2025، عندما يقدم المستثمر كندال كارناهان أول دعوى أمام محكمة المنطقة الجنوبية لنيويورك. مطالبتهم مباشرة: بعد استثمارهم في $PNUT على المنصة، تكبدوا خسائر ويتهمون Pump.fun ببيع أوراق مالية غير مسجلة، مخالفين قانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933. السخرية: خسارته الحقيقية كانت فقط 231 دولارًا.

بعد أسبوعين، في 30 يناير، قدم دييغو أغويلار دعوى مماثلة، لكن بنطاق أوسع. استثمر أغويلار في عدة رموز مثل $FRED، $FWOG، و$GRIFFAIN، مما حول قضيته إلى دعوى جماعية تشمل جميع المستثمرين الذين اشتروا رموزًا غير مسجلة على المنصة.

المتهمون كانوا أنفسهم في كلتا الدعويين: شركة Baton Corporation Ltd (الشركة المشغلة)، وثلاثة مؤسسيها — ألون كوهين (المدير التشغيلي)، دييلان كيرلر (المدير التقني)، ونوح برنهارد هوغو توييديل (الرئيس التنفيذي).

القاضية تقول “لا”: دمج القضايا وظهور شخصية جديدة

عندما راجعت القاضية كولين ماكماهون كلتا الدعويين، حددت مشكلة واضحة: لماذا نحاكم قضيتين متشابهتين تقريبًا بشكل منفصل؟ في 18 يونيو 2025، وجهت سؤالًا مباشرًا لمحامي المدعين. حاول المحامون أن يبرروا إمكانية الحفاظ على عمليتين منفصلتين، واحدة تركز على $PNUT وأخرى على جميع رموز Pump.fun، لكن القاضية رفضت بشكل قاطع هذه الاستراتيجية.

في 26 يونيو، أصدرت ماكماهون حكمها: تم دمج القضايا. والأهم من ذلك، وفقًا لقانون إصلاح دعاوى الأوراق المالية الخاصة (PSLRA)، عينت رسميًا مايكل أوكافور كمدعي رئيسي. السبب؟ كان أوكافور أكبر الخاسرين، حيث تكبد خسائر تقدر بـ 242,000 دولار، وهو رقم يفوق بكثير خسائر المستثمرين الآخرين من نوع meme الذين كانوا يكافحون لاسترداد أموالهم.

القنبلة: توسيع القضية إلى Solana وJito

بعد شهر من الدمج، في 23 يوليو 2025، أطلق المدعون مناورة قانونية مفاجئة. قدموا “دعوى موحدة معدلة” توسعت بشكل كبير في قائمة المتهمين إلى ما هو أبعد من Pump.fun. الآن، كانت Solana Labs، مؤسسة Solana، ومسؤولوها، بالإضافة إلى Jito Labs وقادتها، على منصة الاتهام.

كانت التهمة واضحة: هؤلاء الثلاثة ليسوا كيانات مستقلة، بل أجزاء من شبكة منسقة. كانت Solana توفر البنية التحتية للبلوكشين، وJito تزود تقنية MEV، وPump.fun تدير المنصة. معًا، يزعم المدعون، بنوا نظامًا يبدو لامركزيًا لكنه كان مُدارًا بدقة.

الاتهامات: احتيال من التصميم

الادعاءات المقدمة ليست شكاوى عامة من مستثمرين مضاربين خسروا أموالهم. تكشف الوثائق القضائية عن نظام متهم بالاحتيال المنظم:

أولًا: بيع أوراق مالية غير مسجلة
جميع رموز Meme الخاصة بـ Pump.fun هي، في جوهرها، عقود استثمار وفقًا لاختبار هووي الشهير لعام 1946. تفي بتعريف “الأوراق المالية” لكنها لم تُسجل أبدًا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). باعت المنصة هذه الرموز علنًا عبر منحنيات الارتباط دون الكشف عن المخاطر، أو المعلومات المالية، أو خلفيات المشاريع — وهي معلومات إلزامية في أي إصدار شرعي للأوراق المالية.

ثانيًا: تشغيل كازينو غير مرخص
يعرف المدعون Pump.fun بأنه “كازينو عملات Meme”. عندما يتبادل المستخدمون SOL مقابل الرموز، فهم في الأساس يراهنون. المنصة، كـ"بيت"، تفرض عمولة بنسبة 1% على كل معاملة، تمامًا مثل صالة المراهنات.

ثالثًا: الاحتيال والإعلان المضلل
تروج Pump.fun لـ"إطلاق عادل" (Fair Launch)، و"بدون مبيعات مسبقة"، و"مقاوم للسحب المفاجئ". كذب خالص، وفقًا للادعاء. في الواقع، دمجت سرًا تقنية MEV من Jito Labs، مما سمح للمطلعين بدفع “إكراميات” إضافية لشراء الرموز قبل المستخدمين العاديين، ثم بيعها بعد ارتفاع السعر — وهو نوع من المضاربة بدون مخاطرة عبر التقدم على الآخرين (front-running).

رابعًا: غسيل الأموال بدون ترخيص
يتهم المدعون Pump.fun بنقل مبالغ ضخمة بدون ترخيص لنقل الأموال، بل وتسهيل غسيل الأموال لمجموعة القراصنة الكوريين الشماليين Lazarus Group. يذكر أحد الحالات رمز Meme يسمى “QinShihuang” أصدره القراصنة لخلط الأموال “الملوثة” مع أموال شرعية من المستثمرين الصغار.

خامسًا: غياب الحماية تمامًا
Pump.fun يفتقر إلى KYC، وAML، ولا حتى التحقق من العمر الأساسي.

أدلة مهمة: 15,000 سجل دردشة ومبلغ سري غامض

بعد سبتمبر 2025، اتجهت القضية إلى منطقة غير معروفة. زود “مبلغ سري موثوق” محامي المدعين بحوالي 5,000 سطر من سجلات الدردشة الداخلية من قنوات التواصل الخاصة بـ Pump.fun، وSolana Labs، وJito Labs.

تفترض هذه السجلات توثيق التنسيق الفني والعلاقات التجارية بين الكيانات الثلاثة. بالنسبة للمدعين، كانت بمثابة ذهب خالص: كل الادعاءات حول التواطؤ الفني كانت تفتقر إلى أدلة مباشرة حتى ذلك الحين.

بعد شهر، في 21 أكتوبر، سلم المبلغ السري دفعة ثانية: أكثر من 10,000 سجل إضافي يوضح:

• تنسيق التكامل الفني بين Pump.fun وSolana Labs
• دمج أدوات MEV من Jito في نظام المعاملات
• مناقشات حول “تحسين” العمليات التجارية (يرونها تلاعبًا بالسوق)
• كيف استغل المطلعون المعلومات لصالحهم

في 9 ديسمبر، وافق المحكمة على تقديم المدعين لـ"دعوى معدلة ثانية" لتضمين هذه الأدلة الجديدة. لكن التحدي كان هائلًا: يجب مراجعة، واختيار، وترجمة، وتحليل 15,000 سجل قانونيًا. ومع اقتراب موسم الأعياد، طلب الفريق القانوني تمديدًا.

في 11 ديسمبر، وافقت القاضية ماكماهون على التمديد، وحددت 7 يناير 2026 كموعد نهائي جديد.

السوق لا يبالي، لكن العاصفة تقترب

من المثير للاهتمام، على الرغم من حجم القضية، أظهر سوق العملات الرقمية عدم اكتراث ملحوظ. لم يشهد سعر Solana تقلبات كبيرة، وPUMP لا يزال يتراجع أكثر بسبب الانهيار العام في سردية عملات Meme، وليس بسبب تأثير مباشر من الطلب.

ومع ذلك، فإن المعركة الحقيقية لم تبدأ بعد. عندما تُقدم “الدعوى المعدلة الثانية” في يناير 2026، قد تحتوي على كشف يغير تصور النظام البيئي الكامل لـ Solana.

أسئلة بلا إجابة في الانتظار

بينما تتقدم القضية نحو 2026، تظل أسئلة أساسية بلا حل:

من هو المبلغ السري؟ هل هو موظف سابق نادم؟ منافس؟ عميل مخترق من الجهات التنظيمية؟

ماذا تكشف تلك الـ15,000 سجل حقًا؟ أدلة لا يمكن دحضها على مؤامرة أم مجرد اتصالات تجارية غير سياقية؟

كيف سيدافع المتهمون عن أنفسهم أمام هذا الحجم من الوثائق الداخلية؟

هذه الدعوى، التي نشأت من مستثمرين meme غاضبين من خسائرهم في رموز مضاربة، تطورت لتصبح استجوابًا وجوديًا لنظام Solana: هل هو لامركزي حقًا أم مجرد وهم مغلف بعناية؟

ستأتي الإجابات عندما تكشف المحكمة عن ما يُختبأ في تلك خطوط الدردشة.