ديناميات إمدادات القهوة العالمية تدفع الأسعار للارتفاع وسط إشارات مختلطة

مشاكل الطقس في البرازيل تدعم ارتفاع الأسعار

ارتفعت عقود القهوة العربية لشهر مارس، حيث زادت بنسبة 0.17% مع تصدي المتداولين لظروف الطقس السيئة في البرازيل، المنتج الرئيسي للقهوة العربية في العالم. يعكس زخم السعر مخاوف متزايدة بشأن نقص الأمطار في المناطق الرئيسية للزراعة. شهدت ولاية ميناس جيرايس في البرازيل، التي تضم الجزء الأكبر من إنتاج البلاد من القهوة العربية، فقط 67% من معدل هطول الأمطار المعتاد في أوائل يناير — وهو نقص حاسم خلال موسم النمو. في الوقت نفسه، وصلت أسعار القهوة العربية الفورية إلى أعلى مستوى لها منذ حوالي أربعة أسابيع، مما يشير إلى قناعة قوية في السوق حول ضيق العرض.

تحركات العملات تعزز دعم الأسعار. ارتفاع الريال البرازيلي إلى أعلى مستوياته خلال شهر مقابل الدولار الأمريكي يجعل صادرات القهوة البرازيلية أقل تنافسية نسبياً في الأسواق الدولية، مما يساعد بشكل متناقض على الحفاظ على تقييمات أعلى للقهوة العربية من خلال تقييد تدفقات العرض.

سوق الروبوستا يظهر مرونة رغم زيادة الإنتاج

سجلت عقود القهوة الروبوستا لشهر مارس ارتفاعًا بسيطًا بنسبة 0.48%. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع المقاس يخفي تعقيدات أعمق في السوق. قامت فيتنام، التي تعتبر حالياً أكبر مورد للروبوستا في العالم، بزيادة الشحنات بشكل كبير — حيث أبلغ المكتب الوطني للإحصاءات عن ارتفاع الصادرات من القهوة بنسبة 17.5% على أساس سنوي لعام 2025، لتصل إلى 1.58 مليون طن متري. تشير تحليلات تتبع الروبوستا من Barchart إلى أن هذا التوسع في العرض يخفف من مكاسب الأسعار للنوع الأدنى، حتى مع دعم المخزون المحدود في أماكن أخرى.

تقلبات مخزون المستودعات تؤكد تقلبات العرض

تقدم انخفاض مخزونات ICE دعمًا أساسيًا للأسعار عبر كلا النوعين من القهوة. انخفض مخزون القهوة العربية مؤخرًا إلى 398,645 كيسًا في 20 نوفمبر — وهو أدنى مستوى منذ 1.75 سنة — قبل أن يتعافى جزئيًا إلى 461,829 كيسًا. كما بلغ مخزون الروبوستا أدنى مستوى له منذ عام واحد عند 4,012 دفعة في منتصف ديسمبر، ثم ارتفع إلى 4,278 دفعة بنهاية العام. تعكس هذه التقلبات في المخزون كل من ضيق العرض الحقيقي وإعادة التوازن الموسمية، مما يخلق حالة من عدم اليقين حول مدى نقص السوق الحقيقي.

اضطرابات استيراد الولايات المتحدة تترك آثارًا مستمرة

تأثرت القدرة الشرائية الأمريكية سابقًا بسبب فرض رسوم جمركية مرتفعة على واردات القهوة البرازيلية. خلال فترة الرسوم الجمركية من أغسطس إلى أكتوبر، انخفضت واردات القهوة الأمريكية من البرازيل بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيسًا. على الرغم من أن مستويات الرسوم الجمركية قد تم تخفيضها منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة في الولايات المتحدة لا تزال منخفضة نسبيًا، مما يحد من مرونة المشترين ويدعم الأسعار من خلال قدرة محدودة على امتصاص الطلب.

توقعات الإنتاج تصور صورة متباينة

تتوقع وكالة Conab البرازيلية حصاد 2025 بمقدار 56.54 مليون كيس، بزيادة قدرها 2.4% عن تقدير سبتمبر السابق. ومع ذلك، فإن هذا النمو المدفوع يواجه انخفاضًا في إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% عالميًا ليصل إلى 95.515 مليون كيس، وفقًا لتوقعات وزارة الزراعة الأمريكية في ديسمبر. من ناحية أخرى، من المتوقع أن يرتفع إنتاج الروبوستا في فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس — وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات — مع توقعات تشير إلى إمكانية نمو يصل إلى 10% إذا استمر الطقس في أن يكون ملائمًا.

عجز العرض والطلب العالمي في الأفق

أبلغت منظمة القهوة الدولية عن انخفاض بنسبة 0.3% في الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (دورة أكتوبر-سبتمبر)، بإجمالي 138.658 مليون كيس. ومع ذلك، تظهر توقعات وزارة الزراعة الأمريكية لعام 2025/26 أن الإنتاج العالمي سيرتفع بنسبة 2% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، في حين من المتوقع أن تتقلص المخزونات النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس. هذا المزيج — ارتفاع الإنتاج مع تضييق المخزونات — يشير إلى أن السوق يضع في اعتباره توزيعًا غير متساوٍ للإمدادات وتغير أنماط الاستهلاك بدلاً من ندرة حقيقية. يعكس صمود سعر القهوة العربية وسط مكاسب الروبوستا ثقة في استمرار الطلب على فئة القهوة المختصة مقارنة بالبدائل ذات الجودة التجارية.